广发期货：建议单边择机逢高做空焦炭2509合约
【期现】焦炭期货延续震荡下跌走势，截至5月19日收盘，焦炭主力2509合约下跌17.5（-1.21%）至1428，焦炭远月2601合约下跌18（-1.22）至1454.5，9-1价差持平至-27。焦炭现货首轮提涨落地后，钢厂再次提降焦炭价格，并于5月16日落地。汾渭吕梁准一级冶金焦出厂价格报1160元/吨，环比-50，对应厂库仓单1435元/吨，基差+7；日照准一级冶金焦贸易价格报1300元/吨，环比持平，对应港口仓单1438/吨（对标），基差+10。
【利润】截至5月15日，全国平均吨焦盈利7元/吨；山西准一级焦平均盈利28元/吨，山东准一级焦平均盈利62元/吨，内蒙二级焦平均盈利-46元/吨，河北准一级焦平均盈利64元/吨。
【供给】截至5月15日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.1万吨/日，周环比+0.2，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨/日，周环比持平，总产量为114.4万吨/日，周环比+0.2。
【需求】截至5月15日，247家钢厂日均铁水244.77万吨/日，周环比-0.87万吨/日，折算焦炭需求116.万吨/日，日均供需差环比-0.41万吨/日。周焦炭需求小幅下降，表需高位回落。
【库存】截至5月15日，焦炭总库存1039.5万吨，周环比-9.7，其中，全样本独立焦企焦炭库存94.3万吨，周环比-0.1，247家钢厂焦炭库存663.8万吨，周环比-7.2，港口库存281.4万吨，周环比-2.3。
【观点】现货端，焦炭提涨仅一轮落地后，13日主流钢厂提降新一轮焦炭价格，已于16日落地，市场偏弱运行。供应端，由于下游铁水高位，焦企订单较好，开工持续提升，焦煤让利使焦化利润也有所修复；需求端，五月铁水继续保持244万吨/日以上，本周小幅下降，有见顶回落迹象。库存端，焦化厂库库存持续走低，港口库存小幅回落，钢厂库存走低，由于市场普遍对于后市谨慎，下游补库需求难有较大增量。策略方面，考虑钢厂提降焦炭价格，盘面走提降预期，基本面仍然偏空，产业方面部分钢厂已经公布后期限产计划，成材基本面好于煤焦，建议单边择机逢高做空焦炭2509合约，套利多热卷空焦炭（等货值）策略继续持有，关注焦炭价格阶段性见底信号。
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