江苏京源环保股份有限公司于近日发布2025年第一季度财报，各项财务数据变动明显。其中经营活动产生的现金流量净额同比大增286.18%，净利润实现扭亏为盈，这些数据背后反映出公司怎样的经营状况，又存在哪些潜在风险？本文将为您详细解读。

营收增长50.85%，业务拓展成效初显

本季度，京源环保营业收入为75,666,658.36元，较上年同期的50,160,122.79元增长了50.85%。

公司表示，本期营收增加主要系新增河钢邯钢老区退城整合项目浓盐水零排放水处理运营维护收入以及京源云计算公司的算力技术服务收入所致。这表明公司在业务拓展方面取得了一定成效，新业务带来了显著的收入增长。然而，投资者仍需关注新业务的可持续性以及市场竞争情况，若后续市场竞争加剧，可能对营收增长产生影响。

净利润扭亏为盈，多重因素共同作用

归属于上市公司股东的净利润为1,952,044.38元，上年同期为 -6,198,750.12元，实现了扭亏为盈。

本期业绩提升主要系两方面原因：一是公司持续加大催款力度，改善应收账款回款情况，部分已计提的信用减值准备于本期转回；二是水处理运营维护和算力技术服务业务板块贡献了新的利润增长点。虽然净利润实现好转，但公司盈利基础是否稳固还需进一步观察，信用减值准备转回具有一定偶然性，后续仍需依靠核心业务的稳定增长来保障盈利。

扣非净利润转正，核心业务盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,453,062.38元，上年同期为 -7,425,551.81元，同样实现了由负转正。

这一转变说明公司核心业务的盈利能力有所增强，在剔除了非经常性损益的影响后，公司主营业务的经营状况得到改善。不过，与净利润类似，需关注这种改善能否在后续保持稳定，市场环境变化、行业竞争加剧等因素都可能对核心业务盈利能力产生冲击。

基本每股收益提升，股东收益改善

基本每股收益为0.01元/股，上年同期为 -0.04元/股，有了明显提升。

基本每股收益的提升意味着股东每持有一股所能享有的企业净利润增加，反映了公司盈利能力的增强对股东收益的积极影响。但目前每股收益绝对值仍较低，公司还需进一步提升盈利水平，以给股东带来更丰厚的回报。

扣非每股收益转正，主营业务贡献加大

扣非每股收益同样实现了由负转正，本报告期为0.01元/股，上年同期为 -0.05元/股。

这进一步表明公司主营业务对每股收益的贡献在加大，公司经营质量有所提升。但投资者不能仅依据短期数据就盲目乐观，仍要结合行业发展趋势、公司战略规划等多方面因素，综合判断公司未来的盈利增长潜力。

应收账款规模大，回款风险仍需关注

应收账款期末余额为658,240,104.74元，较上年度末的643,804,109.31元有所增加。

虽然公司通过加大催款力度改善了回款情况，但应收账款规模依然较大，若宏观经济环境、客户经营状况等因素发生不利变化，可能导致应收账款回款困难，进而影响公司的现金流和财务状况，投资者需密切关注应收账款的回收情况。

应收票据略有下降，风险总体可控

应收票据期末余额为31,156,807.37元，上年度末为31,285,908.90元，略有下降。

应收票据的变动幅度较小，总体风险相对可控。不过，公司仍需关注应收票据的承兑风险，确保票据到期能够顺利兑付，避免出现坏账风险。

加权平均净资产收益率转正，资产运营效率提升

加权平均净资产收益率为0.25%，上年同期为 -0.77%，实现了由负转正。

这表明公司运用股东权益资产获取利润的能力有所提升，资产运营效率得到改善。但目前该指标数值相对较低，公司在资产运营方面仍有较大的提升空间，需要进一步优化资产配置，提高资产的盈利能力。

存货规模上升，需警惕库存积压

存货期末余额为174,441,242.72元，较上年度末的153,206,336.67元有所上升。

存货规模的上升可能是公司为应对业务增长提前备货，但也可能存在库存积压的风险。若市场需求不及预期，存货可能面临跌价风险，影响公司的利润。公司需加强存货管理，优化库存结构，确保存货的流动性和价值。

研发费用增长17%，注重技术创新投入

研发投入合计6,828,628.15元，较上年同期的5,836,220.26元增长了17.00%。研发投入占营业收入的比例为9.02%，上年同期为11.64%，减少2.62个百分点。

公司加大研发投入，表明注重技术创新，有助于提升产品竞争力和开拓新业务。虽然研发投入占比略有下降，但绝对值仍在增长。不过，研发具有不确定性，若研发成果不能有效转化为商业价值，可能对公司业绩产生不利影响。

销售费用下降，市场推广策略或调整

母公司报表显示，销售费用为2,070,407.87元，上年同期为4,681,341.95元，下降明显。

销售费用的下降可能是公司调整了市场推广策略，提高了销售效率，但也可能影响市场拓展速度。公司需要在控制费用与市场推广之间找到平衡，以确保业务的持续增长。

管理费用降低，内部管理效率提升

母公司管理费用为11,994,968.90元，上年同期为15,224,362.27元，有所降低。

管理费用的降低反映出公司内部管理效率有所提升，成本控制取得一定成效。持续优化管理流程、提高管理效率，将有助于公司提升盈利能力，但也要注意避免因过度压缩管理费用而影响公司的正常运营和发展。

财务费用减少，偿债压力或缓解

财务费用为6,168,471.08元，上年同期为7,512,695.43元，有所减少。其中利息费用6,195,136.57元，上年同期为7,846,497.27元；利息收入77,475.65元，上年同期为365,747.73元。

财务费用的减少可能得益于公司优化债务结构、降低融资成本等措施，一定程度上缓解了偿债压力。但利息收入的减少也可能反映出公司资金运用效率的变化，公司需综合考虑资金的安全性、流动性和收益性，合理安排资金。

经营现金流大增286.18%，经营获现能力增强

经营活动产生的现金流量净额为109,031,825.48元，上年同期为28,233,547.39元，大幅增长286.18%。

这表明公司经营活动获取现金的能力显著增强，有利于公司的持续发展和债务偿还。销售商品、提供劳务收到的现金为147,597,184.69元，购买商品、接受劳务支付的现金为37,677,200.35元，收支情况良好。不过，公司仍需保持经营活动现金流的稳定性，以应对可能出现的市场变化。

投资现金流净额为负，关注投资合理性

投资活动产生的现金流量净额为 -20,390,242.80元，上年同期为 -15,301,114.30元，净额仍为负。

投资活动现金流出主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，本季度为20,390,242.80元，上年同期为14,751,114.30元。这表明公司在持续进行投资活动，以支持未来发展。但投资现金流持续为负，需关注投资项目的合理性和收益情况，确保投资能够带来预期的回报，否则可能影响公司的整体财务状况。

筹资现金流净额为负，资金压力仍存

筹资活动产生的现金流量净额为 -37,519,146.46元，上年同期为37,722,284.50元，由正转负。

筹资活动现金流出主要为偿还债务支付的现金和分配股利、利润或偿付利息支付的现金，本季度分别为145,023,736.00元和2,649,179.46元。这显示公司在偿还债务和分配利润方面支出较大，资金压力有所增加。公司需要合理规划筹资策略，确保资金链的稳定，以满足公司发展的资金需求。

综合来看，江苏京源环保2025年第一季度财报显示公司在经营业绩、现金流等方面取得了一定改善，但在应收账款、存货管理、投资回报以及资金压力等方面仍面临挑战。投资者在关注公司发展机遇的同时，需充分认识到潜在风险，谨慎做出投资决策。

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