调研速递|斯迪克接受华泰资产等2家机构调研 营收增长与业务布局成焦点
5月16日，江苏斯迪克新材料科技股份有限公司通过电话会议形式，接受了华泰资产、民生证券2家机构的调研。公司董事、财务总监、董事会秘书吴江参与接待。以下为本次调研的详细内容：
投资者关系活动关键信息
- 活动类别：其他（电话）
- 时间：2025年5月16日
- 地点：线上
- 参与单位名称：华泰资产、民生证券
- 上市公司接待人员姓名：董事、财务总监、董事会秘书（吴江）
业务板块收入情况剖析
2024年，斯迪克销售收入实现显著增长，从2023年的196,852万元增长至269,055万元，增幅达37%。各业务板块表现如下：
| 收入项目 | 2023年金额（万元） | 2024年金额（万元） | 变动金额（万元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 光学显示 | 25,755 | 55,159 | 29,404 | 114 |
| 新能源 | 29,290 | 47,108 | 17,817 | 61 |
| 微电子 | 9,081 | 11,222 | 2,142 | 24 |
| 民用胶带 | 40,613 | 47,030 | 6,417 | 16 |
| PET薄膜 | 5,460 | 14,080 | 8,620 | 158 |
| 其他功能胶粘产品 | 86,653 | 94,457 | 7,804 | 9 |
其中，光学显示、新能源和PET薄膜三个业务板块增长幅度较大。
未来三年销售收入预期
2024年12月，斯迪克推出新一期股权激励计划。在限制性股票100%解锁情况下，各年度销售收入考核目标为：2025年较2024年增长40%，对应金额37.67亿元；2026年较2024年增长75%，对应金额47.09亿元。
公司发展历程与增长动因
斯迪克2019年11月上市，次年遭遇外部经济衰退，但仍完成泗洪生产基地扩产、升级及产业链上延。2019 - 2024年，非流动资产从10亿增至51亿。前四年销售收入在20亿以内，2024年实现约37%增长。增长动因包括：大规模扩产完成，销售收入进入爬坡期；新产品与新客户开发推进，具备为头部企业供货实力；“卡脖子”材料进口替代带来机遇。
业务板块潜力分析
光学显示板块研发投入大、产品附加值高，虽美日供应商占据多数市场份额，但斯迪克在折叠屏和VR眼镜领域积累经验，销售收入快速增长，进口替代进程有望加速。
2024年增收不增利原因
2024年斯迪克销售收入增长37%，但折旧、人工、研发、财务费用大幅上升。主要费用项目变动如下：
| 费用项目 | 2023年金额（万元） | 2024年金额（万元） | 变动金额（万元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 折旧摊销 | 25,000 | 37,218 | 12,218 | 49 |
| 人工成本 | 30,689 | 37,516 | 6,827 | 22 |
| 研发费用(不含人工和折旧) | 8,932 | 12,610 | 3,678 | 41 |
| 财务费用 | 7,240 | 10,643 | 3,404 | 47 |
| 小计 | 71,861 | 97,988 | 26,127 | 36 |
原因在于重大项目完工转固计提折旧，以及研发、技术等多方面投入增加。不过，随着销售规模上升，固定成本将被摊薄，规模效益有望显现。
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