（来源：博时基金）

上周（5月5日-5月9日）国际黄金市场延续高位震荡，中美贸易谈判在即，边际缓和态势拖累金价表现。而印巴冲突贡献了新的地缘政治扰动，也使得对冲性资金为金价带来托底支持。

王祥

博时黄金ETF基金经理

市场观点方面

五一假期前后（5.6-5.9）黄金市场延续高位波动，贸易关税走向仍然是市场交易核心所在，特朗普表示将对美国以外生产的电影加征100%关税，叠加地缘军事冲突升温，国内资金节后抄底增加，“亚洲盘效应再次显现”，推动黄金重临3400美元/盎司。

➤ 但随后美联储5月利率会议按兵不动表态偏鹰，以及英国和美国达成贸易协议，风险偏好边际改善。周末中美高层瑞士举行会谈，当前的关税无法正常贸易，因而双方均有降低关税到能贸易的水平的意愿，关税问题边际上存在改善空间，短期对黄金有所拖累，但中长期维度贸易难以回到对等关税推出前的水平，中美博弈的长期性也将继续对金价构成利多。

➤ 周内新的地缘热点在于印巴冲突的快速升级，后续局势走向仍存在不确定性，这也是黄金底部买盘仍然踊跃，或难以大幅调整的重要原因。

➤ 综合而言，新的一周里市场整体风险偏好或边际回暖，黄金仍处在相对逆风的场景下，但中长期全球博弈格局也决定了其难以大幅调整，区间震荡或为后续一段时间的主要表现。

上周市场动态方面

中美贸易冲突边际缓和。5月10日至11日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，中方牵头人国务院副总理何立峰与美方代表就经贸问题深入交流，达成重要共识并取得实质性进展，双方一致同意建立中美经贸磋商机制。

美联储维持利率不变。5月7日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将利率维持在4.25%-4.50%不变，理由是经济前景的不确定性日益增加，就业最大化和物价稳定的风险都在上升。美联储主席鲍威尔保持中立的基调，表示目前的政策立场是适当的，美联储并不急于调整利率。

中国央行继续增持黄金储备。根据5月7日公布的数据，中国人民银行的黄金持有量上个月增加约7万盎司。在过去六个月里，总量已经累计增加接近100万盎司，约合30吨。

博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

博时黄金ETF及联接基金风险等级：中

基金有风险 投资需谨慎

赵云阳任职时间2015.10.08至今

博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；

赵云阳任职时间2016.05.27至今

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