2022年3月，伦镍突然暴涨，3月7日单日涨幅76%。受其影响，沪镍也出现连续涨停。

出了什么事？

这要从国内镍金属巨头青山集团说起，国内的镍期货主力就是青山集团，它在印尼的矿山，镍的储量高达930万吨。它手里有充足的货，所以做空特别霸气，是国内的主要空头。后来又跑到伦敦交易所去做空镍，每次都是下20万吨的空单，也是伦交所的大空头。

2022年初，镍的价格高达2万多美元，处于历史顶部区域，而且其他大宗商品也都见顶了。

套期保值没有问题，而且此时镍价高，青山集团的镍产量高达85万吨，交割也完全不是问题。

可意外出现了。2022年2月24日，俄乌冲突爆发，西方国家制裁俄罗斯。俄罗斯是镍的生产大国，但伦敦交易所取消了俄镍的交割资格。

青山集团20万吨镍空单的致命弱点暴露了出来，因为它生产的是高冰镍，与交割品不一致。它之所以敢做空，是因为平时高冰镍与伦敦镍走势一致，而且它跟俄罗斯也有关系，可以购买俄镍来交割。

但没想到，俄镍被禁止了。

于是，嘉能可为代表的外资开始狙击青山集团，3月7日伦镍价格从2万多美元一吨涨到5万多美元一吨。3月8日更是一天涨幅超过100%至101365美元每吨。短短16个小时，青山空单的理论浮亏已在120亿美元以上。这是典型的逼空，就欺负你没货交割。这跟中行原油宝的逼多刚好相反，逼多是欺负你无法接货。

此时，伦交所被迫暂停镍合约的交易。

怎么办？

其实伦敦交易所也有责任，因为是它突然禁止俄镍，才造成这个局面。所以它才主动暂停交易，还取消了数十亿美元的交易，将镍价拉回48000美元。

伦交所提出，青山集团按照5万美元平仓，但青山集团不愿意，因为这意味着数十亿美元的损失。

后来据说是国内的央企和国储拿出手里的镍，帮青山集团去交货了，这才救了它一命。本来嘉能可逼空，是想要青山集团交出印尼镍矿60%的股权。

现在青山集团有镍可以交割后，就轮到嘉能可头疼了，因为它把价格炒到天价买了一大堆镍。

为什么青山集团会被逼空？

因为它没有货可以交割。这就相当于做期权的卖购，我手里有50ETF，但卖的是创业板购。如果出现50ETF不涨，而创业板连续飙涨，我就会亏得很惨。

可能青山集团觉得镍的价格在2万美元的高位，做空的风险不大，所以才在俄镍被禁止后没有第一时间调整仓位。这也告诫我们，中短期行情是无法预测的，看空可以不做多，但不要轻易做空，更不要扛单。

举个很形象的例子，很多人可能都快忘记曾经的P2P了。

P2P最早是2012年出来的，刚开始就是个破网站，界面很low，但利息能给到年化50%-80%。只要稍有金融常识，都知道这是骗子，迟早暴雷。

但谁也没想到，P2P在50%的高息时没有暴雷，让很多投资者赚得盆满钵满，但等后来利息降到20%以下，甚至10%时，各大P2P平台才开始集体暴雷。

假设P2P能做空的话，若有人在2012年就做空P2P，那等2018年集体暴雷，当初做空者的坟头草都2米了。

可见，我们永远不知道市场会疯狂到何种地步。