（转自：市场投研资讯）

航运方面，中远海特发布2025年一季报，全球航运市场波动加剧情况下公司业绩仍保持稳步增长；航空方面，海航控股2024年营收652.36亿元，广州白云机场2024年净利润翻倍；快递方面，圆通速递2024年业务量同比增长25.32%，2025年一季度全国社会物流总额达91万亿元。

①中远海特发布2025年一季报，行业波动加剧情况下公司业绩仍保持稳步增长。一季度，公司实现收入51.96亿元，同比增长51.47%，归母净利润实现3.45亿元，同比增长1.56%。扣非后的归母净利润实现3.49亿元，同比增长13.59%，经营活动现金流量净额为10.20亿元，同比增长53.08%。公司一季度陆续接入新船，持续打造特种运输船队，货源结构持续优化，形成稳定盈利基本盘。一季度，公司新接入船舶13艘，合计77万载重吨，其中接入纸浆船7艘，多用途重吊船3艘，汽车船3艘，截至今年一季度末，公司总运力达到164艘，合计691.5万载重吨，较2024年末增长12.53%。一季度公司完成总货运量915万吨，同比上涨47%，其中纸浆完成货量同比上涨44%，商品车完成货量同比上涨54%，风电设备完成货量同比上涨38%。②海航控股2024年营收652.36亿元，广州白云机场2024年净利润翻倍。4月29日，海航控股发布2024年度报告。2024年公司实现收入652.36亿元，同比上升11.25%。其中，运输收入607.33亿元，同比上升11.49%；实现辅营收入45.03亿元，同比上升8.05%。 4月29日，白云机场发布2024年年报。2024年公司实现营业总收入74.24亿元，同比增长15.44%；归母净利润9.26亿元，同比大幅增长109.51%；扣非后的归母净利润9.06亿元，同比增长136.83%。③圆通速递2024年业务量同比增长25.32%，2025年一季度全国社会物流总额达91万亿元。4月28日，圆通速递发布2024年度报告显示，2024年实现营业收入690.33亿元，同比增长19.67%；实现归母净利润40.12亿元，同比增长7.78%。一季度，全国社会物流总额，即物流运行中的实物价值量总和为91万亿元，同比增长5.7%，比1—2月份加快0.4个百分点。

1.1 中远海特发布2025年一季报，全球航运市场波动加剧情况下公司业绩仍保持稳步增长

事件：4月29日，中远海特发布公司2025年一季报。 

中远海特发布2025年一季报，公司收入同比大幅增长51.47%。4月29日，中远海特发布2025年一季报业绩。2025年一季度，全球航运市场波动加剧，在复杂的外部环境挑战下，公司通过提速升级船舶运力结构，持续优化服务能力，经营实现良好开局。一季度，公司实现收入51.96亿元，同比增长51.47%，归母净利润实现3.45亿元，同比增长1.56%。扣非后的归母净利润实现3.49亿元，同比增长13.59%，经营活动现金流量净额为10.20亿元，同比增长53.08%。

公司一季度陆续接入新船，持续打造特种运输船队，货源结构持续优化，形成稳定盈利基本盘。一季度，公司新接入船舶13艘，合计77万载重吨，其中接入纸浆船7艘，多用途重吊船3艘，汽车船3艘，截至今年一季度末，公司总运力达到164艘，合计691.5万载重吨，较2024年末增长12.53%。一季度公司新开通地中海汽车船班轮航线，建设东南亚纸浆物流枢纽，航线产品不断创新提效，公司持续加强对头部客户的营销力度，推动纸浆、商品车，风电与工程设备等核心货种运输量增长，一季度公司完成总货运量915万吨，同比上涨47%，其中纸浆完成货量同比上涨44%，商品车完成货量同比上涨54%，风电设备完成货量同比上涨38%。

1.2海航控股2024年营收652.36亿元，广州白云机场2024年净利润翻倍

事件：4月29日，海航控股发布2024年度报告。2024年公司实现收入652.36亿元，同比上升11.25%。其中，运输收入607.33亿元，同比上升11.49%；实现辅营收入45.03亿元，同比上升8.05%。 4月29日，白云机场发布2024年年报。2024年公司实现营业总收入74.24亿元，同比增长15.44%；归母净利润9.26亿元，同比大幅增长109.51%；扣非归母净利润9.06亿元，同比增长136.83%。

2024年，海航控股实现收入652.36亿元，同比上升11.25%，其中运输收入607.33亿元，同比上升11.49%；辅营收入45.03亿元，同比上升8.05%。在旅客运输方面，海航控股2024年旅客运输量超6800万人次，同比增长14.36%，其中国际旅客运输量达295.54万人，同比增长132.68%。国际及地区营业收入达101.35亿元，同比增长82.01%。尽管净利润水平受汇率波动拖累，但剔除汇兑损失后实际经营利润为4.47亿元，展现出业务基本面的强大韧性。在成本管控方面，海航控股通过多样化的激励措施，调动全体干部员工参与成本精细化管理，定量化消除冗余成本，并在各业务体系持续开展堵塞“跑冒滴漏”活动，累计堵塞问题近万项，2024年全年累计实现降本创效52.1亿元。在航线网络优化方面，海航控股聚焦北京、深圳、海口、重庆等关键市场，差异化完善国际骨干网络，并根据市场形势实时优化航线网络结构，调整低收益航班，持续打造精品航线、精品快线产品。海航控股在2024年通过优化旅客运输结构、强化成本管控与优化航线网络布局，实现了收入增长、市场竞争力提升和运营效率优化，为公司的长期稳定发展奠定了坚实基础。

2024年，白云机场实现营业总收入74.24亿元，同比增长15.44%；归母净利润9.26亿元，同比大幅增长109.51%；扣非归母净利润9.06亿元，同比增长136.83%。在安全运行方面，白云机场顺利实现第32个安全年，不安全事件、责任事件和责任鸟击事件均实现“三下降”，跑道侵入、航空器刮碰等典型事件零发生。在国际民航组织USOAP审计和国际航协ISAGO审计中，白云机场的审计符合性超过98%，达到国际先进水平。在枢纽发展方面，白云机场实现了“五个突破”，全年旅客吞吐量达到7637万人次，同比增长21%；货邮吞吐量238万吨，同比增长17%。中转旅客首次突破千万人次，各项指标均创历史新高。航线网络方面，公司新增、恢复或加密国际客运航线超60条，引入6家国际客运承运人，新增13个客运通航点。东盟十国客运航线实现全覆盖，东欧、中亚直飞客运航线和南美客运航线实现零突破。联合营销方面，公司成立枢纽提质增量专班，推出“白云畅行”系列产品，城市候机楼服务实现4个粤港澳重大合作平台全覆盖。枢纽设施方面，西二跑道基本建成，P4交通综合体正式启用。这些举措进一步巩固了白云机场作为国际枢纽的地位，提升了机场的市场竞争力与国际影响力。

机场方面： 2025.4.26-2025.5.2：国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是广州白云机场（11585班次）、上海浦东机场（11405班次）、北京首都机场（9521班次）、深圳宝安机场（9025班次）、成都天府机场（8595班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都2.52%、大兴3.78%、双流3.14%、江北4.23%、浦东3.40%、虹桥3.22%、白云5.14%、宝安7.29%、三亚2.70%、海口4.83%、萧山4.94%、天府5.01%、咸阳5.03%。

1.3圆通速递2024年业务量同比增长5.32%，2025年一季度全国社会物流总额达91万亿元

事件： 4月28日，圆通速递发布2024年度报告显示，2024年实现营业收入690.33亿元，同比增长19.67%；实现归母净利润40.12亿元，同比增长7.78%。2025年一季度，全国社会物流总额，即物流运行中的实物价值量总和为91万亿元，同比增长5.7%，比1—2月份加快0.4个百分点。

圆通速递2024年业务量同比增长25.32%，收入同比增长19.67%。业务量方面，圆通快递业务完成量265.73亿件，同比增长25.32%，超出行业平均增速3.8个百分点，相较于2022年增加了近100亿件。圆通全年资本开支超67亿元，重点投入转运中心自动化升级，新增及改造69个集运中心，布局310套自动化分拣设备，无人驾驶车辆试点、智能客服机器人等创新技术落地。在运力建设方面，自有干线运输车辆达5913辆，通过智能调度系统实现运能精准匹配。中日、中澳、陆台等精品线路业务量增长超80%，中亚、东欧等新兴市场加速渗透，累计开通150多条货运航线，业务范围覆盖150多个国家和地区，构建清关网络，实现“仓干线配关”一体化服务。哈萨克斯坦等国的本地化配送网络建成，跨境包裹的端到端时效缩短20%，国际业务信息系统迭代升级，自动化分拣设备在重点区域投用，国际业务收入占比稳步提升。圆通速递在科技、服务与全球化三重引擎的驱动下，其“非直营的类直营化”加盟网络管理模式正在重新定义行业竞争规则，为公司在快递行业的高质量发展奠定了坚实基础。

2025年一季度，全国社会物流总额达到91万亿元，同比增长5.7%，增速较1—2月份加快0.4个百分点。2025年一季度，工业品物流领域的通用设备、专用设备制造相关物流需求同比分别增长9.4%、4.1%；民生消费领域的通信器材类、家用电器和音像器材类、家具类商品零售相关物流需求同比分别增长26.9%、19.3%和18.1%。即时零售、直播带货等新兴电商模式发展势头不减，实物商品网上零售额同比增长5.7%，比1—2月份提升0.7个百分点。在物流供给方面，单位物流成本稳中有降，物流业总收入为3.3万亿元，同比增长5.0%，增速较1—2月提高0.2个百分点。社会物流总费用4.5万亿元，与GDP的比率为14.1%，比上年同期下降0.3个百分点，即每万元GDP所消耗的社会物流总费用为1410元，比上年同期减少30元。重点物流企业供应链服务合同订单量同比增长超过20%，物流企业一体化物流业务收入增速达25%，铁水联运集装箱发送量同比增长19.4%。重点物流领域基础设施投资持续加码，水上运输业投资增长25.9%，全国铁路完成固定资产投资同比增长5.2%。2025年一季度物流运行数据表明，我国物流行业开局稳中向好，需求结构持续优化，供给服务量质齐升。工业生产领域的稳定发展对物流行业的强大支撑作用，为物流行业的持续增长提供了坚实基础。

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行业高频动态数据跟踪

2.1航空物流高频动态数据跟踪

2.1.1价格：2025年4月上旬至4月中旬期间，中国至亚太航线价格稳定 

航空货运价格：截至2025年4月28日，上海出境空运价格指数报价4411.00点，同比-4.8%，环比-6.1%。波罗的海空运价格指数报价2089.00点，同比+0.8%，环比-3.5%；中国香港出境空运价格指数报价3494.00点，同比-3.6%，环比-1.2%；法兰克福空运价格指数报价1007.00点，同比+7.9%，环比-12.0%。

2025年4月上旬至4月中旬期间，中国至亚太航线价格稳定。据德迅披露，4月上旬至4月中旬期间，中国至欧洲航线，空运市场进入传统淡季，运价低位震荡，但五一节前可能小幅回升，4月欧洲夏秋航季开启，客机腹舱运力同比增加，缓解全货机压力；中国至美洲航线，受美国关税政策，客运航班的增加等影响，短期内价格会回落，但因美国关税的不可控性，充满很多不确定因素，小包裹货物免关税待遇在5月2日结束前，应该会继续出货，对运价造成一些支撑；中国至亚太/中东/印度航线价格稳定，受电商影响，东南亚地区货物激增，中东地区，4月初斋月 期间货运效率下降，但是节后补货需求或将反弹。

2.1.2 量：2025年4月货运执飞航班量国内航线同比下降，国际航线同比上升

2025年4月货运国内执飞航班量同比下降，国际航线同比上升。根据航班管家数据，2025年4月，国内执飞货运航班6831架次，同比-1.67%；国际/港澳台地区执飞货运航班11984架次，同比+25.08%。

2.2航运港口高频动态数据跟踪

2.2.1 内贸集运运价指数上升，干散货运价下降

集运：SCFI指数报收1347.84点，运价下降。2025年5月2日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收1347.84点，周环比-1.66%，同比-23.83%；2025年5月2日，中国出口装箱运价指数（CCFI）报收1121.08点，周环比-0.12%，同比-9.43%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比+0.15%/-0.16%/-0.49%/+0.23%，同比-10.35%/-12.83%/-17.48%/+39.14%。

内贸集运：内贸集运价格周环比上升，PDCI指数报收1198点。2025年4月18日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1198点，周环比+0.67%，同比+1.87%。

干散货：BDI指数环比下降，报收1421点。2025年5月3日，波罗的海干散货指数（BDI）报收11421点，周环比+11.26%，同比-16.88%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收1368/2079/560/955点，环比+9.58%/+18.00%/-0.35%/+2.63%，同比-24.47%/-6.43%/-23.58%/-34.03%。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。

2.2.2量：2025年1-3月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为42.22亿吨/8303万标箱

2025年1-3月，全国港口完成货物吞吐量42.22亿吨，同比增长3.2%，其中内贸货物吞吐量实现28.96亿吨，外贸货物吞吐量实现13.25亿吨，同比增长1.4%。完成集装箱吞吐量8303万标箱，同比增长8.2%。

2.3快递物流动态数据跟踪

2.3.1快递业务量及营收

2025年3月快递业务量同比上升20.30%，快递业务收入同比增加10.43%。2025年3月月度快递业务量166.6亿件，同比增加20.30%，环比增加22.59%，快递业务收入完成1246.00亿元，同比增加10.43%，环比减少25.74%；2025年1-3月累计快递业务量451.37亿件，同比增加21.63%，2025年1-3月快递业务收入2210.40亿元，同比下降0.75%。

顺丰控股：2025年3月快递业务量12.95亿票，同比上升25.36%，环比上升41.38%，业务收入178.97亿元，同比上升10.61%，环比上升36.11%。

圆通速递：2025年3月快递业务量26.65亿票，同比上升22.47%，环比上升44.37%，业务收入58.11亿元，同比上升13.41%，环比上升35.45%。

申通快递：2025年3月快递业务量20.85亿票，同比上升20.03%，环比上升22.72%，业务收入41.89亿元，同比上升14.70%，环比上升20.86%。

韵达股份：2025年3月快递业务量22.53亿票，同比上升17.34%，环比上升24.48%，业务收入44.10亿元，同比上升1.55%，环比上升24.68%。

2.3.2快递价格

顺丰控股：2025年3月单票价格13.82元，同比-11.75%（-1.84元）,环比-3.69%（-0.53元）。

韵达股份：2025年3月单票价格1.96元，同比-5.77%（-0.12元）,环比+0.51%（+0.01元）。

申通快递：2025年3月单票价格2.01元，同比-4.29%（-0.09元）,环比-1.47%（-0.03元）。

圆通速递：2025年3月单票价格2.18元，同比-7.63%（-0.18元）,环比-6.03%（-014元）。

2.3.3快递行业市场格局

2025年3月快递业品牌集中度指数CR8为86.90。2025年3月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为86.90，较2月环比下降。

顺丰控股：3月顺丰的市占率为7.77%，同比+0.31pct，环比+1.03pct。

圆通速递：3月圆通的市占率为16.00%，同比+0.28pct，环比+2.41pct。

韵达股份：3月韵达的市占率为13.52%，同比-0.34pct，环比+0.20pct。

申通快递：3月申通的市占率为12.52%，同比-0.03pct，环比+0.01pct。

2.4航空出行高频动态数据跟踪

2.4.1 4月第五周国际日均执飞航班量同比上升

2025年4月第五周国际日均执飞航班1815.29次，环比+3.69%，同比+19.63%。2025年4月26日至2025年5月2日，国内日均执飞航班13651.86架次，环比+6.82%，同比+6.28%；国际日均执飞航班1815.29次，环比+3.69%，同比+19.63%。

国内飞机日利用率环比上升。2025年4月26日﹣2025年5月2日，中国国内飞机利用率平均为8.30小时/天，较上周日均上升0.47小时/天；窄体机利用率平均为8.35小时/天，较上周日均上升0.52小时/天；宽体机利用率平均为9.50小时/天，较上周日均值上升0.32小时/天。

2.4.2国外航空出行修复进程

2025年4月26日至2025年5月2日，美国国际航班日均执飞航班1183.79架次，周环比-3.38%，同比+11.26%。

2025年4月26日至2025年5月2日，泰国国际航班日均执飞航班634.29架次，周环比-16.38%，同比+1.79%。

2025年4月26日至2025年5月2日，印尼国际航班日均执飞航班550.43架次，周环比-2.53%，同比+4.08%。

2025年4月26日至2025年5月2日，英国国际航班日均执飞航班2156.84架次，周环比+0.99%，同比+5.34%。

2.4.3重点航空机场上市公司经营数据

2025年3月吉祥、春秋、国航、南航、东航、海航ASK已超19年同期。可用座公里（ASK）方面，2025年3月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长-3.81%、1.41%、-1.56%，恢复至19年同期的126.95%、179.94%、151.79%；吉祥、春秋、海航3月可用座公里恢复至19年同期的133.92%、120.03%、152.48%，已远超疫情前水平。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥3月收入客公里分别同比+0.80%、+6.09%、+2.02%、+11.51%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的103.30%、143.51%、198.05%、157.10%。

2.5公路铁路高频动态数据跟踪

2.5.1 公路整车货运流量变化

2025年4月14日-2025年4月18日，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1050.14点，比上周回升0.11%。分车型看，各车型指数环比涨跌互现。其中，整车指数为1055.40点，比上周回升0.13%；零担轻货指数为1027.34点，比上周回落0.03%；零担重货指数为1055.72点，比上周回升0.19%。4月14日-4月20日，公路物流需求小幅增长，运力供给较为充足，运价指数有所回升。从后期走势看，短期运价指数可能延续小幅震荡回升走势。根据交通运输部数据显示，4月14日-4月20日，全国高速公路累计货车通行5550.3万辆，环比增长2.47%。

2025年3月，中国公路物流运价指数为104.7点，环比回落0.10%。2025年3月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为104.7点，环比回落0.10%，同比去年回升2.19%。从月内看，第一周运价指数环比有所回落；第二、三周运价指数整体平稳；第四周运价指数环比有所下降。

4月14日-4月20日，国家铁路累计运输货物7561.2万吨，环比下降1.66%。根据交通运输部发布数据显示，2024年12月，全国铁路货运周转量为3259.03亿吨公里，同比增长3.70%。

4月26日-4月30日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均60.00元/吨；4月21日-4月27日，通车数环比下降37.53%，日平均通车553.86辆。查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比保持不变，4月26日-4月30日均值达60.00元/吨。

2025年3月，理想汽车共交付新车约36674辆，同比上升26.53%。2025年3月交付量同比上升26.53%，环比上升39.64%。

2025年Q1，联想PC电脑出货量达1520万台，同比上升10.95%，市场份额环比下降0.3pct。据IDC测算，2025年第一季度全球PC出货量同比增长4.9%，联想市场份额为24.1%，环比下降0.4pct。

A股交运上市公司为127家，占比2.41%；交运行业总市值为31743.31亿元，占总市值比例为3.30%。截至4月30日，目前市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2853.09亿元、顺丰控股（002352.SZ）2158.05亿元、中远海控（601919.SH）2140.96亿元、大秦铁路（601006.SH）1307.55亿元、上港集团（600018.SH）1266.51亿元、中国国航（601111.SH）1096.20亿元、南方航空（600029.SH）895.33亿元、招商公路（001965.SH）875.05亿元、上海机场（600009.SH）798.80亿元、中国东航（600115.SH）743.00亿元。

本周情况：本周（2025年4月28日-2025年4月30日），上证综指、沪深300涨跌幅分别-0.49%、-0.43%，交通运输行业指数-1.28%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-1.05%、航空机场-0.75%、航运港口-1.52%、公交-3.64%、物流-1.66%。

本周交运个股涨幅前五：普路通（002769.SZ）+6.07%，重庆路桥（600106.SH）+4.32%，永泰运（001228.SZ）+4.31 %，物产中大（600704.SH）+4.08%，远大控股（000626.SZ）+3.88%。

年初至今：2025年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为-2.17%、-4.18%，交通运输指数-5.94%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-5.34%、航空机场-10.62%、航运港口-7.79%、公交-6.62%、物流-0.79%。

年初至今交运个股累计涨幅前五：连云港（601008.SH）+39.95%，三羊马（001317.SZ）+32.30%，新宁物流（维权）（300013.SZ）+29.39%，海晨股份（300873.SZ）+18.86%，福然德（605050.SH）+17.32%。

截至2025年4月30日，交通运输行业市盈率为13.06倍（TTM），上证A股为12.31倍。

在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为13.06倍（2025.4.30），处于偏下的水平。

我们选择[HS]工用运输指数和[SW]交通运输指数数进行对比，截至2025年4月30日，上述指数的市盈率分别为14.70倍、13.06倍。

本文来自中银证券研究部于2025年5月7日发布的报告《中远海特一季报收入同比增长51.47%，圆通速递2024年业务量同比增长25.32%（20250507）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%； 

中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

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