泸州老窖2025年Q1财报解读：非经营支出暴增3162.31%，筹资现金流锐减296.57%
泸州老窖于近日发布2025年第一季度财报，各项财务数据反映出公司在经营、投资及筹资等多方面的表现。本文将对关键财务指标进行深入解读，为投资者提供全面的财务分析。
营收微增1.78%，经营韧性持续显现
2025年Q1，泸州老窖实现营业收入93.52亿元，较去年同期的91.88亿元增长1.78%。尽管增幅相对较小，但在复杂多变的市场环境下，仍展现出公司经营的稳定性与韧性。
| 时间 | 营业收入（亿元） | 同比变化（%） |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | 93.52 | 1.78 |
| 2024年Q1 | 91.88 | - |
净利润稳中有升，盈利能力保持强劲
归属于上市公司股东的净利润为45.93亿元，较去年同期的45.74亿元增长0.41%。扣除非经常性损益后的净利润为45.95亿元，同比增长0.94%。基本每股收益为3.13元，与去年同期的3.12元相比，增长0.32%。这些数据表明公司核心业务盈利能力稳固，为股东创造了持续的价值。
| 时间 | 净利润（亿元） | 同比变化（%） | 扣非净利润（亿元） | 同比变化（%） | 基本每股收益（元） | 同比变化（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025年Q1 | 45.93 | 0.41 | 45.95 | 0.94 | 3.13 | 0.32 |
| 2024年Q1 | 45.74 | - | 45.52 | - | 3.12 | - |
应收账款规模小且增长，关注回收风险
截至2025年3月31日，应收账款为1520.75万元，较2024年12月31日的1102.23万元有所增长。虽然规模相对较小，但仍需关注应收账款回收情况，避免潜在坏账风险影响公司现金流与财务状况。
| 时间 | 应收账款（万元） | 较上期变化（万元） | 变化率（%） |
|---|---|---|---|
| 2025年3月31日 | 1520.75 | 418.52 | 37.97 |
| 2024年12月31日 | 1102.23 | - | - |
加权平均净资产收益率微降，资产运营效率待提升
加权平均净资产收益率为9.48%，较去年同期的10.43%下降0.95%。这表明公司运用净资产获取利润的能力略有减弱，需进一步优化资产运营，提高资产使用效率与盈利能力。
| 时间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变化（%） |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | 9.48 | -0.95 |
| 2024年Q1 | 10.43 | - |
存货规模稳定，关注市场需求变化
存货为132.80亿元，较2024年12月31日的133.93亿元略有下降。公司需紧密关注市场需求变化，合理控制存货水平，避免因存货积压或短缺影响经营效益。
| 时间 | 存货（亿元） | 较上期变化（亿元） | 变化率（%） |
|---|---|---|---|
| 2025年3月31日 | 132.80 | -1.13 | -0.85 |
| 2024年12月31日 | 133.93 | - | - |
销售费用增长，市场推广力度加大
2025年Q1销售费用为7.67亿元，较去年同期的7.21亿元增长6.39%。公司加大市场推广力度，以提升品牌知名度与产品市场占有率，但需关注投入产出比，确保营销活动有效促进销售增长。
| 时间 | 销售费用（亿元） | 同比变化（亿元） | 变化率（%） |
|---|---|---|---|
| 2025年Q1 | 7.67 | 0.46 | 6.39 |
| 2024年Q1 | 7.21 | - | - |
管理费用下降，内部管理效率提升
管理费用为1.93亿元，较去年同期的2.29亿元下降15.56%。表明公司内部管理效率提升，成本控制取得一定成效，有助于提高整体经营效益。
| 时间 | 管理费用（亿元） | 同比变化（亿元） | 变化率（%） |
|---|---|---|---|
| 2025年Q1 | 1.93 | -0.36 | -15.56 |
| 2024年Q1 | 2.29 | - | - |
财务费用大幅下降，资金成本优化
财务费用为 -1.25亿元，较去年同期的 -0.65亿元进一步下降。主要因本期票据贴现费用重分类至投资收益，反映公司资金成本优化，财务状况良好。
| 时间 | 财务费用（亿元） | 同比变化（亿元） | 变化率（%） |
|---|---|---|---|
| 2025年Q1 | -1.25 | -0.60 | - |
| 2024年Q1 | -0.65 | - | - |
研发费用增加，注重产品创新
研发费用为0.32亿元，较去年同期的0.30亿元增长7.08%。公司注重产品创新与技术升级，以提升产品竞争力与附加值，但需确保研发投入转化为实际经济效益。
| 时间 | 研发费用（亿元） | 同比变化（亿元） | 变化率（%） |
|---|---|---|---|
| 2025年Q1 | 0.32 | 0.02 | 7.08 |
| 2024年Q1 | 0.30 | - | - |
经营现金流净额下降24.12%，关注现金创造能力
经营活动产生的现金流量净额为33.08亿元，较去年同期的43.59亿元下降24.12%。虽公司经营活动仍在创造现金，但降幅需关注，确保公司有足够现金维持日常运营与发展。
| 时间 | 经营活动现金流量净额（亿元） | 同比变化（亿元） | 变化率（%） |
|---|---|---|---|
| 2025年Q1 | 33.08 | -10.52 | -24.12 |
| 2024年Q1 | 43.59 | - | - |
投资现金流净额减少，投资支出增加
投资活动产生的现金流量净额为 -8.22亿元，较去年同期的 -2.20亿元进一步减少。主要因本期长期资产投资现金支付增加，公司加大投资力度以寻求未来发展机会，但需关注投资项目的回报情况。
| 时间 | 投资活动现金流量净额（亿元） | 同比变化（亿元） | 变化率（%） |
|---|---|---|---|
| 2025年Q1 | -8.22 | -6.02 | - |
| 2024年Q1 | -2.20 | - | - |
筹资现金流净额锐减296.57%，关注资金安排
筹资活动产生的现金流量净额为 -36.05亿元，较去年同期的 -5.44亿元大幅下降296.57%。主要因中期分红派息及偿还公司债券本金，公司需合理安排资金，确保偿债与分红等资金需求，同时维持财务稳定。
| 时间 | 筹资活动现金流量净额（亿元） | 同比变化（亿元） | 变化率（%） |
|---|---|---|---|
| 2025年Q1 | -36.05 | -30.61 | - |
| 2024年Q1 | -5.44 | - | - |
综合来看，泸州老窖2025年第一季度虽在营收、净利润等方面保持稳定，但非经营支出大幅增加、筹资现金流锐减等情况需投资者密切关注。公司应进一步优化财务策略，提升资产运营效率，确保可持续发展。
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