（转自：山证绿色产业研究）

【事件描述】

5月7日，中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会主要负责人，国新办新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。

【事件点评】

加大宏观调控力度，出台一揽子货币政策措施。一是降准降息，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元；下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。二是资本市场支持工具扩容，优化两项支持资本市场的货币政策工具，互换便利和股票回购增持再贷款两项工具贷款总额度8000亿元合并使用，互换便利由首批20家扩大到40家，回购增持再贷款期限由1年延长到3年，自有资金使用比例由30%下降到10%。三是创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券，提供共同担保等多样化的增信措施，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限科创债券融资提供支持。

完善科技创新服务机制，服务新质生产力发展。一是出台进一步深化科创板创业板改革的政策措施，在市场层次、审核机制、投资者保护等方面进一步增强制度的包容性，适应性，同时将推动典型案例落地。二是推动并购重组，抓紧发布上市公司重大资产重组管理办法，完善并购六条的配套措施，更好发挥资本市场并购主渠道作用。三是大力发展科技创新债，同步发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创投机构发行科技创新债券，鼓励长期限，优化发行注册流程，纳入金融机构科技金融服务评估，鼓励地方提供贴息、担保等支持，加快债券市场的科创板建设，提升债券市场服务科技创新能力。

完善资本市场“引长钱”，提升投资规模和占比。一是完善公募基金收费管理，同日发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，优化主动权益类基金收费模式，浮动管理费收取，设立清晰的业绩比较基准，明确三年以上考核权重不低于80%，将投资者盈亏等指标纳入考核体系。二是扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金，降低股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场。

【事件点评】

吸引增量，培育“长钱长投”政策体系。政策进一步落实二十届三中全会及中央经济工作会议相关会议精神，为资本市场建设指明方向，通过投资端改革，推动长期资本、耐心资本的培育，助力资金从短期投机向价值投资转变，构建长钱长投政策体系。完善公募基金等机构行为管理，支持保险机构加大配置，引入增量资金，加强资本市场的流动性，进一步与长期资金的入市形成良性循环，共同推动中国资本市场的高质量发展。

精准发力，培育新质生产力。新质生产力的相关企业往往具备科技含量高、资金需求大、投资周期长、不确定性强、长期效益高等特点。进一步完善科技创新债券的支持机制，包括创新政策工具、简化流程、提高增信等措施，更好服务战略性新兴产业及未来产业等新质生产力。后续各项资本市场改革政策将陆续出台，进一步提升资本市场服务新质生产力的能力，与耐心资本引进形成互动，更好促进新质生产力的整体提升。

全面改善流动性，券商板块行情可期。目前，互换便利工具已经开展了2次操作、总金额1050亿元，超过500家上市公司、主要股东公告使用贷款回购增持股票，贷款总金额约3000亿元，发挥了校正资本市场超调、稳定市场预期的作用。此次打通额度，进一步提升政策工具的便利性和灵活性，满足更多市场主体需求。同时对机构范围和抵押品范围进行了拓宽，将进一步提升政策使用效能。同时，人民银行下调存款准备金率0.5个百分点，下调政策利率和结构性货币政策工具力量，进一步释放流动性。随着资本市场流动性的改善，以及各项宏观政策托底经济，资本市场风险偏好有望回升，证券公司首先受益，各项业务有望全面改善，建议关注证券板块投资机遇。

【风险提示】

政策推进不及预期、金融市场大幅波动、宏观经济周期波动。

报告标题：国新办发布会点评：政策精准发力，全面完善资本市场机制

分析师：刘丽

执业登记编码：S0760511050001

邮箱：liuli2@sxzq.com

分析师：孙田田

执业登记编码：S0760518030001

邮箱：suntiantian@sxzq.com

报告发布日期：2025年5月7日

【分析师承诺】

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