核心逻辑与投资主线

当前5G通信行业正迎来历史性拐点，民用5G-A（5G-Advanced）与军工通信两大领域形成共振，驱动产业链核心环节进入爆发期。民用侧，5G-A网络规模化部署催生千亿硬件升级需求；军用侧，信息化战争升级推动军工通信技术迭代，实战验证加速国产替代。以下梳理兼具技术壁垒与业绩弹性的核心标的：

一、民用5G-A：硬件升级催生四大高弹性赛道

1. 光通信：万兆网络的核心引擎

- 中际旭创（300308）：全球光模块龙头，800G/1.6T产品适配5G-A基站升级需求，单基站光模块价值量提升3倍，Q1订单同比暴增280%，毛利率超40%。

- 武汉凡谷（002194）：华为5G-A基站滤波器核心供应商，市占率超50%，基站密度提升驱动订单环比增长70%，产品毛利率高达45%。

2. 射频前端：毫米波与载波聚合的技术高地

- 大富科技（300134）：独家供应5G-A通感一体基站天线，中标北京/深圳低空经济试点，技术壁垒极高，未来3年业绩复合增速预期120%。

- 硕贝德（300322）：毫米波天线模组突破量产，适配AI终端与工业互联网场景，车联网订单占比提升至30%，估值仅为行业均值50%。

3. AI终端：XR与工业互联网的算力载体

- 移远通信（603236）：全球物联网模组市占率35%，5G-A RedCap模组适配智能制造场景，打入特斯拉供应链，2024年净利润预计翻倍。

4. 工业互联网：重构制造业底层逻辑

- 东土科技（300353）：工业级5G-A通信协议栈唯一国产化厂商，深度绑定华为工业互联网生态，改造项目助客户效率提升30%，订单可见度延至2026年。

二、军工通信：信息化战争的“秒杀级武器”

1. 抗干扰通信设备：复杂电磁环境下的生存刚需

- 七一二（603712）：军用跳频电台核心供应商，克什米尔冲突中验证抗干扰性能，2024年订单同比增长150%，净利率提升至25%。

2. 低轨卫星通信：战术级“星链”的国产替代

- 航天电子（600879）：低轨卫星通信载荷核心配套商，参与“千帆星座”组网，单星价值量超5000万元，2025年产能扩产3倍。

3. 量子加密通信：下一代指挥链的护城河

- 国盾量子（688027）：量子密钥分发技术适配军工指挥系统，中标军方高密级通信网络项目，2024年营收同比激增200%，毛利率超70%。

4. 数据链与指控系统：战场协同的中枢神经

- 烽火电子（000561）：战术数据链系统实现“雷达-导弹-无人机”毫秒级联动，印巴冲突中巴方歼-10CE核心供应商，订单排产至2027年。

风险与机遇

- 民用侧：5G-A基站建设进度、AI终端渗透率不及预期；

- 军用侧：装备列装节奏、国际局势波动。

策略建议

短期重点关注光模块、射频及卫星通信；中期布局量子通信、抗干扰设备。当前板块估值处于历史中低位，技术突破与订单放量共振下，目标市值空间普遍超50%。