Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，济高发展发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为3.72亿元，同比下降48.02%；归母净利润为-8.06亿元，同比下降747.31%；扣非归母净利润为-1.88亿元，同比下降17.72%；基本每股收益-0.93元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1783.71万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对济高发展2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.72亿元，同比下降48.02%；净利润为-8.65亿元，同比下降836.1%；经营活动净现金流为1407.81万元，同比增长104.23%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3.7亿元，同比大幅下降48.02%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降48.02%，低于行业均值1.38%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为25.1%，-617.68%，-747.31%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降747.31%，低于行业均值-16.96%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降17.72%，低于行业均值-6.93%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.3亿元，-1.2亿元，连续为负数。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.8亿元、-0.9亿元、-8.7亿元，连续两年亏损。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-8.2%高于行业均值-167.01%，营业收入同比变动-48.02%低于行业均值1.38%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为102.72%，高于行业均值28.4%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为52.88%、58.16%、102.72%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降48.02%，经营活动净现金流同比增长104.23%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.02低于行业均值0.01，盈利质量弱于行业水平。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为17.3%，同比下降24.66%；净利率为-232.52%，同比下降1700.77%；净资产收益率（加权）为-551.05%，同比下降1541.98%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.31%、22.96%、17.3%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为17.3%，低于行业均值51.91%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.7%，-12.91%，-232.52%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-232.52%，低于行业均值4.65%，行业偏离度超过50%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为16.66%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-551.05%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.62%，-33.56%，-551.05%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-551.05%，低于行业均值0.44%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-196.15%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为85.44%，同比增长15.1%；流动比率为1.36，速动比率为0.91；总债务为1.67亿元，其中短期债务为1.44亿元，短期债务占总债务比为86.73%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为85.44%高于行业均值22.98%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.01，低于行业均值0.2。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为44.1%高于行业均值15.04%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为123.79%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长123.79%，营业成本同比增长-44.2%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为7.2亿元，较期初变动率为236.12%。

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为35.2%，高于行业均值1.11%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为4.45%、13.77%、35.2%，持续上涨。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.93，同比下降13.82%；存货周转率为0.47，同比下降34.38%；总资产周转率为0.15，同比下降32.89%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.93低于行业均值8.34，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.28，1.08，0.93，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.47，同比大幅下降34.38%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.47低于行业均值2.37，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.15低于行业均值0.36，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.34，0.23，0.15，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.76%、2.92%、5.57%，持续增长。

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