观点网 京东物流于5月13日披露了一季度报告，业绩增长的同时也有一些意外。

2025年一季度，京东物流总收入469.67亿，同比增长11.5%。其中，外部收入323亿元，同比增长10.3%；季度调整后净利润7.5亿元，同比增长13.4%；调整后净利润率1.6%，同比提升0.03个百分点。

但是，一季度京东物流毛利率同比下降0.5个百分点、环比下降2.4个百分点至7.2%。公司管理层于说明会上解释，毛利率下降的原因是公司在资源投入方面采取前置性部署，资源投入节奏快于收入增长节奏。

“虽然短期内利润率会受到一定影响，但相信中长期利润率仍有提升空间，将继续保持净利润额的增长趋势。”

加速海外

季报显示，一季度京东物流来自一体化供应链客户的收入总额达到232亿元，同比增长13.2%。其中，来自京东集团内部一体化供应链收入为147亿元，同比增长14.1%，占总收入比重提升0.7个百分点至31.3%。

在5月13日晚间的财报电话会议上，京东管理层透露，受惠于以旧换新政策及新品上市的双重推动，平台带电品类商品销售额同比增长达17%。来自外部一体化供应链客户的收入为85亿元，同比增长11.6%。

一季度，京东物流外部一体化供应链客户数量达到63,061个，同比增长13.1%；然而外部一体化供应链的单客户平均收入同比下降1.3%，降至13.5万元，单客收入下降主因中小型客户数量增加导致。

期内，来自其他客户的收入为238亿元，同比增加9.8%，主要受快递、快运业务增长所带动。

京东于一季度依旧加大国际业务拓展，构建了以海外仓为核心的全球供应链网络。产城园区评论获悉，2025年一季度，京东物流波兰华沙2号仓正式投入运营，与此前已启用的华沙1号仓、波兹南1号仓形成覆盖波兰的枢纽网络，为客户提供包括仓储、分拣、配送各环节的一站式服务。

其中，华沙1号仓自2022年运营以来，已成为波兰本土某知名连锁零售品牌的独家仓储物流运营商，承担该客户数千个商品SKU的全欧洲履约，涵盖3C数码、日用百货、家具家电等品类。在2024年"黑五"大促期间，面对订单量激增数倍的高强度压力，该仓保持出库及时率高达100%。

在汽车行业，京东物流与某知名汽车品牌合作启动中东地区汽车备件中心，对其中东区域备

件库进行规划、设计，还提供从集装箱接收、清关、入库、质量检验到存储、订单处理、包装及出库的全链路一体化供应链物流服务，覆盖中东及北非市场，显著提升备件物流效率。

客户拓展方面，近期，京东物流与中国某高端新能源汽车品牌达成中东仓配业务合作，成为其在中东地区仓配业务的首个物流服务供应商。

德邦“意外”

2025年第一季度，包含快递、快运等在内的来自其他客户的收入为238亿元，同比增长9.8%。

截至2025年3月31日，京东物流的物流网络基础设施，包括了仓储、综合运输、最后一公里配送等六大网络。截至三月底，京东物流仓储网络已几乎覆盖全国所有县区，包括运营的1600多个仓库和由云仓生态平台上第三方业主经营的2000多个云仓。含云仓管理面积，仓储网络总管理面积超过3200万平方米。

值得关注的是，京东物流于2024年末曾对外表示，2025年将加速全球化布局，计划至2025年底全球海外仓面积将实现超过100%增长。

当然，出海也意味着一定风险。在业绩说明会上，对于关税政策变化对出海业务的影响，管理层称，国际业务方面，随着小包政策变化，客户更倾向于使用海外仓备货，京东物流的海外仓能力将获得更多机会。

值得关注的是，一季度京东物流的毛利率同比下降0.5个百分点至7.2%。公司管理层于说明会上解释，毛利率下降的原因是公司短期因加大资源投入，成本增幅高于收入增幅。

产城园区评论获悉，2025年一季度，京东物流的营业成本由截至2024年3月31日止三个月的389亿元增加12%至2025年同期的436亿元，其中加大物流基础设施及人员投入，短期导致成本增幅高于收入增幅。

其中，主要受运营员工的数目增加所带动，一季度京东物流参与仓储、分拣、运输等一线运营岗位的薪酬福利支出同比攀升13.9%，达到168亿元（不包括外包部分），第一季度员工薪酬福利开支占总收入的比例为35.8%，同比提升0.8个百分点。

京东物流CFO吴昊介绍，一线运营员工数量由截至去年第一季度末的近43万人增长至今年第一季度末的近51万人，增加主要集中在末端配送及仓储等相关核心环节自有员工的投入，以升级产品服务和提高客户体验。

意外来自于德邦暴增的外包运费，据悉，京东外包成本主要包括第三方运输公司、快递公司及其他服务供货商就分拣、运输、配送及劳务外包服务所收取的费用。

公告显示，第一季度外包成本金额为171亿元，同比增长17.8%，占总收入比例的36.5%，同比增长2.0个百分点。

吴昊称，外包成本金额和占收比的增加主要由于德邦业务结构的变化。

据了解，自2022年7月官宣收购德邦以来，京东一直积极增持德邦股份，5月7日增持后京东对德邦的持股比例已经提升至78.9%，进一步强化对德邦的控制权。

不断地增持引发了市场对其私有化的关注。不过最近，德邦股份于业绩说明会上称，截至目前，公司暂未收到控股股东关于私有化退市的相关计划安排，并表示京东物流与德邦股份目前在主营业务领域存在部分业务重合情况，将逐步解决同业竞争问题。

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