昆明交投部分子公司因存在短期流动资金压力，部分债项需要与对应债权人协商调整还款计划或组织债务重组拉长债务期限。

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债务逾期

近日，昆明市交通投资集团有限责任公司（以下简称“昆明交投”）公告称，截至2025年4月30日，公司债务逾期金额合计7.81亿元，基本已达成执行和解或计划通过债务重组解决。

公告显示，昆明交投逾期金额超过1000万的债务涉及5起，其中两起已结清。

截至2024年末，昆明交投存在单项资产受限金额超过2024年末合并口径净资产10%。

昆明交投持有云南机场股权账面价值140.432亿元，其中136.489亿元因质押贷款及司法冻结受限。

昆明交投表示，公司所持云南机场股权全部质押，主要作为新增借款的质押物，少部分为司法冻结，但已基本达成和解。

公告称，昆明交投部分子公司因存在短期流动资金压力，部分债项需要与对应债权人协商调整还款计划或组织债务重组拉长债务期限。

《小债看市》统计，目前昆明交投存续债券15只，存续规模186.95亿元，其中一年内到期规模有164.5亿元，公司短期集中兑付压力较大。

据最新评级报告，昆明交投主体信用等级为AAA，评级展望稳定，相关债项信用等级也为AAA。

02

财务分析

据官网介绍，昆明交投是经昆明市人民政府批准于2003年11月成立的国有独资公司，是昆明市政府授权范围内的国有资产运营主体和城市建设运营主体。

昆明交投经营范围为从事交通产业、公路、铁路建设项目，市政公用设施的投融资、经营管理及相关配套开发，投资开发形成的国有资产经营和管理，以及政府授权的土地开发、整理等业务。

交投官网

从股权结构看，昆明市国资委和云南省财政厅分别持有昆明交投90%和10%股权，公司实际控制人为昆明市国资委。

作为昆明市主要的交通基础设施建设及运营主体，昆明交投在资金注入和政府补助方面持续获得有力的外部支持。

2021-2023年，昆明交投累计收到政府补助46.83亿元；其中2023年收到政府补助12.31亿元。

近年来，昆明交投营业总收入和利润双双下滑，政府补助对利润总额贡献度高，信用减值损失对利润总额造成较大侵蚀。

2024年，昆明交投实现营收301.13亿元，同比下滑14.46%；实现归母净利润3.28亿元，同比下滑48.56%。

今年一季度，昆明交投营收和净利润分别为23.7亿和107.63万元，分别同比下滑3.34%和98.15%。

截至今年一季末，昆明交投总资产有1959亿元，总负债有1192亿元，净资产有767亿元，公司资产负债率为60.87%。

《小债看市》分析债务结构发现，昆明交投主要以流动负债为主，占总债务的59%。

截至相同报告期，昆明交投流动负债有700.68亿元，主要为其他应付款，其一年内到期的短期债务合计有182.76亿元。

相较于短债压力，昆明交投的流动性紧张，其账上货币资金仅有17.26亿元，不足以覆盖短债，公司存在一定短期偿债压力。

在备用资金方面，截至2024年9月末，昆明交投银行授信总额有888亿元，其中未使用授信额度有364亿元，可见公司财务弹性较好。

此外，昆明交投还有非流动负债492亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有306.51亿元。

整体来看，昆明交投刚性债务总规模有489亿元，主要为长期有息负债，带息债务比为41%。

从融资渠道看，除了借款和发债，昆明交投还通过租赁、应收账款、股权、股权质押以及信托等方式融资。

资产质量方面，昆明交投其他流动资产及存货分别有172亿和350亿元，主要为土地一级开发投入及开发收益权，收益实现受土地市场和房地产政策影响大。

另外，昆明交投其他应收款超300亿，主要是对昆明市政府下属企事业单位往来款，且账龄长，对资金形成明显占用，部分应收账款存在回收风险。

昆明交投非流动资产中股权投资规模较大，部分股权被冻结，投资收益实现存在不确定性。

昆明交投受限资产规模也较大，公司资产流动性较弱，资产质量一般。

截至2024年9月底，昆明交投对外担保余额207亿元，担保对象主要为政府所属企业，但对外担保规模大，且部分担保对象债务出现逾期，公司存在或有负债风险。

总得来看，昆明交投自身经营情况一般，主要依赖于政府补助；流动性紧张，短期偿债压力大；资产质量一般，资产流动性较弱。

03

区域环境

昆明地处中国西南地区、云贵高原中部，具有“东连黔桂通沿海，北经川渝进中原，南下越老达泰柬，西接缅甸连印巴”的独特区位。

近年来，昆明市经济总量同比保持增长，固定资产投资增速继续为负；一般公共预算收入较快增长，政府债务负担很重。

2024年，全市实现地区生产总值8275.22亿元，按不变价格计算，同比增长4.0%。

2024年，昆明市一般公共预算收入547.2亿元，支出843亿元，财政自给能力一般。

截至2024年底，

昆明市

政府债务年末余额2842亿元，其中市级政府债务余额1798.1亿元，市本级政府债务余额1405.9亿元，

地方政府债务负担很重。