泸州老窖于近日发布2025年第一季度财报，各项财务数据反映出公司在经营、投资及筹资等多方面的表现。本文将对关键财务指标进行深入解读，为投资者提供全面的财务分析。

营收微增1.78%，经营韧性持续显现

2025年Q1，泸州老窖实现营业收入93.52亿元，较去年同期的91.88亿元增长1.78%。尽管增幅相对较小，但在复杂多变的市场环境下，仍展现出公司经营的稳定性与韧性。

净利润稳中有升，盈利能力保持强劲

归属于上市公司股东的净利润为45.93亿元，较去年同期的45.74亿元增长0.41%。扣除非经常性损益后的净利润为45.95亿元，同比增长0.94%。基本每股收益为3.13元，与去年同期的3.12元相比，增长0.32%。这些数据表明公司核心业务盈利能力稳固，为股东创造了持续的价值。

应收账款规模小且增长，关注回收风险

截至2025年3月31日，应收账款为1520.75万元，较2024年12月31日的1102.23万元有所增长。虽然规模相对较小，但仍需关注应收账款回收情况，避免潜在坏账风险影响公司现金流与财务状况。

加权平均净资产收益率微降，资产运营效率待提升

加权平均净资产收益率为9.48%，较去年同期的10.43%下降0.95%。这表明公司运用净资产获取利润的能力略有减弱，需进一步优化资产运营，提高资产使用效率与盈利能力。

存货规模稳定，关注市场需求变化

存货为132.80亿元，较2024年12月31日的133.93亿元略有下降。公司需紧密关注市场需求变化，合理控制存货水平，避免因存货积压或短缺影响经营效益。

销售费用增长，市场推广力度加大

2025年Q1销售费用为7.67亿元，较去年同期的7.21亿元增长6.39%。公司加大市场推广力度，以提升品牌知名度与产品市场占有率，但需关注投入产出比，确保营销活动有效促进销售增长。

管理费用下降，内部管理效率提升

管理费用为1.93亿元，较去年同期的2.29亿元下降15.56%。表明公司内部管理效率提升，成本控制取得一定成效，有助于提高整体经营效益。

财务费用大幅下降，资金成本优化

财务费用为 -1.25亿元，较去年同期的 -0.65亿元进一步下降。主要因本期票据贴现费用重分类至投资收益，反映公司资金成本优化，财务状况良好。

研发费用增加，注重产品创新

研发费用为0.32亿元，较去年同期的0.30亿元增长7.08%。公司注重产品创新与技术升级，以提升产品竞争力与附加值，但需确保研发投入转化为实际经济效益。

经营现金流净额下降24.12%，关注现金创造能力

经营活动产生的现金流量净额为33.08亿元，较去年同期的43.59亿元下降24.12%。虽公司经营活动仍在创造现金，但降幅需关注，确保公司有足够现金维持日常运营与发展。

投资现金流净额减少，投资支出增加

投资活动产生的现金流量净额为 -8.22亿元，较去年同期的 -2.20亿元进一步减少。主要因本期长期资产投资现金支付增加，公司加大投资力度以寻求未来发展机会，但需关注投资项目的回报情况。

筹资现金流净额锐减296.57%，关注资金安排

筹资活动产生的现金流量净额为 -36.05亿元，较去年同期的 -5.44亿元大幅下降296.57%。主要因中期分红派息及偿还公司债券本金，公司需合理安排资金，确保偿债与分红等资金需求，同时维持财务稳定。

综合来看，泸州老窖2025年第一季度虽在营收、净利润等方面保持稳定，但非经营支出大幅增加、筹资现金流锐减等情况需投资者密切关注。公司应进一步优化财务策略，提升资产运营效率，确保可持续发展。

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