A股医药行业480家上市公司2024年营收首现负增长，净利润同比下滑12%。细分赛道生物制品药企整体营收缩水超两成。长春高新作为生物制品龙头，因核心产品增长失速叠加销售与研发双费高企，陷入20年来首次营收和净利润双降困局。

生物制品企业营收下滑超两成

A股医药行业480家上市公司，2024年合计实现营收2.42万亿元，同比下降1.0%，是近年来首次下降;实现归母净利润1404亿元，同比大幅下降近12%，是近五年首次负增长。

从细分行业来看，化学制药行业、生物制品行业、医疗服务行业、医疗器械行业、医疗商业、中药行业各有表现：化药行业呈增长态势，生物制品、医疗服务、中药行业下滑明显，医疗器械、医疗商业营收微增但净利润下滑。

投资快报记者从数据看到，化学制药板块成为行业亮点，153家化学制药上市公司全年营收达到5300亿元，同比增长4.13%;归母净利润为339亿元，同比大幅增长54.88%，两项增速均位居行业首位。与之形成鲜明对比的是生物制品行业，53家企业全年营收降至1300亿元，同比下滑超20%;归母净利润139亿元，同比骤降36.77%，成为业绩下滑最大的领域。医疗服务行业同样面临挑战，50家企业营收1800亿元，同比下降近4%;归母净利润154亿元，同比降幅达33.88%，下滑幅度仅次于生物制品行业。中药板块70家企业营收跌破3500亿元，同比下降5%;归母净利润279亿元，同比减少20.99%。医疗器械行业125家企业实现营收2300亿元，同比微增1.62%，展现出一定韧性，但归母净利润340亿元，同比下降14.33%。医药商业领域29家企业实现营收近万亿元，同比增长0.9%，保持规模优势，但归母净利润154亿元，同比减少11.48%，流通环节利润空间持续被压缩。?

在业绩分化的背后，毛利率差异成为关键因素。生物药行业TOP20企业中，11家毛利率突破90%。其中，神州细胞毛利率高达95.28%;智飞生物虽整体毛利率接近90%，但HPV疫苗代理业务毛利率已跌破40%。?

这种毛利率差异直接影响企业发展路径。行业专家指出，毛利率超90%的企业普遍将20%-30%营收投入研发，而毛利率低于50%的企业研发投入占比不足10%。生物药因细胞培养、纯化工艺等高技术门槛，毛利率普遍超过85%;创新中药则凭借国家级保密配方构建定价护城河，较普通中成药35%的平均毛利率形成显著溢价。在资本市场，毛利率超80%的生物科技企业往往获得更高估值。

长春高新销售费用44亿元居首

在生物制品企业中，长春高新格外引人关注。投资快报记者从同花顺数据看到，2024年，其销售费用高达44.39亿元，位居53家生物制品企业之首，销售费用率达32.97%。据同花顺数据，2024年共有7家生物制品企业销售费用超过10亿元，除长春高新外，还包括智飞生物、康弘药业等企业。

财报显示，2024年长春高新实现营业收入约134.66亿元，同比减少7.55%;归属于上市公司股东的净利润约25.83亿元，同比减少43.01%。其中，2024年第四季度，长春高新营业收入为30.78亿元，净亏损2.06亿元，这是其近20年来首次出现年度营收、净利润双双下滑的情况。

这种下滑趋势延续至2025年一季度。今年一季度，长春高新实现营业收入29.97亿元，同比下降5.66%;归属于上市公司股东的净利润为4.73亿元，同比下降44.95%。公司表示，主要原因在于为强化销售端竞争力，持续推进合规建设、加快新产品推广，销售业务相关人员数量大幅增加，导致销售费用等持续上升。同时，1类创新药等重点新产品研发投入也在不断增长。

长春高新营收、净利润的双双下滑，主要源于核心子公司金赛药业增长失速。2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%;实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。

金赛药业作为国内生长激素领域的龙头企业，拥有第一支国产重组人生长激素，且是国内生长激素剂型布局最全的企业。凭借生长激素研发、生产的高门槛，以及消费端对“长高”的强烈需求，金赛药业长期为长春高新贡献稳定的现金流。

财报数据显示，2022-2024年，金赛药业的营业收入占长春高新营收的比重分别为约80.91%、76.10%和79.24%。此外，2022-2024年，长春高新基因工程/生物类药品的毛利率维持在90%以上。

为摆脱对单一产品的依赖，金赛药业一直在积极扩充产品线。仅在2024年，金赛药业就新增了重组人促卵泡激素注射液、醋酸甲地孕酮口服混悬液等多款产品，涵盖辅助生殖、肿瘤、儿童用药等多个领域。

然而，新产品销售工作的开展和研发项目的推进，也进一步推高了长春高新的相关费用。财报数据显示，2024年，长春高新销售费用44.39亿元，同比增长11.81%;研发费用21.67亿元，同比增长25.75%;2025年第一季度，长春高新销售费用12.12亿元，同比增长约30%;研发费用5.14亿元，同比增长约21.8%。