来源：长江商学院

长江商学院金融学杰出院长讲席教授、学术高级副院长王能教授的合作论文《动态银行业与存款价值》（Dynamic Banking and the Value of Deposit）近日在国际金融学顶级期刊《金融杂志》（The Journal of Finance）线上正式发表。

《金融杂志》 (Journal of Finance) 创刊于1946年, 是美国金融协会（The American Finance Association）的官方学术刊物，刊登金融学所有主要领域的最前沿研究。

《金融杂志》一年发布六期，该期刊2021年的影响因子为7.870，是国际学术界公认的顶级商业和金融学期刊，也是金融学领域影响力最大的学术刊物之一。

论文《动态银行业与存款价值》（Dynamic Banking and the Value of Deposit）由王能教授与英国帝国理工学院金融学教授、美国金融学会前会长Patrick Bolton，美国华盛顿大学福斯特商学院金融学助理教授、William W. Alberts教席教授李晔和上海财经大学金融学院院长、教授杨金强共同撰写。

核心要点

●这篇论文探讨了银行在疫情期间存款大量流入背景下的资产负债表管理问题，特别是存款流入对银行估值和风险管理的影响。

●该研究构建了一个关于银行和存款流动的动态模型，引入两个重要摩擦：一是银行发行新股权的高成本导致银行内生地具有风险规避倾向；二是存款利率的下限限制了银行通过降低利率来控制存款规模的能力。通过求解银行的特许经营价值，模型展示了银行价值如何随股权资本与存款比率的变化而变化，并分析了存款的边际价值以及银行在不同资本充足率水平下的最优策略。

●本文提供了一种动态银行业理论框架，为重新评估杠杆监管的成本收益提供了新视角，帮助银行在低利率环境下进行更有效的资产负债管理，为银行的风险管理提供了理论和实践的指导。

●此外，该论文强调了监管政策（如杠杆率限制）在影响银行行为中的关键角色，指出低利率环境下银行的资产负债表管理策略以及存款市场集中度对银行价值有独特影响。

王能教授简介

王能教授现为长江商学院金融学教授、杰出院长讲席教授、学术高级副院长，亚洲金融经济研究局 (ABFER) 高级研究员。在加入长江前，王能教授任美国哥伦比亚大学商学院金融学终身讲席教授。

王能教授1992年毕业于南京大学少年班物理化学专业，1995年获得加州理工学院化学硕士学位，1997年获得加州大学圣地亚哥分校国际关系及亚太研究硕士学位，2002年获得美国斯坦福大学商学院金融学博士学位。2002-2004年任教于美国罗切斯特大学商学院。自2004年任教于哥伦比亚大学，于2007年被破格提升为终身讲席正教授，时为哥伦比亚大学商学院最年轻的终身讲席正教授。曾任哥伦比亚大学商学院金融系主任和上海财经大学金融学院名誉院长。

王能教授的研究领域广泛，包括消费金融学，公司金融学，创业金融学，宏观经济学，国际金融学，资产定价理论，金融科技等。他在金融学领域取得了突出的学术成就，多篇学术论文发表在国际顶级金融学与经济学期刊上，还担任过《管理科学》(Management Science)、《金融学杂志》(Journal of Finance)等国际顶级管理学、金融学以及经济学杂志的主编和编委，也多次获得金融学领域的学术荣誉奖（如美国亚利桑那州立大学杰出金融学者奖和《金融学杂志》的Smith-Breeden杰出论文奖）。

王能教授以理论紧密结合实践的方式讲授DBA、EMBA、MBA等课程，其中包括高级公司金融理论，宏观经济学理论，创业金融学及私募股权，资产定价理论，房地产金融，固定收益证券及市场，金融机构和风险管理等。王能教授曾在诸多监管机构和经济金融组织包括国际货币基金组织，美联储（华盛顿理事会，纽约芝加哥亚特兰大等分行）、中国人民银行、中国证监会、陆家嘴论坛、华尔街金融机构，金融科技企业等机构进行政策研究访问或咨询。

自创校起，长江商学院凭借“学术研究立校”“教授治学”等一系列机制创新，吸引汇聚了一批在世界管理学术界享有盛誉的学者全职加入长江。学院为教授提供了较为成熟的、具有一定全球竞争力的学术研究平台及生态体系，使得教授能在加入长江后仍然能持续开展前沿性、引领性的研究，不断产生世界级的研究成果，获得全球学术界的广泛认可。

2024年，长江商学院教授在UTD24商学院顶级期刊上的人均发表量位列中国大陆院校第一，充分彰显了学院的学术实力和国际影响力。

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