（转自：ETF和LOF圈）

摘要：

1、受外盘创新药反弹影响，创新药沪深港ETF收涨1.61%。尽管美国总统表示将大幅降低药价，但实际幅度或有限。目前国内创新药尚处发展期，海外市场为增量市场，License-out交易活跃，此政策或不影响国内创新药产业发展出海趋势。当海外大药企遭遇定价和成本压力时，此政策或进一步增强中国创新药的竞争优势。

2、光伏产业链量、价、利触底的情况下，需求端有望逐步复苏并稳健增长，供给侧通过行政约束、自律限产和市场化出清等手段，行业有望迎来基本面修复。

3、当前受贸易谈判进展、地缘政治进展等影响，市场情绪扰动，金价波动有所放大，但中长期“美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+ 全球去美元化趋势”对于金价构成一定支撑，回调时或可考虑逢低分批布局$黄金基金ETF(518800)。

正文：

5月13日，A股高开低走。上证指数收涨0.17%报3374.87点，深证成指跌0.13%，创业板指跌0.12%，北证50跌0.94%，科创50跌0.15%，万得全A跌0.07%，万得A500涨0.06%，中证A500涨0.03%。A股成交1.33万亿，上日为1.34万亿。

----------

5月12日创新药受负面消息冲击下跌（美国总统签署行政令，采取措施降低美国药价），5月13日随外盘药企集体反弹，$创新药沪深港ETF(517110)收涨1.61%。虽然美国总统在社交媒体表示处方药和药品价格会下降约30%至80%，但根据以往经验，实际降价力度和实际影响可能有限。另一方面，对中国创新药企业来说，海外大药企遭遇定价和成本压力时，“价优质稳”的中国创新药或迎来新机遇。

对于出海的直接影响方面，兴业证券指出，按照现有大部分企业授权给海外药企的销售分成模式，海外药企销售净价对应的销售额*销售分成是国内企业分得的利润。如果销售净价有影响会一定程度影响国内创新药管线的销售预期，但终端价格下降不代表销售净价下降。

对于产业趋势的影响方面，国内创新药尚处于发展期，海外市场均为增量市场。2025年一季度，中国创新药License-out交易就达到29单（2024年中国创新药领域的licenseout交易共有76笔），包括恒瑞、联邦制药等药企与默克、辉瑞等MNC的合作。开源证券指出，中国创新药全球竞争力不断提升存在两个外部环境的变化，一个是跨国药企正在经历严峻的专利悬崖周期；另一个正是通胀削减法案下的成本控制需要。海外大药企遭遇定价和成本压力时，或加强“价优质稳”中国创新药的市场吸引力。

此前，工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案(2025-2030年)》，提出要开展“人工智能赋能医药全产业链”应用试点。国家层面不断出台政策鼓励医疗AI创新，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。此外，近期关税政策缓和稳定了创新药出海的情绪。长期来看，随着产业政策和集采政策的不断优化，板块盈利和估值有望迎来双升。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）值得关注。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。

----------

光伏板块近期表现亮眼，$光伏50ETF(159864)5月13日收涨1.83%。政策方面中美双方各取消了共计91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税，这无疑将直接利好光伏产业链的出海。此前，美国对中国光伏储能产品设置了重重关税壁垒，光伏产品关税过高。如今，随着中国对美进口商品关税的大幅取消，光伏和储能产品进入美国的渠道阻力将大幅减少。中国相关企业对美出口成本将显著降低，产品价格竞争力将大幅提升，有望在美国市场获得更大的市场份额。海外市场一直是我国光伏企业的重要市场。 海关总署数据显示，截至2024年，我国光伏产品连续4年出口超过2000亿元。

从行业基本面来看，目前光伏行业正经历供给侧出清与需求结构性调整的双重考验。中信建投表示，从2024年年报及2025年一季报情况来看，光伏行业盈利能力明显回落。但当前光伏行业报表端底部已经出现，四季度大量固定资产减值以及一季度东南亚双反影响已体现至报表， 预计盈利能力进一步恶化概率较小。

从产能端来看，行业扩产意愿受低盈利影响已明显下降，固定资产增速预计未来一年将大幅回落，但存量产能仍明显高于需求。行业后续需要重点关注上游去库以及产能出清进度。整体来说，在光伏产业链量、价、利触底的情况下，需求端有望逐步复苏并稳健增长，供给侧通过行政约束、自律限产和市场化出清等手段，行业有望迎来基本面修复。

----------

金价近期冲高回落，黄金基金ETF（518800）5月13日收跌0.58%。

5月美联储FOMC会议“按兵不动”、维持基准利率4.25%-4.50%，符合市场预期；会后鲍威尔言论较为中性。关税方面，美国与欧盟、日本等国的贸易谈判有所受阻；中美于周末开展贸易谈判，特朗普表示势必下调对华 145%关税。避险情绪反复波动，金价本周冲高回落。

长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。央行购金趋势仍在持续，5月7日，中国央行公布最新黄金储备数据显示，4月末黄金储备7377万盎司， 环比增加7万盎司，这是中国央行连续第六个月增持黄金。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。

当前受贸易谈判进展、地缘政治进展等影响，市场情绪扰动，金价波动有所放大，但中长期“美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+ 全球去美元化趋势”对于金价构成一定支撑，回调时或可考虑逢低分批布局黄金基金ETF（518800）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。