出品：Hehson财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　进入5月，各家上市车企年报已悉数披露完毕，多数车企营收规模继续增长，但归母净利润则呈现两极分化趋势。

　　统计的13家车企中，7家实现净利润正增长，另外6家出现净利润下滑或亏损加剧。其中，赛力斯依靠强劲的销售表现和规模效应，净利润同比增长342.7%，位居首位；上汽集团则受量价齐跌等因素影响，业绩同比下降达88.2%，位列最末。

　　事实上，上汽集团2024年归母净利润降幅是公司1997年上市27年来的最大年度降幅，全年-54.09亿的扣非净利润，也是历史最大亏损。

　　业绩遭遇罕见滑铁卢，除了子公司上汽通用的拖累外，整体销量萎靡是根本原因，集团自主和合资板块全线下滑，出口和海外基地的销量也明显减少。

　　今年一季度，受益于低基数，上汽集团净利润有所回升，但营收同比仍在下降，单车售价降幅更为明显，毛利率继续下行。

　　此外，上汽集团新能源车型去年销量增速不足10%，远低于行业40%的均值，尽管今年以来有所回升，但旗下新势力品牌智己却出现了20%以上的降幅。考虑到尚界品牌销售前景并不明朗，上汽电动化转型仍面临巨大挑战。

　　净利润现历史最大降幅 自主、合资板块销量全线下滑

　　2024年，上汽集团经营业绩遭遇罕见“滑铁卢”。

　　上汽全年实现营业收入6275.90亿元，同比下降15.73%，归母净利润16.66亿元，同比下降88.19%，也是公司1997年上市27年来的最大年度降幅，扣非净利润-54.09亿元，同比由盈转亏，并创下历史最大亏损额。

　　上汽通用是上汽集团业绩不佳的主要因素之一。2024年，上汽通用共销售新车43.5万台，同比下降56.54%，位列集团各子公司之首。

　　由于销量暴跌，上汽通用及其控股子公司在2024年四季度计提资产减值准备232.12亿元，对上汽四季度合并报表归母净利润减少约78.74亿元。

　　除了上汽通用的拖累外，上汽集团整体销量也十分萎靡。

　　大自主板块方面，上汽乘用车、上汽通用五菱销量分别为70.7万和134.0万台，同比分别下滑28.3%和4.5%。合资板块方面，上汽大众、上汽通用2024年销量分别为114.8万和43.5万台，同比分别下滑5.5%和56.4%。

　　2024年，上汽集团实现整车批发销量401.3万台，同比下降20.1%，同时零售销量为463.9万台，这也意味着公司2024年渠道库存挤压严重。

　　此外，海外市场的表现也不尽如人意。2024年，上汽集团海外销量为103.8万台，同比下滑14.1%。

　　一季度单车售价再降13% 智己品牌销量逆势大降超20%

　　今年一季度，由于较低基数等因素的影响，上汽集团业绩回暖，实现归母净利润30.23亿元，同比增长11.40%，不过单季营收1408.60亿元，同、环比仍分别下降1.55%和28.5%。

　　与此同时，公司一季度完成新车销售94.5万台，同比增长13.3%，导致单车营收14.91万元，同比下降达13%，产品售价受到了行业价格战的明显冲击，并低于同期108万台的终端交付量，去库存进程仍未完成。

　　2024年，上汽集团毛利率为9.38%，同比下降0.81个百分点，净利率0.95%，同比下降1.81个百分点；2025年一季度，公司毛利率为8.1%，同、环比分别下降0.7个和2.3个百分点，盈利能力延续下滑之势。

　　更令市场担忧的是上汽在新能源领域的表现。

　　2024年，上汽集团销售新能源汽车123.4万台，同比仅增长9.9%，远低于同期国内新能源乘用车40.2%的增速。

　　今年前4个月，上汽实现新能源销量40.1万台，同比增长40.86%，与行业平均增速相仿，但旗下新势力品牌智己却出现了20.31%的降幅，增速在集团内部垫底。其中，定价最高的智己L7一季度累计销量68台，月均仅20余台，令市场大跌眼镜。

　　4月16日，鸿蒙智行第五界、也是华为与上汽集团合作打造的品牌“尚界”正式亮相。有消息称，该品牌的首款车型将于今年秋季面市。不过，车型的具体配置、售价以及销售前景至今仍不明朗。

　　已在新能源赛道掉队的上汽，2025年的电动化转型之路，无疑仍面临着巨大挑战。