Serve Robotics仍具有巨大潜力，但其配送机器人业务起步缓慢。该公司很有前景，但目前的收入有限，尚不足以证明通过机器人送餐能够将季度收入扩大到数百万美元的规模。但有外国分析师认为，公司的前景足够吸引人，只是在股价可被追捧前，Serve Robotics公司需要为第三季度提供一个大幅增长的业绩指引。

作者：Stone Fox Capital 

投放机器人

Serve Robotics的投资故事主要取决于该公司能以多快的速度扩大其机器人车队规模。该公司原计划在第一季度接收 250 台机器人，但问题的关键在于，截至 5 月初，大多数机器人仍处于加入车队的阶段。

公司报告称，第一季度每日活跃机器人的总数仅为 73 台。尽管现在拥有超过 300 台配送机器人，但Serve Robotics在 2025 年第一季度的平均服务机器人占比还不到 25%，相比 2024 年第四季度仅增加了 16 台机器人。

SoundHound AI 股价未能维持在 20 美元，估值却超过 11 亿美元，其原因就在于其与实际财务状况的脱节。Serve Robotics公司的股票从低于 5 美元的低位反弹，这是因为在从 50 台配送机器人扩展到 2000 台配送机器人的过程中，再次燃起了人们的兴奋情绪。然而，公司将在第三季度接收下一批机器人，而这批机器人中的大约 50% 要到第四季度才会交付。

Serve Robotics公司将需要花费数周甚至数月的时间来优化这些机器人，以达到峰值效率，从而实现 6000 万至 8000 万美元的年收入目标。在较低的区间，Serve Robotics公司需要平均每台配送机器人实现 3 万美元的收入，即每季度 7500 美元。

这家公司仅报告了 2025 年第一季度车队收入为 21.2 万美元，相比上一季度仅增长了 20%。该公司拥有足够的配送机器人来将每日活跃机器人数量增加四倍，但如果按照当前的收入水平计算，其季度车队收入（品牌广告 + 配送费）也仅为约 85 万美元。

Serve Robotics公司每台机器人每季度平均收入仅约为 2900 美元。这意味着每年的收入为 11596 美元，仅为目标金额的 39%。

市场自然会对从第一季度的 73 台每日活跃机器人扩展到 2026 年第一季度目标的 2000 台机器人的过程中，每台机器人收入几乎增加三倍的情况产生疑问。通常在这样的情况下，每个单元的生产效率通常会下降，而不是增加三倍。

Serve Robotics公司业务复杂，可能随着以下关键指标的改善而实现显著增长：

  * 服务超过 32 万户家庭，自 2024 年 12 月以来增长了 110%。

  * 与 1500 家商家建立了合作伙伴关系，环比增长 50%，同比增长 5 倍。

  * 从第一季度的首周到末周，配送量增长了 75%。

公司显然正朝着正确的方向发展，但从 50 台机器人扩展到 2000 台机器人需要超过一年的时间才能完全实现规模化。更不用说在此过程中，Serve Robotics公司正在进入新市场，这将进一步降低这些新配送机器人的生产效率，直到 2026 年底。

惨淡的业绩指引

股东最担心的应该是该公司提供的业绩指引太过惨淡。Serve Robotics2025 年第二季度的目标如下：

  * 预计收入在 60 万至 70 万美元之间。

  * 预计收入将实现 35%-60% 的环比增长。

  * 预计配送量将实现 60%-75% 的环比增长。

公司长期以来一直讨论在第一季度增加 250 台新机器人，然而第二季度的收入指引仅为 65 万美元（中间值）。Serve Robotics公司已进入迈阿密和达拉斯等新市场，这可能会导致增长有限，因为人们原本预计第一季度的配送量会更接近机器人扩展情况 —— 从季度初的 57 台机器人扩展到如今的 300 多台。

由于这些原因，投资者不要急于买入该股票。Serve Robotics公司目前的市值约为 5.25 亿美元，而分析师对 2026 年收入的当前估计为 5800 万美元，不过考虑到第三季度和第四季度新交付的 1750 台机器人需要大量时间来提升产能，并且直到年底才能达到峰值效率，目前的收入预测似乎过高。

公司目前的现金余额为 1.91 亿美元，并因经营亏损消耗了约 1000 万美元的现金。新机器人将是主要的开支项目，因此现金余额不应纳入该股票的估值中。

当Serve Robotics公司 2026 年实现超过 6000 万美元的年化销售收入时，股票市值可能会高于 5.25 亿美元。公司还有在自动驾驶软件领域以及将业务规模扩大至超过 2000 台机器人的额外机会，但股价上涨之路将充满曲折。

Serve Robotics公司可能面临另一种情况，即第三季度的收入微不足道，这将对股价产生拖累。

总结

目前股价已超过 9 美元，不宜在此价位追高。Serve Robotics公司仍需历经艰难才能实现显著的收入增长，因此该股票在股价回调时是买入的良机。 $Serve Robotics Inc.(SERV)$