转自：经济日报

日前，世界银行发布《大宗商品市场展望》指出，大宗商品价格普遍下跌，预测2025年全球大宗商品价格下跌约12％，2026年进一步下跌5％。

能源价格下行是主要推动力，尤其是石油。受全球经济增长放缓和供应增加的双重压力影响，石油价格下降明显，布伦特原油预计2025年均价为64美元／桶，比2024年下降21％。而随着可再生能源增长推动全球电力结构转型，煤炭需求相应减弱，与此同时煤炭库存水平仍较高，供需共同作用之下，2025年煤炭价格预计将下降27％。天然气价格虽在部分市场有所上涨，但由于能源价格指数构成上“油重气轻”，且天然气价格上涨主要体现在美国市场和冬季期间，从全球视角来看上涨态势并不普遍，局部和短期现象的特点突出，因此无法改变能源价格下行的总体形势。

金属矿产类商品价格继续走低。报告预测，受全球制造业活动疲软以及全球贸易紧张等因素影响，金属与矿产类商品价格呈下跌趋势，其中铜价预计2025年下跌10％，约8200美元／吨；铝、锌、镍等基本金属价格预计下跌10％至13％。铜价下跌通常代表工业需求放缓，低铜价还会导致矿企投资意愿降低，未来可能导致供给不足。金属矿产类商品价格下降，虽会导致下游制造业成本下降，但不会直接产生刺激消费的效果。

报告显示，农产品价格普遍处在下滑区间。受供应充足以及需求增长放缓影响，小麦、玉米、大米等谷物价格2025年预计整体下降10.5％。同时，受豆类作物产量上升以及全球油脂库存改善等因素影响，油料与食用油价格预计下降3％至6％。另外，受下游需求疲软以及库存水平偏高影响，棉花、橡胶、烟草等农业原材料价格预期在2025年普遍下跌2％至10％。

大宗商品价格下降，对于不同国家经济影响差异较大。对进口国而言，当前趋势有助于抑制通胀、稳定消费。能源和粮食价格下降有助于降低消费者价格指数（CPI），对全球尤其是发达经济体而言，有助于延续2022年以来的通胀回落趋势。报告预测，2025年能源价格变化将直接减少全球通胀约0.35个百分点。另外，家庭在能源、交通和食品上的开支减少，有利于释放其他消费需求，推动服务业和制造业复苏。

对于出口依赖国而言，当前趋势将构成拖累，尤其是以油气、金属、农产品出口大国为代表的资源型经济体将遭受冲击，面临财政收入下降、货币贬值和经济增长放缓的压力。报告指出，能源出口国的“贸易条件”将大幅恶化，可能引发财政收紧，尤其鉴于当前多数能源出口国的财政平衡状况较前几次油价下跌时更弱，政策空间更窄，油价下跌将导致这些国家面临预算赤字扩大的局面。报告还指出，食品价格下行对某些国家是利好，但价格下跌幅度太小，不足以显著减轻粮食不安全状况。另外，全球投资预期下降，大宗商品行业资本支出下降还可能抑制矿业、能源基础设施等领域的投资意愿。（经济日报驻日内瓦记者 梁桐）