（转自：爱建证券研究所）

Optimus 运动智能突破，T链催化密集

-爱建智能制造行业周报-

本报告发布于2025年05月18日

投资要点： 

本周（2025/5/12-2025/5/16）沪深300指数+1.12%，机械设备板块+0.35%，申万一级行业排名18/31位。11子板块跑赢沪深300指数，涨幅前三为：纺织服装设备、机器人和金属制品，分别为+2.96%、+2.85%、+2.41%。 

      人形机器人：Optimus软件迭代成效显著，T链核心企业加速扩产节奏。1）特斯拉Optimus展示强化学习驱动下的高精度舞蹈动作，结合第三代神经形态芯片与“触觉-视觉”协同算法，运动智能实现从“仿真到现实”的关键跨越。当下机器人产业核心在于完成构建“模型训练—自学习—物理执行”的具身智能闭环，软件能力为其中关键壁垒。2）产业链端，拓普收购长鹏、永茂泰加码铝镁合金布局。Optimus有望实现25年千台量产、26年万台量产目标，建议重点关注减速器、电控、轻量材料等关键环节。 

半导体设备：近期美方升级对中国AI芯片出口管制，我们坚持此前“何以解忧，唯有设备”的观点。当前国内半导体产业链演进呈现成熟制程稳产、先进制程扩张的过渡局面，而先进制程芯片良率仍存在较大改进空间，设备及零部件亟需技术突破。中科飞测本周在张江设立第二总部，托伦斯加速推进IPO，产业链关键环节正形成自主可控的技术闭环，建议关注具备产品验证与国产平台放量潜力的核心零部件及量检测设备厂商。 

      可控核聚变：政策、技术、资本三重共振，2030年前工程化节奏明确。新闻联播发布文章《EAST+BEST+CRAFT=燃！》，系统梳理我国可控核聚变从实验验证（EAST）到工程验证（BEST），再到系统集成（CRAFT），明确2025年CRAFT建成、2030年前工程化落地节奏，可控核聚变从“科学实验”迈向“工程实践”具备高度确定性，建议重点关注材料、真空、超导磁体、精密制造等核心环节的聚变设备与关键部件企业。 

     低空经济：政策加码叠加飞行活跃度提升，低空产业化进程加速。1）政策：四川规划超40万平方公里报备空域并设立每年3亿元的专项财政资金，山西通航服务体系持续完善，政策力度持续增强。2）飞行活跃度稳步提升：民航局数据显示，2024年我国无人机全年飞行时长达2666.7万小时，同比增长15.4%，通用航空器保有量突破3200架，无人机注册量超过217 万架，运营单位接近2万家，行业景气度持续提升。建议关注通用航空器制造、低空空管系统、无人机产业链及其配套通信导航设备企业。 

投资建议：

1）本周T链密集催化。建议关注【拓普集团】【三花智控】【震裕科技】【隆盛科技】。2）2025年半导体设备核心厂商业绩验证和订单导入加速明显，建议关注业绩兑现强的本土设备标的，国产替代逻辑具备持续兑现基础：【北方华创】、【中微公司】、【拓荆科技】、【盛美上海】等。3）四川低空经济政策催化密集，建议关注四川低空核心企业：【宗申动力】已形成中小型航空活塞发动机产品线，涵盖无人机及轻型通航飞机市场。 

风险提示：

国际贸易摩擦风险、宏观环境波动风险、新技术投产不达预期。

1. 周度行情回顾

1.1 本周沪深300指数

涨幅优于机械设备板块

1.2 本周机械设备板块

估值整体回升

2. Optimus 灵活度升级，头部科技企业加速入局机器人产业

2.1

企业公告：收购、股票回购、股权转让、增资

2.2

智能制造行业跟踪及点评

3.数据：4月PMI回落，关税影响渐显

3.1宏观数据：整体降温

3.2 半导体设备行业：

国产设备景气延续，成熟制程承压

3.4 工程机械行业：

25Q2内外需求韧性延续

4.周度VC/PE总结

国际贸易摩擦风险、

宏观环境波动风险、

新技术投产不达预期。

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