5月14日，腾讯控股发布2025年一季报，其中显示：营收1800.2亿元，同比增长13%；毛利1004.9亿元，同比增长20%；经营利润（Non-IFRS）693.2亿元，同比增长18%。

综合来看，腾讯的毛利与经营利润增速已连续十个季度超过营收增长。另外，受益于AI相关收入的快速增长，以及云服务和商家技术服务费的提升等，ToB业务（金融科技及企业服务）实现营收549亿元，企业服务板块表现亮眼，毛利持续改善。

本次财报中尤其强调的关键词是AI，腾讯表示，AI能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献。腾讯亦加大了对腾讯元宝应用与微信内置AI等新AI机遇的投入。腾讯表示，相信在AI战略投入阶段，现有高质量收入带来的经营杆杆，将有助于消化这些AI相关投入产生的额外成本，保持财务稳健。腾讯预期，这些战略性的AI投入将为用户与社会创造价值，并产生长期、可观的增量回报。

具体来看，腾讯持续加大研发投入，Q1研发投入同比增长21%，达到189亿元。腾讯AI能力全线升级，从基础大模型、算力、开发工具到应用层面，全面提升模型性能与应用效率，加速AI技术在各行业的落地与创新。

AI相关产品上，腾讯混元大模型综合实力稳居国内第一梯队、3D生成模型建模精度提升10倍；腾讯元宝推出图片和多种文件解析、代码生成和预览等多项能力，并于近期入驻微信联系人列表；腾讯云大模型知识引擎通过RAG（检索增强生成），打造“懂业务”的AI助手；腾讯云音视频解决方案连续7年蝉联国内解决方案市场第一；腾讯云数据库已经为超过3000家企业构建了AI时代的数据枢纽。

腾讯元宝界面

在电商方面，腾讯在财报中称，本季度为微信小店商家提供了更多的入驻支持，以扩充品牌商品库，这一举措为微信小店交易额同比迅速增长作出了贡献。

腾讯音乐和腾讯视频的会员业务也保持领先，其中腾讯视频付费会员数达到1.17亿，腾讯音乐的付费会员数达到了1.23亿。

此外，游戏板块表现也相当亮眼，收入同比增长24%。其中包括《王者荣耀》和《穿越火线手游》在内的长青游戏，在游戏行业传统旺季的第一季，流水创下了历史新高；《三角洲行动》的本土用户数自上线以来也达到了新高；同时在海外，得益于《PUBG MOBILE》和Supercell游戏的表现出色，Q1国际市场游戏收入同比增长23%至166亿元，连续三个季度刷新历史高点。

近期国家层面积极鼓励国内游戏厂商开发精品游戏“走出去”，根据国务院批复的《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，提到要发展游戏出海业务，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的产业链条，腾讯游戏出海业务的未来仍值得期待。

整体上看，腾讯的营收超出了市场预期，也在保持盈利能力方面展现出了稳健性。腾讯在净利润和营业利润方面略低于预估，但基于目前的市场环境变化和行业内部竞争的加剧，腾讯本次的财报仍是可圈可点。

对于未来的战略方向，腾讯表示，将继续加大AI和云计算领域的创新投入，携手合作伙伴推动产业智能化升级，释放AI+云的更大价值。

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