作者 | 何明俊

编辑| 高秋榕

万众期待的宁德时代（300750.SZ），终于披露了H股上市的公告。

5月12日早间，宁德时代在港交所披露公告称，公司于2025年5月12日-5月15日招股，拟全球发售1.18亿股H股，其中香港发售占7.5%，国际发售占92.5%，且发售价将不高于263港元。此次发售每手100股H股，预期宁德时代H股将于2025年5月20日(星期二)上午九时开始在联交所买卖。

根据公告，宁德时代预估，在扣除承销佣金、费用及公司就全球发售应付的估计开支后，按发售价每股263.00港元计算，并假设发售量调整权及超额配股权未获行使，公司将收到全球发售募集资金净额约307.18亿港元。

其中，约90%资金将用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设；约10%将用于营运资金及其他一般企业用途。

就港股上市等问题，时代财经联系宁德时代相关人士，但截至发稿前，仍未获回复。

作为港股今年最瞩目的明星企业上市，宁德时代吸引了全球投资者的目光。

目前，宁德时代已在公告中披露了包含23家机构的基石配售名单，投资金额合计26.28亿美元（约204.91亿港元）。

其中，投资金额最高的分别为中石化（香港）有限公司和KIA（科威特投资局），投资金额均为5亿美元（约38.99亿港元）。KIA为科威特国有主权财富基金，负责管理国家总储备基金和国家未来时代基金，投资于全球各类资产及市场，是全球首家主权财富基金。

除了投资5亿美元的两家巨头外，高瓴资本通过旗下机构投资2亿美元（约15.59亿港元）。上海高毅、上海景林则通过与中金公司（CICC）订立一系列跨境场外掉期交易来参与股份发售，投资金额分别为1.2亿美元（约9.36亿港元）和5000万美元（约3.90亿港元）。而高毅资产国际公司(Perseverance Asset Management)和香港景林的投资金额分别为8000万美元（约6.24亿港元）和5000万美元（约3.90亿港元）。

此外，携程董事李基培夫妇控制的Zenith Hop International Limited、瑞银资产管理(新加坡)有限公司（UBS Asset Management (Singapore) Ltd.）、加皇环球资产管理（亚洲）有限公司（RBC Global Asset Management (Asia) Limited）、中国太保投资者、洛阳科创集团有限公司、中邮理财有限责任公司、泰康人寿保险股份有限公司等明星机构均参与宁德时代的基石配售。

“各基石投资者已同意，其将不会于自上市日期（包括当天）起计6个月期间（禁售期）内任何时间直接或间接以任何方式出售其根据相关基石投资协议购买的任何发售股份或于持有该等发售股份的任何公司或实体的任何权益。”宁德时代在公告中表示。

此外，时代财经发现，宁德时代在国际发售时做了一些平衡风险的动作。

虽然宁德时代在香港公开发售仅占全球发售的7.5%，剩余部分被分配至国际发售，但按最终发售价计算，分配至香港公开发售的股份市值将不低于20亿港元。

关于为何将更多发售股份分配至国际发售的问题，宁德时代在公告中表示，已申请并获联交所批准豁免严格遵守上市规则第18项应用指引第4.2段的规定。该豁免将允许在国际发售中向专业及机构投资者分配更多的发售股份。

“本公司股东中有该等投资者的参与将有利于建立稳固而均衡的股东基础，维持本公司的企业管治水平，确保长期持股及短期流动性之间的平衡，并增强H股二级市场的稳定性。”宁德时代表示。

时代财经亦注意到，宁德时代公告中的这一段文字值得投资者关注。“发售股份亦无且将不会根据美国证券法或美国任何州证券法登记，且不得在美国境内发售、出售、质押或转让，但获豁免或不受限于美国证券法登记规定的交易除外。发售股份将根据美国证券法项下的S规例在美国境外以离岸交易的方式提呈发售及出售。”

一位长期跟踪宁德时代的私募基金人士告诉时代财经，“7成基石投资者中没有美国本土资金。”

除此之外，时代财经发现，宁德时代本次在港股上市发行的股本较少。

根据公告，假设发售量调整权及超额配股权未获行使时，根据全球发售将发行的H股约1.18亿股，占已发行股本总额的2.61%；超额配股权及发售量调整权其中一个条件未获行使时，发行的H股约1.36亿股，占比为2.99%；发售量调整权及超额配股权均获悉数行使时，发行的H股约1.56亿股，占比为3.42%。

换言之，宁德时代可以使用最低比例为2.61%的股本撬动307.18亿港元的募集资金。而根据章程，H股与A股被视为同一类别股份，且在所有其他方面享有同等地位。

“H股发行本来就不多，这里就是花小钱办大事。”前述私募基金人士表示，宁德时代港股上市对A股的影响是“估值差”，“目前港股资金在流入，港股估值有望带动A股估值提升。”

按发行价263港元/股，且发售量调整权及超额配股权未行使的情况下，宁德时代预估H股市值为310.06亿港元。

受消息影响，5月12日，宁德时代A股股价高开2.71%，报255.00元/股。截至当日收盘，宁德时代报收257.00元/股，涨3.52%。