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　　来源：有连云

　　AI摘要

　　交银施罗德基金2025年一季度规模缩水687亿，货基遭大额赎回。明星基金经理何帅管理规模腰斩，近三年业绩惨淡。

　　2025年一季度，交银施罗德基金遭遇成立以来最严峻的规模危机。Choice数据显示，公司单季度资产规模缩水687.58亿元，降幅达12.79%，成为全市场规模下滑最大的基金公司。截至3月末，其管理总规模已从2022年中的5960.84亿元骤降至2025年一季度的4686.55亿元。这一颓势的背后，同时伴随着其核心权益基金经理的业绩低迷，尤其是昔日“三剑客”之一的何帅，其管理的产品近三年全部跑输业绩比较基准超20%，引发市场广泛关注。

　　具体来看，货币市场基金的大额赎回是此次规模暴跌的主因。2025年一季度，交银施罗德旗下货币基金规模锐减516.9亿元，如此大规模的赎回，或许与机构投资者动向关联度更高。此外，权益类产品持续失血加剧了颓势：混合型基金规模从2023年中的1408.89亿元缩水至872.98亿元。

　　何帅曾是交银施罗德的“金字招牌”。2015年至2021年，其代表作交银优势行业混合连续7年实现正收益，即便在2015年股灾、2018年熊市中仍逆市上涨，累计回报率一度超过240%，并斩获金牛奖、金基金奖等19项行业大奖。然而，自2022年起，何帅的业绩急转直下。截至2025年5月，其管理的交银持续成长A近三年累计亏损25.94%，跑输业绩比较基准31.18个百分点；交银优势行业混合近三年收益为-20.79%，跑输业绩比较基准27.30个百分点；交银阿尔法核心混合A近三年收益为-20.97%，跑输业绩比较基准24.73个百分点；交银瑞和三年持有期混合近三年收益为-23.47%，跑输业绩比较基准29.38个百分点。

　　业绩滑坡的核心原因在于投资策略的失效。据悉，何帅曾以“逆向投资”和“低估值价值股”见长，但近年市场风格转向人工智能、新能源等成长板块，其重仓的金融、医药、传统制造业个股表现疲软。例如，截至2024年12月31日，交银优势行业混合前十大持仓中，农业银行、中国银行等银行股占比显著提升。2024年内沪深300指数涨幅达14.68%，该基金却勉强飘红0.02%，严重跑输市场。截至最新报告期，该基金前十大重仓股已调整为三星医疗、分众传媒、药明康德、宁德时代、五粮液、贵州茅台、致远互联、泛微网络（维权）、老板电器、盐津铺子。而截至2025年5月中，多只银行股于近期创下历史新高。何帅的管理规模随之从巅峰期的217亿元缩水至101亿元，遭遇“腰斩式”赎回。

　　这种现象并非孤例。Choice数据显示，截至2025年5月14日，交银施罗德基金旗下产品共计26只基金（剔除非主代码基金）在近三年跑输业绩比较基准10%以上。其中封晴管理的交银内核驱动混合近三年跑输业绩比较基准达31.43%；韩威俊管理的5只产品榜上有名，其中4只近三年跑输业绩比较基准超20%；刘鹏管理的3只产品也全部上榜，其为中国人民大学金融学硕士，北京理工大学经济学学士；“三剑客”中的王崇也出现在榜单中，其管理的交银瑞丰混合（LOF）近三年跑输业绩比较基准达12.32%，其在管的另一只明星产品交银新成长混合近三年微跌4%。

　　图片来源：Choice数据

　　证监会2025年5月发布的《推动公募基金高质量发展动方案》或带来转机。新规要求基金公司将三年以上长期业绩考核权重提升至80%，这或许能倒逼交银施罗德等机构摆脱短期规模焦虑，真正回归投资能力建设。对于投资者而言，需警惕重仓行业过度集中、基金经理风格僵化的产品，在震荡市中更应关注多元配置与风险控制能力。