5月6日下午15：30 - 17：30，中钨高新材料股份有限公司通过线上交流的形式，在深交所互动易、进门财经开展投资者关系活动。此次活动类别为特定对象调研与业绩说明会，参与单位众多，包括吉富创投、国盛证券、中信证券等超70家机构 ，上市公司接待人员有董事长李仲泽、总经理沈慧明、财务总监胡佳超等。

盈利增长双轮驱动

公司未来盈利增长主要依靠外延式增长和内生增长。外延式增长方面，公司一方面积极筹划集团内剩余钨矿山资产的注入工作；另一方面，关注上游资源端和下游深加工端的并购机会，寻找合适标的。内生增长上，以科技创新为引领，推动绿色化、智能化、高端化发展，提高高附加值产品比重，推进精益管理，严控成本，提升整体盈利水平。

业绩增长显著及原因剖析

公司2024年实现营业收入205.77亿元，同比增长7.8%；利润总额11.76亿元，同比增长15.6%；每股收益同比增加0.07元。增长原因一是完成收购柿竹园100%股权，发挥全产业链一体化优势并表，提升营收和利润；二是积极应对市场竞争和原材料上涨，调整产品结构，提高高附加值产品占比提升毛利率。2025年一季度归母净利润达2.21亿元，较去年同期大幅增长；归母扣非净利润2.04亿元，较去年同期同比增长341.62%。主要受益于矿端资源产品价格高位运行及伴生金属价格同比增长，以及2024年三季度以来AI、云计算等行业盈利水平提升，金洲公司PCB微钻利润增长较快。

钨价走势与资源情况

钨作为国家战略性稀缺资源，因上游资源端受开采配额管控、环保监管趋严及矿山资源品位下降等影响，整体供给增速低于需求增速，长期钨价有支撑，但需关注下游硬质合金景气度。目前上市公司体系内仅柿竹园一家矿山，钨精矿年产量约8000吨，公司年产硬质合金超1.4万吨，原材料需求折合钨精矿约4万吨，自给率约20%。加上管理口径的其余四家矿山，钨精矿年产量约2.6 - 2.7万吨，自给率在70%以上。柿竹园万吨技改项目包括三个子项，完成后钨精矿产量预计升至1万吨。

应对成本压力与业务规划

钨精矿价格上涨挤压下游利润，因下游硬质合金市场完全竞争，产品定价受多种因素影响，公司将提高高附加值产品占比改善产品结构提升毛利率。铋金属为柿竹园伴生产品，目前出售铋精矿营收和利润占比不高，公司将关注其应用发展，做好研究及技术储备，综合考虑业务发展。

产品竞争格局与海外市场

上游钨精矿开采受管控，卖方强势；下游硬质合金行业竞争激烈，原材料价格上涨会传导至下游产品影响定价。自硬和南昌硬质合金公司主要产品所在市场竞争激烈，盈利空间压缩，公司后续将严控成本、加强研发提高竞争力。海外市场占公司硬质合金产品约25%份额，营收约30亿元，公司重视国际化经营，积极拓展海外市场并根据政策、环境和市场变化调整布局。

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