今年以来，绿城以“地王收割机”的姿态强势亮相。

5月7日，经过20轮竞价，绿城以总价13.93亿元竞得西安港务区GW1-21-12地块，溢价率15.8%，成交楼面价10110.89元/平方米，让该地块成为年内西安首个溢价成交项目。但这不过是绿城今年攻城略地的“常规操作”。

翻开2025年1-4月房企拿地成绩单，绿城在三大核心指标上实现“屠榜”，拿地金额、新增货值相比去年同期均实现了超100%的增长率。

尤其是“新帅”刘成云上任后，绿城在土地市场依然延续了去年底的拿地力度。但在频夺高价地之下，如何破局盈利难题，值得关注。

多轮血拼，绿城前4月溢价抢地停不下来

据中指研究院发布的2025年1-4月全国房地产企业拿地TOP100排行榜，无论是拿地金额、拿地面积还是新增货值，绿城均位居榜首。

在权益拿地金额上，绿城以313亿元位居第一，也是唯一一个超过300亿元的企业，将中海、滨江等“老对手”甩在身后。

货值方面，今年1-4月，绿城中国以642亿元新增货值占据榜单第一，中国金茂以590亿元新增货值位列第二，保利发展新增货值规模为501亿元，位列第三。

与去年同期相比，绿城今年前4个月权益拿地金额同比增加108.7%，货值增加了145%。2024年1-4月，绿城权益拿地金额150亿元，位居第三；新增全口径货值262亿元，位居第五。

可以看出，无论横看同行还是纵比自家，绿城今年上半年的拿地力度显著增强。

从城市来看，杭州、上海、苏州三城的拿地金额榜上，绿城清一色“杀”进前三，且几乎都是溢价拿地，在多宗地块竞拍中上演了“抢地大战”。

在杭州市场，4月22日，萧山城区市北单元XS070101-26地块经过81轮血战，被绿城以59.39%的溢价率收入囊中。2月28日，经过54轮竞价，绿城以总价13.55亿元竞得双桥单元XH020203-06地块，溢价率46.50%。当天，绿城还以总价23.19亿元竞得世纪城核心单元XS010404-23地块，溢价率45.94%。

在苏州市场，苏州工业园地块更是引发182轮拉锯战，最终53.24亿元的成交价直接把楼面价抬到4万+；就连上海浦东北蔡地块，也被绿城以40%的溢价率强势拿下，楼面价达到7.1万元/平方米。

还有宁波市场。绿城以总价11.60亿元竞得鄞州区涉宅用地，成交楼面价27897元/平方米，溢价率20.83%。此外，在成都市场，绿城斩获成华区组合地块，成交总价7.20亿元，溢价率30.57%。

今年拿地节奏加快，新帅上任“壕”气未减

事实上，这几年绿城在土地市场一直高歌猛进。

2024年，绿城狂扫42宗地，耗资484亿元，新增货值达1088亿元，直接把行业排名拱到第四位。回看2023年，绿城595亿元拿下38个项目，1425亿元货值让其从全国第六的位置探出头来。就连2022年，绿城也豪掷408亿元“吃”下27块地，1037亿元货值卡位全国第八。

不过有意思的是，去年上半年绿城突然踩了几脚“刹车”，拿地节奏明显放缓。

在3月31日举行的2024年业绩发布会上，绿城中国执行董事、行政总裁郭佳峰曾表示，2024年上半年，房地产市场不尽如人意，那个节点的土地供应量也不足，“所以我们拿地很理性，不该拿的地坚决不拿”。而今年2、3月份，杭州、苏州等城市有很好的地块供应，3月底绿城已经完成超过500亿货值的土地投资，相当于去年全年的一半水平。

在郭佳峰看来，当前土地市场的回暖比较明显，特别是上海、杭州、成都等城市的核心区块，优质的地块竞争异常激烈。

正如绿城管理层所言，今年上半年该公司明显加快了拿地节奏，争夺优质地块时也毫不手软。

目前来看，绿城虽然“换帅”，但其在土地市场的“壕”气丝毫未减。今年3月27日，绿城中国一纸公告宣告了张亚东时代的落幕，进入刘成云时代。刘成云在中交任职34年，可谓老“中交人”。

“地王制造机”的隐痛，归母利润接近腰斩

值得关注的是，这几年，绿城虽然在土地市场狂飙、销售排名攀升，但是翻开账本来看，始终甩不掉一个难言之隐——盈利水平过低。

2024年财报显示，绿城营收、毛利均实现两位数增长，不过利润明显下滑，年内利润41.46亿元，同比下降37.9%；股东应占利润15.96亿元，同比下降48.8%，接近腰斩。细究原因，大额减值和销售开支明显增加是两大“利润杀手”。

不过也需要指出，减值计提虽让当期利润难看，但也可以帮助房企提前排雷、释放风险，成为这几年房企的普遍操作。

更扎心的是毛利率，2024年12.8%的数字，不仅比2023年又降了0.2个百分点，更是远低于2021年、2022年的18.1%、17.3%。要知道，这几年绿城拿的地块不少是高价“尖货”，市场调整下，意味着其毛利率可能还会继续“负重前行”。

对于刘成云来说，如何在保持规模狂奔的同时，带领绿城走出盈利难题，将成为这位新帅的终极考题。

新京报贝壳财经记者 段文平

编辑 杨娟娟 校对 赵琳

封面图/中指研究院