每经记者｜任飞    每经编辑｜赵云    

5月14日，广州市金融委员会办公室联合多部门发布《广州市关于促进养老金融高质量发展若干措施》，对加大养老产业发展融资支持以及丰富融资渠道等多项内容进行谋划。

《每日经济新闻》记者注意到，除了支持国企设立银发经济产业投资基金并投向种子期、初创期创新型企业外，上述文件还重点提及探索养老领域符合条件的项目发行REITs（不动产投资信托基金）。

目前，公募基金市场中尚未出现专门以养老设施为基础资产的REITs产品，但养老目标基金和公募REITs的结合正在逐步推进，一些养老目标FOF（基金中的基金）已明确将公募REITs纳入投资策略。有分析指出，养老社区、医疗配套设施等可能成为未来REITs的创新方向。

哪些项目可塑性最强？

5月14日，广州市金融委员会办公室官方网站发布一则消息称，已联合多部门发布了《广州市关于促进养老金融高质量发展若干措施》（以下简称措施），有关拓展养老产业融资渠道的相关举措引发市场关注。

记者注意到，此次措施中专门对养老产业中有条件进行直接融资的项目给予多种方式的支持。除了支持国企设立银发经济产业投资基金并投向种子期、初创期创新型企业外，还重点提及探索养老领域符合条件的项目发行REITs。

5月15日，有业内人士与《每日经济新闻》记者交流时表示，企业进行融资本身源于对经营流动性的需求，而从产业的方向进行推动，有望让更多符合条件的养老型企业受益。“虽然有一些流动性不佳的资产，但是通过资产证券化可以提高其流动性，不止发行股票，REITs也是一种方式。”

那么，养老产业当中的哪些项目可塑性最强？据悉，养老社区、医疗配套设施等可能成为未来REITs的创新方向。本次措施中也提出，鼓励一些资本实力强的金融机构投资养老机构、康复医院、专科医院等，参与发展居家、社区及机构养老服务。

需要指出的是，公募REITs目前对于基础资产的要求有一定门槛。前述受访者告诉记者，特别是对盈利稳定性要求较高。“如果没有加入更多高标准的基础资产，REITs也就没有扩募的基础。”

这里提到的扩募也是公募REITs所拥有的一种再融资方式，类似于上市公司的并购，可以通过装入多元化资产来充实企业自身的经营盈利能力，进而为广大投资人创造稳定的回报，也进一步保障项目资产的顺利运营。

养老REITs尚未出现

尽管已有很多公募REITs上市，但围绕养老产业进行资产证券化并且上市的REITs产品暂未出现。而随着养老产业的资产证券化探索不断深入，未来此类REITs仍有望出现。

Wind（万得）数据显示，目前REITs的资产类型共有九大类，包括保障性租赁住房、仓储物流、交通基础设施、能源基础设施、生态环保、市政设施、水利设施、消费基础设施和园区基础设施。其中，园区基础设施、交通基础设施的产品数量最多。

今年2月，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，明确提出支持养老设施作为基础资产发行REITs，以促进银发经济发展。此次措施中还提到，要用好外汇管理政策，探索提升养老产业企业跨境投融资便利化水平，支持养老产业企业在全口径跨境融资宏观审慎模式下自主借用外债，进一步满足养老产业企业的跨境融资需求。

尽管养老产业REITs 稀缺，但围绕养老基金的投资，REITs也是其中的重要可选类目。例如，华夏基金、博时基金、富国基金等多家基金公司调整了旗下养老目标基金的投资范围，新增了公募REITs作为可投资资产。

未来，随着专业化养老公募REITs上市，一众养老目标型FOF的投资布局将更加聚焦养老投资。且基于REITs有稳定分红和低相关性等特点，养老FOF对此类资产的配置比例或将进一步提高。

博时基金REITs业务营运总监刘玄表示，“养老社区+医疗配套”的资产组合在老龄化加快的环境下，具有较强的现金流稳定性和政策支持力度。展望2025年全年，两类公募REITs有望成为基金公司布局的主要发力方向：一是政策明确支持、租金相对稳定且风险较低的资产，如租赁住房、养老资产；二是符合“双碳”目标、长期现金流有较强支持的资产，如储能、绿能。

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封面图片来源：视觉中国图