股指：

　　昨日，A股市场涨幅明显，Wind全A上涨1.3%，成交额1.34万亿元。中证1000指数上涨1.4%，中证500指数上涨1.26%，沪深300指数上涨1.16%，上证50指数上涨0.69%。中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局，超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降息政策，降低企业负债端成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过类平准基金的方式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励保险资金加大入市力度、设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。内部政策发力是股指2025年的主线。财报方面，一季度，A股上市公司全市场营收增速跌幅连续3个季度收窄，但仍低于政策利率，净利润同比4%左右，出现回升，但ROE仍处于筑底企稳阶段。上述措施有利于帮助企业加快修复资产负债表，促进实体经济平稳发展，使得股市估值平稳抬升。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌1.31%，10年期主力合约跌0.46%，5年期主力合约跌0.20%，2年期主力合约跌0.08%。中国央行开展430亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。公开市场有0亿元逆回购到期，净投放430亿元。银行间市场方面，DR001利率下行7.72bp至1.4136%，DR007利率下行4.42bp至1.4967%；交易所回购市场方面，GC001下行2.5bp至1.4350%，GC007利率下行2bp至1.5550%。短期来看，降准降息已经落地，债市利好已经兑现情况。关税方面，周一下午中美申明公布，双方关税退回到10%（不包括20%的芬太尼关税），大超市场预期，长债收益率大幅上行。当前债市环境迎来明显变化，预计短期债市偏空运行。收益率曲线方面，降准降息利好短端债券，风险偏好回升背景下长端债券相对偏空，预计收益率曲线重新走陡。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金大幅回落。据美国财政部的最新数据，美国4月预算盈余2584亿美元，上年同期为盈余2095亿美元；4月份美国海关关税收入达到163亿美元，创历史新高，同比增长92亿美元，增幅达130%，该数据在一定程度上缓解了赤字压力，预算赤字没有进一步扩大。另外，中美谈判取得超预期进展，中美各取消了共计91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税。受此影响，市场风险偏好大幅回升，美股大幅反弹，美元止跌反弹，避险情绪下降下黄金大幅走弱。此前提到，特朗普“对等关税”政策冲击全球贸易体系，市场对美元体系稳定性担忧支撑黄金避险需求，反之随着中美谈判取得进展也会削弱避险需求。对黄金而言，市场分歧在逐渐加大，且黄金投机多头拥挤度偏高，容易触发技术性抛售，短期来看黄金有继续偏弱的可能，关注金价在历史高位下的表现，操作上多看少动。投资者应继续关注中美贸易谈判走向以及全球地缘冲突的表现。对于白银而言，工业品和黄金表现同时影响银价，但金银比回归预期下，银价或相对坚挺，总体仍偏向于维持逢低买入操作。