国泰海通：维持汽车行业“增持”评级 乘用车智驾平权推动经济型自主智能车销量再上台阶
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2025-05-01 14:01:17
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国泰海通发布研报称，维持汽车行业“增持”评级。随着无图城市NOA、Robotaxi逐渐成熟，自动驾驶开始有效变现，有大模型能力的整车和兼具产业升级+国产替代的零部件将会受益；2025年以旧换新效果逐渐显现，乘用车智驾平权推动经济型自主智能车销量再上台阶；国内重卡市场顺周期潜力仍在，AIDC柴发业务推动产业升级。

国泰海通主要观点如下：

近一周(2025/4/18-2025/4/25，下同)：申万汽车指数上涨5%，新能源整车指数上涨3%，汽车零部件指数上涨6%，商用车指数上涨5%。相对万得全A，近一周，申万汽车指数跑赢4%，新能源整车指数跑赢2%，汽车零部件指数跑赢4%，商用车指数跑赢4%。

乘用车：4月1-20日，全国乘用车市场零售89.7万辆，同比去年4月同期增长12%，较上月同期下降9%，今年以来累计零售602.4万辆，同比去期增长7%。新能源：4月1-20日，全国乘用车新能源市场零售47.8万辆，同比去年4月同期增长20%，较上月同期下降11%，零售渗透率53.3%，今年以来累计零售289.8万辆，同比增长33%。

赛力斯问界M8四天大定突破5万，关注产业链机会。根据问界汽车官方公众号，4月20日问界M8正式开启全国交付。问界M8上市4天大定突破50000台，在智造体系、质量体系、测试体系等方面都进行了全面升级。该行认为，问界M8作为高端车型，对应供应链的附加值也很大。

风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。

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