来源：饲料市场

在上市猪企披露的2024年年报中，记者发现，中国生猪产业正在经历从“周期主导”到“效率制胜”的变革。

2024年，以牧原股份、温氏股份为代表的上市猪企，营业收入、净利润同比均实现较大幅度增长。

2024年牧原股份以178.81亿元净利润领跑，同比暴增超5倍；温氏股份92.3亿元紧随其后，双汇发展49.89亿元，海大集团45.04亿元，德康农牧以42.02亿元，立华股份、ST天邦盈利超10亿元……27家上市猪企中24家净利润超490亿元，仅有3家亏损。

2025 年1季度，生猪养殖行业再迎来业绩高光时刻。行业龙头牧原股份以 44.9 亿元的亮眼成绩强势领跑，温氏股份超20亿元，海大集团12.8亿元……22大猪企一季度净利润超110亿元。

在经历非洲猪瘟后的剧烈波动和2021—2022年的深度亏损后，降本增效已成为目前生猪行业发展的主旋律。

在农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力看来，上市猪企盈利水平改善的驱动力来源于两方面：一方面，2024年是生猪价格的周期性上行期。2023年年初到2024年的一季度，生猪产能持续去化，导致出栏量减少，带来了2024年生猪价格的上涨。另一方面，生猪养殖成本下降。行业养殖水平和生产效率提升，且饲料原料价格下跌。

事实上，近几年国内生猪养殖行业集中度有所提升。王祖力表示，生猪养殖行业集中度的提升，并不意味着规模化养殖已成为行业盈利的核心逻辑，但是规模化养殖水平的提升，已经成为行业稳定发展的重要驱动因素。一方面，规模化养殖场生产经营行为总体相对稳定，不会因为行情波动而大幅度调整养殖规模。另一方面，规模化水平提升带来了行业养殖水平和生产效率的快速提升。

头部企业普遍通过饲料配方优化、疫病防控体系升级和智能化设备应用，将成本控制能力转化为穿越周期的“护城河”。

牧原股份年报数据显示，公司2024年底生猪养殖完全成本已降至13元/公斤左右，全年生猪养殖完全成本约14元/公斤。牧原股份相关负责人表示：“公司2025年3月份的生猪养殖完全成本在12.5元/公斤左右，2025年的成本目标是全年平均12元/公斤。”

温氏股份2024年全年肉猪养殖综合成本约14.4元/公斤，同比下降约2.4元/公斤，实现公司制定的年度目标。公司初步制定的2025年全年平均肉猪养殖综合成本目标为13元/公斤。

此外，头部企业通过全产业链布局对冲价格波动风险。例如，神农集团进一步拓展饲料业务，形成跨周期业务组合；温氏股份“肉猪+肉鸡”的双轮驱动模式，使其在猪价低迷期仍能维持现金流稳定；包括牧原股份在内的多家猪企均实施生猪全产业链一体化发展战略，改变传统猪企“重养殖、轻加工”的盈利模式。

猪价上涨是否会引发新一轮的产能扩张，成为行业未来关注的焦点。对此，王祖力表示，从2024年以来生猪行情的波动来看，猪价的快速上涨并没有引发新一轮的产能扩张。

“2024年4月以来全国能繁母猪存栏量总体保持增长趋势，这会带来2025年生猪出栏量的趋势性增长。从猪周期的角度来讲，2025年应该是猪周期的下行阶段。但是考虑到去年以来生猪产能增长幅度有限，2025年猪价大幅下跌的风险不高。”王祖力说。