（转自：市场投研资讯）

事件：2025年3月26日公司发布2024年报，公司2024年实现营业收入7.07亿元，同比增长4.61倍；2024年经调整亏损5.38亿元，运营费用占收入比重大幅减少562 pct，非国际财务准则亏损总额显著收窄25%；毛利率74.6%，同比增加1.9 pct，剔除无形资产摊销后毛利率为82.9%，同比增长3 pct。截至2024年底公司现金及等价物16亿元。

耐赋康亚太上市快速放量，指南助力巩固领先地位

2024年耐赋康实现3.534亿元收入，同比增长1581%。作为全球首个IgA肾病的对因治疗药物，耐赋康在24年5月于中国大陆成功商业化上市，同年11月纳入医保目录，并于中国香港及新加坡成功上市。公司预计2025年耐赋康在韩国和中国台湾地区商业化上市。公司预计耐赋康将被纳入2025年发布的改善全球预后（KDIGO） 2025指南，并被纳入中国首个IgA肾病指南。

依嘉销售延续快速增长，临床需求强劲

2024年依嘉实现收入3.528亿元，同比增长256%。依嘉（依拉环素）是全球首个氟环素类抗菌药物，公司深化对300家多核心医院的渗透，以及与合同销售组织（CSO）合作使核心医院以外的患者受益，推动依嘉销售快速增长。

伊曲莫德大湾区率先布局，内地获批在望

伊曲莫德于24年陆续在中国澳门、新加坡获批上市。2024年10月，得益于“港澳药械通“政策，伊曲莫德正式获得“粤港澳大湾区内地临床急需进口港澳药品批件”批准，并于12月在广东佛山复星禅诚医院开出粤港澳大湾区内地首张处方。2024年12月伊曲莫德新药上市申请也获得中国内地正式受理，预计将于2026年获批。伊曲莫德被纳入粤港澳大湾区内地9市临床急需进口港澳药品医疗器械目录（2024年），已在广东佛山开出大湾区内地首张处方。

自研引进双轮驱动，肿瘤自免肿瘤疫苗亮点纷呈

公司利用拥有自主知识产权的mRNA技术平台，开发具有全球权益的产品。2025年3月自研新型mRNA个性化肿瘤治疗性疫苗EVM16完成首例患者给药；通用型的现货肿瘤治疗性疫苗EVM14成功获得美国FDA IND批准，成为云顶新耀首款自研进入全球临床阶段的mRNA肿瘤治疗性疫苗。2024年12月（BTK）抑制剂 EVER001胶囊（XNW1011）在治疗原发性膜性肾病的1b/2a期临床试验阶段性数据取得积极结果，有BIC潜力，进一步打开公司成长天花板。公司预计今年将在中国大陆递交针对复杂性尿路感染（cUTI）的头孢吡肟-他尼硼巴坦的新药上市申请。

风险提示

尚未盈利风险，核心竞争力风险，财务风险，相关测算存在主观假设风险，地缘政治风险

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《天风证券 - 云顶新耀：2024年达成7亿销售收入，催化密集空间广阔》

对外发布时间：2025年05月08日

报告发布机构：天风证券股份有限公司

本报告分析师：

杨松     SAC执业证书编号：S1110521020001 

李慧瑶  SAC执业证书编号：S1110522080004