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　　来源：国际金融报

　　“新消费”在线下的火热声势已传导至二级市场。

　　代表着新消费场景的潮玩文化，正在获得更多消费者和投资者的关注，尤其是近期火爆的泡泡玛特LABUBU系列，部分产品开售即秒空。

　　Wind数据显示，截至5月9日收盘，泡泡玛特涨6.76%，报191.1港元/股。4月30日，泡泡玛特股价曾创下199港元的新高。近一年来，泡泡玛特股价涨幅超过440%，最新市值在2500亿港元以上。

　　面对异军突起的新消费股，后知后觉的公募基金已经“坐”不住了。数据显示，截至今年一季度末，共有182只基金重仓泡泡玛特，合计持股6079.24万股。而去年一季度仅有30只基金重仓泡泡玛特，合计持股4468.76万股。无论是重仓基金数量还是持股总数，均大幅超过去年同期。

　　除了泡泡玛特，老铺黄金同样展现出了强大的吸引力，无论是二级市场表现，还是线下商店的火热程度，都展现出了新消费场景的火爆。

　　李曦子摄

　　被推涨的潮玩概念

　　“它就像塑料版的茅台。”一位公募投资人士如此形容潮玩品牌泡泡玛特。

　　作为年轻人喜欢的潮玩玩具之一，泡泡玛特在上个月底推出的LABUBU3.0系列产品，几乎线上线下全部秒空，喜爱它的消费者们正在焦急等待新一波预售。LABUBU3.0是泡泡玛特主打的一款IP娃娃，其凭借“丑萌”的外貌，以及与其他品牌的联名，获得了巨大市场反响。

　　一位消费者告诉《国际金融报》记者，目前只要能抢到LABUBU3.0产品，就能溢价转手卖出。

　　随着泡泡玛特产品销售的火爆，其股价在二级市场也收获了大涨。

　　Wind数据显示，截至5月9日收盘，泡泡玛特涨6.76%，报191.1港元/股。4月30日，泡泡玛特股价触及历史新高199港元/股，最高市值超过2600亿港元，目前最新市值在2500亿港元以上。

　　今年以来，泡泡玛特股价涨幅已经达到113.16%，近一年股价涨幅达到440.06%，近两年股价涨幅达到874.16%，其股价最快上涨区间是去年2月初至今。

　　一季度众多公募重仓

　　虽然泡泡玛特股价大涨了一年多，但不少公募基金有些后知后觉。

　　Wind数据显示，截至今年一季度末，共有182只基金重仓泡泡玛特，共涉及56家基金公司，合计持有6079.24万股，持股总市值为87.8亿元。而在去年一季度末，仅有30只基金重仓泡泡玛特，涉及16家基金公司，合计持有4468.76万股，持股总市值为11.65亿元。

　　数据来源：Wind

　　无论是持股基金数还是持股数值相比一年前均有大幅提升，但这也说明，在去年一季度泡泡玛特股价震荡调整时，一些基金经理对这种新消费场景还处于观望态度。

　　不过，也有基金经理早已选择大举重仓。去年一季度末，兴全合宜重仓泡泡玛特1437.7万股，排在所有公募基金之首，重仓超100万股的基金共有11只。

　　今年一季度末，重仓泡泡玛特超100万股的基金共有19只。其中，景顺长城品质长青基金持股数量最多，达到322.26万股，并且泡泡玛特是该基金的第一大重仓股。

　　此外，今年一季度末，泡泡玛特还出现在交银基金旗下交银启道、交银启欣、交银成长动力、交银产业机遇等多只基金的第一大重仓股中。同时，富国基金旗下富国沪港深行业精选、富国港股通策略精选、富国匠心成长，南方基金旗下南方消费升级、南方新兴消费，以及信澳星奕、永赢睿信、睿远港股通核心价值等基金均将泡泡玛特列为第一大重仓股。

　　仅从季末持股市值变化来看，过去一年来，有部分坚定持有泡泡玛特的基金享受到了市值暴涨的红利，但也有一些基金在去年对其进行了减持，并未享受到今年一季度的暴涨红利。

　　新消费为何火

　　泡泡玛特为代表的新消费赛道为何一火再火？

　　尽管今年没有重仓泡泡玛特，但兴全合宜基金经理谢治宇等人在季报中表达了对该赛道的重视：“以潮玩为代表的新消费正在加速渗透，情绪消费将是2025年消费投资的重要机会。”

　　今年一季度末，老铺黄金和泡泡玛特是广发价值核心前两大重仓股，基金经理吴远怡在季报中表示，“配置了互联网龙头，增配了新消费领域，并在低估值板块配置了个别标的，整体持仓行业较为分散。”

　　除了泡泡玛特，另一个线下排队抢购火爆的品牌老铺黄金，同样受到了众多消费者和投资者关注，正在引领一股新的国潮消费风。

　　“老铺黄金这两年的饰品比较符合年轻人胃口，很多人愿意为古法手工以及精美的设计买单。”一位年轻的消费者告诉记者。

　　在长城港股通价值精选基金经理曲少杰看来，一代人有一代人的“茅台”，新一代年轻人有很大的消费潜力，比较偏好谷子经济等新消费。所谓的新消费，曲少杰认为，是在旧有消费形式的基础上，融入一些创新的因素，这类产品更讲究IP（知识产权）化，也导致消费的情绪占比明显更高，年轻人的品牌忠诚度也很高。因此，消费品的IP运营越来越重要。

　　而就在泡泡玛特大热之际，从天使阶段就开始投资的蜂巧资本5月7日宣布，由于蜂巧人民币一期基金即将到期，蜂巧资本于近一周内通过大宗交易分三次集中出清了所有在上市前买入的泡泡玛特股份，至此基金将不再持有任何泡泡玛特股票。同时，蜂巧资本还表达了对泡泡玛特的祝福。

　　近期，泡泡玛特股价高位震荡。排排网财富研究员隋东向《国际金融报》记者表示，波动主要源于市场情绪的短期扰动，而非公司长期发展逻辑的改变。

　　隋东认为，股价创新高后的减持行为，更多体现的是资本市场的周期性特征以及投资者对短期收益的兑现需求，并不能简单解读为新消费赛道整体见顶或衰退的信号。

　　对于新消费企业为何能获得众多资本的青睐，隋东表示主要基于以下核心优势：首先，卓越的IP运营体系不仅显著提升了产品溢价能力，还通过持续的内容创新维持了品牌热度；其次，优异的盈利表现和可预期的增长空间为投资者提供了可观的回报潜力；最后，其成功融合潮流文化元素与商业化运作的创新模式，使其在资本市场中展现出独特的投资价值。