（来源：农银汇理资讯）

每周视点

2025.5.6-5.9

上周回顾

时事聚焦·国内

5月7日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、证监会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。

据商务部商务大数据监测，“五一”假期，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。

上周回顾

时事聚集·国外

5月8日，美国总统特朗普在白宫宣布，美国与英国达成一项新的贸易协议，部分撤回特定领域的关税，进一步扩大双方产品的市场准入。

5月8日，欧盟委员会发布消息称，将向世贸组织投诉美国关税，并计划对950亿欧元的美国进口产品采取潜在反制措施，以应对美国关税。

上周回顾

行情看板

上周回顾

行情点评

权益市场：上周一揽子金融政策发布，节奏超出预期，释放了鲜明的稳定资本市场的信号，在此背景下A股整体表现较好。各行业中，军工、通信等行业受到印巴冲突提振，迎来较好市场表现。

债券市场：

利率债：央行降准降息，资金明显转松，债券收益率短下长上、曲线变陡。10年期国债到期收益率小幅上行至1.635%。

信用债：信用债收益率跟随利率下行，二永债表现整体好于普信债。信用利差方面，短端信用利差被动走阔，中长久期信用利差涨跌互现，其中高等级超长二永债的利差压缩幅度较大。

外汇：受国内货币政策利好影响，人民币兑美元小幅升值。

黄金：受贸易紧张局势暂缓、美联储降息预期降温、中国央行增持黄金但幅度减小等因素影响，黄金价格快速走高后又迎来大幅调整。

房地产：公积金政策变化是近期房地产市场重磅利好，五年期以上的首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整，预计每年将节省居民公积金贷款利息支出超过200亿元，有利于支持居民家庭刚性住房需求。在此背景下，多地陆续出台文件，对本地政策进行调整。

本周视点

市场展望

权益市场：央行、证监会分别表示将全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用，巩固市场回稳向好势头的态度非常明确。考虑到关税影响等因素，后续需要寻找结构性行情中的机会，一是科技领域，短期市场风险偏好提升，流动性相对充裕有利于科技成长风格走强；二是消费板块受益于居民财产性收入预期修复、育儿补贴等，可能会有不错表现。

债券市场：

利率债：降准降息后，市场再次开启适度宽松模式。一季度货币政策执行报告确认“适度宽松”基调。本周可关注月度金融和经济数据。短期，收益率曲线仍可能走陡。中期，利率整体仍可能震荡下行，或可持有债券资产，收益率逢高增加配置。

信用债：策略组合方面，1-3年可结合下沉获取收益。另外，中高等级拉长久期至3-5年，二永债方面或可关注4-5年大行资本债波段交易的机会。

外汇：整体美元避险属性被削弱，中国货币政策调控后未来一段时间按兵不动可能性较大，预计近期主导汇率变动的重要因素将是中美谈判进程。

黄金：贸易局势缓和短期对黄金构成压制，近期难有较好表现。中长期看，全球地缘政治风波不断，黄金长牛的支撑逻辑仍在。

房地产：除了旧改、城中村、城市更新外，预计未来一段时间“住好房子”会成为房地产市场更重要的增长逻辑，一方面针对性满足居民提升生活品质的需求，另一方面也为新材料、智能建造等提供空间，对行业及其上下游都具有投资机遇。