2025年4月30日，上海凯利泰医疗科技股份有限公司披露2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入984,518,762.54元，同比增长2.96%；然而，归属于上市公司股东的净利润却为-105,565,367.23元，较上年同期下降193.80%，这一净利润的大幅下滑尤为引人注目。此外，公司多项费用也出现显著变化，如财务费用同比增加162.99%，研发费用同比减少27.03%。这些数据背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您深入解读。

营收微增，净利润却大幅亏损

营业收入：实现小幅增长

2024年，凯利泰实现营业收入984,518,762.54元，较上年度增长2.96%。从业务板块来看，医疗器械制造业收入559,409,042.90元，占比56.83%，同比下降0.83%；医疗器械贸易收入142,589,662.08元，占比14.48%，同比下降8.38%；器械消毒服务业收入260,737,788.23元，占比26.48%，同比增长21.88%；其他业务收入21,782,269.33元，占比2.21%，同比下降3.76%。尽管整体营收有所增长，但部分业务板块出现下滑，公司仍需优化业务结构，提升各板块协同效应。

净利润：由盈转亏，大幅下降193.80%

归属于上市公司股东的净利润为-105,565,367.23元，上年同期为112,537,303.89元，同比下降193.80%。公司表示，净利润出现大幅亏损，主要因在骨科耗材全面集采背景下，对部分库龄较长滞销的存货计提了存货跌价准备1,691.30万元；同时，在外部融资环境变动及恶化情况下，权益工具投资的公允价值出现较大估值波动，确认公允价值变动损失8,714.47万元。这两项因素致使公司2024年度合并报表利润总额减少22,562.40万元，进而导致较大亏损。

扣非净利润：亏损加剧，下滑205.93%

扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为-65,305,422.66元，上年同期为61,648,763.58元，同比下降205.93%。扣非净利润的大幅下滑，进一步凸显公司核心业务盈利能力在报告期内受到严重冲击，主要源于骨科集采政策对公司业务的影响，以及市场需求变化和产品更新换代等因素。

基本每股收益：由正转负，下降193.76%

基本每股收益为-0.1472元/股，上年同期为0.1570元/股，同比下降193.76%。这主要受净利润大幅亏损影响，反映公司为股东创造的收益水平急剧下降，对投资者吸引力减弱。

扣非每股收益：同样由正转负，下滑明显

扣非每股收益为负值，具体数据报告未明确给出与上年对比的具体降幅，但结合扣非净利润的大幅下滑，可知扣非每股收益也出现了显著下降。这表明公司扣除非经常性损益后的每股盈利水平大幅降低，公司经营面临较大挑战。

费用变动显著，研发投入收缩

费用：多项费用变动，影响公司利润

2024年，公司销售费用为158,992,708.83元，较上年减少3,557.36万元，降幅为18.28%，主要因骨科业务全面集采后，相关市场推广及专业服务费相应下降；管理费用为192,042,349.26元，较上年增加3,059.81万元，增幅为18.95%，主要系子公司洁诺医疗因业务扩增导致职工薪酬、折旧、租赁等费用增加；财务费用为4,209,261.14元，较上年增加1,089.18万元，增幅为162.99%，主要因利息收入减少及确认的汇兑损益变动所致；研发费用为43,304,384.54元，较上年减少1,603.71万元，降幅为27.03%，主要因骨科全面集采背景下，公司严格进行研发费用的管控，缩减了部分研发项目。这些费用的变动对公司利润产生了不同程度的影响，公司需进一步优化费用管理，提升运营效率。

销售费用：集采影响下有所下降

销售费用的降低，反映公司在集采政策下对销售策略的调整，减少市场推广及专业服务支出，以应对集采带来的价格压力。但这可能对公司产品市场推广产生一定影响，需关注后续市场份额变化。

管理费用：业务扩张导致增加

管理费用的增加，虽因子公司业务扩增，但也需关注公司管理效率是否同步提升，避免因管理成本上升削弱公司盈利能力。

财务费用：利息与汇兑因素致增加

财务费用的大幅增加，主要源于利息收入减少及汇兑损益变动，公司需加强资金管理和汇率风险管理，降低财务费用对利润的侵蚀。

研发费用：集采下收缩，关注创新能力

研发费用的缩减，是公司在集采背景下控制成本的举措，但长期来看，可能影响公司创新能力和产品竞争力，公司需在成本控制与研发投入间寻求平衡。

研发人员情况：数量与占比双降

2024年，公司研发人员数量为90人，较上年减少14人，变动比例为-13.46%；研发人员数量占比为7.29%，较上年下降1.81%。从学历结构看，本科人数从22人增至47人，硕士人数从14人减至4人，其他学历人数从68人减至39人。研发人员数量和占比的下降，可能对公司研发进度和创新能力产生一定影响，公司需重视研发人才队伍建设。

现金流有波动，经营与投资现差异

现金流：整体有波动，需关注可持续性

2024年，公司经营活动现金流入小计1,128,947,149.87元，同比减少10.42%；现金流出小计971,194,767.91元，同比减少1.51%；经营活动产生的现金流量净额为157,752,381.96元，较上年度减少11,650.83万元，降幅为42.48%。投资活动现金流入小计1,759,887,245.92元，同比增加116.43%；现金流出小计2,282,215,370.06元，同比增加128.27%；投资活动产生的现金流量净额为-522,328,124.14元，较上年度减少33,565.91万元，降幅为179.82%。筹资活动现金流入小计321,956,821.60元，同比增加77.13%；现金流出小计252,101,639.44元，同比减少29.71%；筹资活动产生的现金流量净额为69,855,182.16元，较上年同期增加24,676.23万元，增幅为139.49%。公司现金流整体波动较大，经营活动现金流量净额的减少和投资活动现金流出的大幅增加，需关注公司现金流的可持续性和投资决策的合理性。

经营活动产生的现金流量净额：大幅减少

经营活动现金流量净额的大幅减少，主要因本年度销售商品收到的现金较上年减少10,308.78万元，收到的利息收入和政府补助合计较上年减少2,400.27万元，购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职工支付的现金合计较上年增加8,630.03万元等。这表明公司经营活动创造现金的能力有所下降，可能影响公司资金周转和日常运营。

投资活动产生的现金流量净额：流出扩大

投资活动现金流量净额流出扩大，主要因本年度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年度增加29,052.44万元，投资支付的现金较上年度增加25,163.77万元。公司在加大投资力度，但需关注投资项目的回报情况，避免过度投资带来的风险。

筹资活动产生的现金流量净额：由负转正

筹资活动现金流量净额由负转正，主要因本年度净取得银行借款13,570.73万元，较上年度增加28,660.62万元。公司通过增加借款来满足资金需求，但也增加了财务风险，需合理安排资金，确保偿债能力。

风险犹存，关注公司应对策略

可能面对的风险：多重风险并存

公司面临多种风险，包括集采政策风险，若中标后产品销量增长不及预期或出厂价格接近成本，将影响经营业绩；市场竞争加剧风险，行业集中度低，竞争激烈，公司需保持竞争优势；经营许可风险，若不能持续满足监管规定，相关许可证书可能被暂停或取消；产品质量风险，产品用于临床手术，存在安全有效性风险；核心技术人才流失风险，行业竞争对技术人才争夺激烈；行业监管及政策风险，政策变化可能影响公司运营；商誉减值风险，收购产生的商誉存在减值可能；应收账款回收风险，期末余额较大，存在不能及时足额回收风险；存货跌价风险，需合理控制存货水平；管理风险，国际化战略实施中可能面临管理挑战；国际贸易风险，贸易保护政策可能影响公司国际业务。

董事长薪酬：袁征税前报酬100万元

董事长袁征报告期内从公司获得的税前报酬总额为100万元。

总经理薪酬：王正民税前报酬221.99万元

总经理王正民报告期内从公司获得的税前报酬总额为221.99万元。

副总经理薪酬：丁魁160.74万元，张劲羽137.99万元

副总经理丁魁报告期内从公司获得的税前报酬总额为160.74万元，张劲羽为137.99万元。

财务总监薪酬：李元平税前报酬139.59万元

财务总监李元平报告期内从公司获得的税前报酬总额为139.59万元。

整体来看，凯利泰在2024年面临诸多挑战，净利润大幅亏损、多项费用变动、现金流波动以及多种风险并存。公司需积极应对，优化业务结构，合理控制费用，加强研发创新，提升现金流管理水平，以增强公司的抗风险能力和可持续发展能力。投资者也应密切关注公司后续经营策略调整及风险应对措施的实施效果。

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