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锦波生物（832982）涨疯了。

1月：+8.42%；

2月：+1.28%；

3月：+32.23%；

4月：+41.73%；

截至5月19日，月内涨幅24.11%。

目前，年内涨幅155.42%，收报528.72元/股，市值超过了460亿元。

可能很多人不以为意，毕竟A股永远不缺的就是妖股，不过，咱们接着往下看。

2023年7月20日，锦波生物登陆北交所。过去两年，锦波生物累计涨幅450%；如果按登陆新三板起算，过去10年时间，累计涨幅超过80倍。

也就是说，假设投资者在10年前买入100万，持有至今的话，这个数字将变成8000万。

当然，这仅仅停留在理论层面。

在登陆新三板的头几年里，由于流动性的问题，锦波生物股东数仅有一两百人；在登陆北交所后，股东数跃升至2000人；到目前为止，股东数也不到5000人。

换言之，锦波生物这一轮财富神话，真正赚钱的只是极少数人。

其中，最大赢家毫无疑问是公司实控人杨霞。

2008年，当时在山西医科大学任教的杨霞创办了锦波生物，主攻“A型重组人源化胶原蛋白”核心技术。

当时的背景是，由于人类胶原蛋白需求大，但天然提取困难，且被美国公司垄断，一克人类胶原蛋白售价高达10万元，是黄金价格上百倍。因此，谁能够攻克该技术，就能够获得巨大的收益。

2014年，重组III型胶原蛋白上市。不过，真正的跨越发生在2021年。

2018年，锦波生物独创“人源化”设计路径，即模仿人类胶原蛋白基因序列，通过微生物发酵生产；2021年6月，锦波生物“重组III型人源化胶原蛋白动冻干纤维”，即“薇旖美”获得国家药监局批准的三类医疗器械注册证，用于脸部皱纹消除，为国内首张该类注册证。

在那之后，公司经营业绩进入腾飞阶段。

再后来，锦波生物分别于2023年8月和2025年4月，先后获得了“注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液”和“注射用重组III型人源化胶原蛋白凝胶”三类器械证，行业内唯三的注册证均为锦波生物所有。

于是，背靠巨大的市场需求，以及国内唯一的行业地位，锦波生物业绩进入爆发。目前，杨霞持有上市公司58.89%股份，持股市值270亿元，成为山西女首富，可以说是赚麻了。

那么问题来了，股价涨势如虹，究竟是风险还是说还有机会？

在A股，大幅上涨后永远意味着巨大风险。

目前，锦波生物市净率高达27倍，市盈率接近60倍，这让大家情不自禁的想到2021年时的“医美三剑客”。

另外，尽管现阶段由于行业渗透率低、叠加垄断注册证，毛利率和净利率堪比茅台，但是，竞争也随之而来。

巨子生物、创健医疗等同行公司都在申请重组胶原蛋白三类器械，且都是深耕市场多年，一旦获批的话，不排除价格战的可能。除此之外，丸美股份、聚源生物、华熙生物、江苏吴中等企业也跃跃欲试。

当然，长期看的话，胶原蛋白的应用于领域非常广，除了医美、功能护肤品之外，像泌尿科、骨科、心血管科甚至肿瘤领域，公司可以不断拓展产品边界。

最后想说一句，从公司角度来说，胶原蛋白具有广阔的市场前景，且自己又拥有先发优势，无论是技术还是品牌、产品层面都保持领先，未来方兴未艾。但是，从资本市场角度来说，一旦业绩增速下滑，市场竞争趋于恶化，就会面临杀估值风险，股价可能在短期内暴跌。

在A股，没有永远的热点，也没有永远“小甜甜”，一旦抱团松动，资金便会四散开来。

（转自：泡财经）