2025年第一季度，成都坤恒顺维科技股份有限公司（以下简称“坤恒顺维”）交出了一份喜忧参半的成绩单。营收虽有增长，但净利润和扣非净利润却大幅下滑，经营活动现金流量净额持续为负，这些数据背后反映出公司怎样的经营状况？对投资者又意味着什么？本文将为您详细解读。

营收增长23.09%，季节性特征明显

一季度，坤恒顺维营业收入为3054.01万元，较上年同期的2481.05万元增长23.09%。

虽然营收实现增长，但公司表示收入存在季节性，一季度收入在全年占比较低。这意味着后续季度的营收表现对公司全年业绩至关重要，若后续季度不能保持良好增长态势，全年营收目标或受影响。

净利润暴跌123.85%，多因素致业绩变脸

归属于上市公司股东的净利润为 -72.39万元，而上年同期为303.51万元，同比下降123.85%。

主要原因包括：公司收入季节性导致一季度收入占比低，而人工成本、费用等支出全年相对均衡发生，且随着公司快速发展，各项期间费用持续增长；持续投入核心高端无线技术研发，研发费用增加；加大市场宣传和客户拓展力度，销售费用同比增长23.26%；当期应收票据增加导致计提的信用减值损失同比增长；现金管理收益同比下降；政府补助产生的递延收益确认为其他收益的金额同比增长等。净利润的大幅下滑，无疑给公司的盈利能力蒙上阴影，投资者需密切关注公司后续成本控制和盈利改善措施。

扣非净利润暴跌650.61%，核心业务盈利堪忧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -405.79万元，上年同期为73.70万元，同比下降650.61%。

扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力，此次大幅下降，表明公司核心业务在一季度面临较大挑战。公司需审视核心业务发展策略，提升核心竞争力，以改善扣非净利润状况。

基本每股收益下降150.00%，股东收益减少

基本每股收益为 -0.01元/股，上年同期为0.02元/股，同比下降150.00%。

主要系公司净利润同比下降所致。这直接影响股东的每股收益，降低股东投资回报率，对投资者吸引力下降。

应收票据增加，信用风险需关注

应收票据期末余额为1679.93万元，较上年度末的717.04万元增加962.89万元。

公司当期应收票据增加导致计提的信用减值损失同比增长，虽预计票据到期后，信用减值损失将会转回，但仍需关注应收票据回收情况，若出现逾期或无法收回，将对公司现金流和利润产生不利影响。

应收账款规模较大，回收压力不容忽视

应收账款期末余额为18365.34万元，较上年度末的20260.57万元有所下降，但规模依然较大。

应收账款回收情况直接影响公司现金流，公司需加强应收账款管理，优化信用政策，确保款项及时回收，降低坏账风险。

存货上升，或存积压风险

存货期末余额为12905.60万元，较上年度末的10695.93万元增长2209.67万元。

存货增加可能是公司为满足市场需求提前备货，但也可能存在产品滞销、存货积压风险，进而影响公司资金周转和盈利能力，需关注存货周转率变化。

销售费用增长23.26%，市场拓展投入加大

销售费用为547.70万元，较上年同期的444.34万元增长23.26%。

公司持续加大市场宣传和客户拓展力度，导致销售费用增加。若市场拓展能有效转化为订单和营收增长，将对公司长期发展有利，否则销售费用增加可能成为公司成本负担。

管理费用微增，运营效率待提升

管理费用为460.71万元，较上年同期的449.85万元增长2.41%。

虽增长幅度较小，但随着公司业务发展，需关注管理费用控制和运营效率提升，确保管理成本与公司规模增长相匹配。

财务费用减少，利息收入贡献明显

财务费用为 -253.66万元，上年同期为 -396.32万元。其中，利息费用为3215.88元，利息收入为254.79万元。

财务费用减少主要得益于利息收入，公司在资金管理上有一定成效，但仍需优化资金配置，提高资金使用效率。

研发费用增长10.56%，持续投入技术创新

研发费用为1309.45万元，较上年同期的1184.42万元增长10.56%。

公司持续投入核心高端无线技术研发，虽短期内增加成本，但从长期看，有助于提升公司技术竞争力和产品附加值，为未来发展奠定基础。

经营活动现金流量净额持续为负，资金压力较大

经营活动产生的现金流量净额为 -3127.09万元，上年同期为 -2588.37万元。

经营活动现金流量净额持续为负，表明公司经营活动现金流出大于流入，资金压力较大。公司需优化经营策略，加强应收账款和存货管理，提高经营活动现金创造能力。

投资活动现金流量净额有所改善，但仍需关注投资效益

投资活动产生的现金流量净额为 -270.55万元，上年同期为 -7132.18万元。

虽较上年同期有所改善，但投资活动现金流出仍较大。公司需关注投资项目进展和效益，确保投资回报，避免资金浪费。

筹资活动现金流量净额小幅下降，融资策略稳定

筹资活动产生的现金流量净额为 -14.20万元，上年同期为 -15.54万元。

筹资活动现金流量净额小幅下降，表明公司融资策略相对稳定，但在资金压力下，需合理规划融资渠道和规模，确保资金链稳定。

综合来看，坤恒顺维2025年第一季度虽营收增长，但净利润和扣非净利润大幅下滑，经营活动现金流量净额持续为负等问题突出。投资者需密切关注公司后续经营策略调整和业绩改善情况，谨慎做出投资决策。

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