2025年第一季度，深圳市宝明科技股份有限公司（以下简称“宝明科技”）交出了一份喜忧参半的成绩单。营收下滑、净利润亏损扩大，同时部分现金流指标出现较大波动。这些数据背后，宝明科技究竟面临着怎样的财务状况和经营挑战？本文将深入解读宝明科技2025年第一季度财报，为投资者揭示关键信息。

营收下滑15.41%，市场拓展遇阻？

报告期内，宝明科技营业收入为3.07亿元，较上年同期的3.63亿元减少15.41%。这一降幅表明公司在市场拓展方面可能遭遇了一定阻碍，市场份额或有所收缩。

营收下滑可能是多种因素导致，如市场竞争加剧，竞争对手推出更具性价比的产品或服务，抢占了宝明科技的市场份额；行业需求萎缩，所处行业可能进入下行周期，整体市场需求减少。这对公司的盈利增长带来了较大压力，后续需密切关注公司能否通过优化产品结构、拓展新市场等方式提升营收。

净利润亏损扩大79.79%，盈利能力堪忧

宝明科技归属于上市公司股东的净利润为 -1760.52万元，而上年同期为 -979.21万元，亏损幅度扩大了79.79%。净利润的进一步亏损，反映出公司盈利能力较弱，且在本季度未能有效改善盈利状况。

亏损扩大一方面可能是营收下滑导致收入减少，另一方面成本费用的控制不佳也可能加剧了亏损。如营业成本、销售费用、管理费用等的不合理增长，侵蚀了本就微薄的利润空间。这对公司的长期发展极为不利，投资者需警惕公司盈利能力持续恶化的风险。

扣非净利润亏损扩大25.24%，主业盈利承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1559.84万元，上年同期为 -1245.50万元，亏损幅度扩大25.24%。扣非净利润更能反映公司主营业务的盈利情况，这一数据表明宝明科技主营业务面临较大压力，核心竞争力有待提升。

可能是由于主营业务市场竞争激烈，产品价格下降，而原材料成本、人工成本等上升，导致主营业务毛利率下降，进而影响扣非净利润。公司需要审视主营业务的经营策略，加强成本控制，提升产品附加值，以改善主营业务的盈利状况。

基本每股收益降至 -0.10元，股东收益受损

基本每股收益为 -0.10元，上年同期为 -0.05元，同比下降100.00%。基本每股收益的大幅下降，直接影响了股东的收益，反映出公司在本季度的经营成果对股东回报造成了较大负面影响。

这不仅会降低现有股东的信心，也可能使潜在投资者对公司望而却步，对公司的股价表现和再融资能力产生不利影响。

扣非每股收益同样下滑，凸显主业困境

扣非每股收益同样为衡量公司核心业务盈利能力的重要指标，虽报告未直接给出具体数据变化，但结合扣非净利润亏损扩大25.24%，可推测扣非每股收益也呈下滑态势。这进一步凸显了公司主营业务面临困境，难以给股东带来良好的核心业务收益。

应收账款减少，回款情况改善？

应收账款期末余额为4.49亿元，较期初的5.02亿元减少了5314.75万元。应收账款的减少，可能意味着公司在应收账款管理方面取得了一定成效，回款情况有所改善，降低了坏账风险。

但也需关注是否是公司因营收下滑导致应收账款相应减少。若后续营收回升，应收账款管理能否持续保持良好状态，避免账款回收风险再次上升，仍需持续观察。

应收票据大增64.17%，结算方式变化引关注

应收票据期末余额为1.57亿元，较期初的9538.29万元增长64.17%。主要系以票据方式结算的货款增加所致。这一变化反映了公司结算方式的调整，可能是客户更倾向于使用票据结算，或者公司为了促进销售而接受了更多票据结算方式。

然而，应收票据的增加也带来一定风险，如票据到期无法兑付的风险。公司需加强对票据的管理和风险评估，确保资金的安全回收。

加权平均净资产收益率降至 -2.45%，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率为 -2.45%，上年同期为 -1.23%，同比下降1.22个百分点。该指标的下降表明公司运用净资产获取利润的能力进一步降低，资产运营效率不佳。

可能是由于净利润亏损扩大，而净资产规模变动不大，导致该指标恶化。这反映出公司在资产配置、经营管理等方面可能存在问题，需要优化资产结构，提高资产运营效率，以提升盈利能力。

存货增加33.55%，备货策略存风险？

存货期末余额为1.03亿元，较期初的7712.46万元增加33.55%，主要系销售订单备货增加所致。公司基于对市场需求的预期增加备货，若市场需求如预期增长，存货能够顺利销售，将有助于营收增长。

但如果市场需求不及预期，存货可能面临积压风险，不仅占用大量资金，还可能因产品过时、贬值等导致资产减值损失，增加公司经营风险。

销售费用微降，市场推广力度稍减

销售费用为842.63万元，较上年同期的865.23万元减少22.60万元，下降2.61%。销售费用的微降，可能意味着公司在市场推广、销售渠道拓展等方面的投入略有减少。

在营收下滑的情况下，公司可能试图通过控制销售费用来降低成本，但这也可能影响公司产品的市场推广效果和市场份额的拓展，需要在成本控制和市场拓展之间找到平衡。

管理费用下降11.93%，内部管控见成效？

管理费用为1324.25万元，较上年同期的1503.59万元减少179.34万元，下降11.93%。管理费用的下降，或许表明公司在内部管理方面采取了有效的成本控制措施，如精简人员、优化流程等，提高了管理效率。

但需注意，管理费用的过度削减可能会对公司的长期发展产生不利影响，如影响研发创新、人才培养等，公司需持续关注管理费用的合理性。

财务费用上升21.40%，偿债压力增大？

财务费用为778.93万元，较上年同期的641.62万元增加137.31万元，上升21.40%。其中利息费用为760.06万元，较上年同期的631.06万元增加129.00万元。财务费用的上升，主要是利息费用增加所致，反映出公司偿债压力有所增大。

可能是由于公司债务规模增加，或者融资成本上升。高额的财务费用会进一步压缩利润空间，公司需要优化债务结构，降低融资成本，以缓解财务压力。

研发费用增长12.80%，注重创新投入

研发费用为2359.09万元，较上年同期的2091.36万元增加267.73万元，增长12.80%。研发费用的增长，表明公司注重产品创新和技术升级，试图通过加大研发投入来提升产品竞争力和开拓新市场。

但研发投入的效果具有不确定性，若研发成果不能有效转化为市场竞争力和经济效益，可能会对公司的财务状况造成不利影响。

经营活动现金流净额流出扩大105.98%，经营获现能力减弱

经营活动产生的现金流量净额为 -3851.63万元，较上年同期的 -1869.92万元，流出金额扩大105.98%。这表明公司经营活动获取现金的能力减弱，可能是由于营收下滑导致销售商品、提供劳务收到的现金减少，同时购买商品、接受劳务支付的现金等支出未有效控制。

经营活动现金流的恶化，可能影响公司的正常运营和发展，公司需加强经营活动现金流的管理，优化采购、销售策略，提高资金回笼速度。

投资活动现金流净额流出减少82.21%，投资策略趋稳？

投资活动产生的现金流量净额为 -1279.33万元，较上年同期的 -7192.65万元，流出金额减少82.21%，主要系支付设备款项减少所致。这表明公司在投资方面更加谨慎，投资策略趋于稳健，减少了大额的设备购置等投资支出。

这有助于公司控制投资风险，保持资金的流动性，但也可能意味着公司在业务扩张方面较为保守，需关注公司未来的投资规划和战略布局，以判断公司的长期发展潜力。

筹资活动现金流净额大增648.77%，债务结构待优化

筹资活动产生的现金流量净额为5596.71万元，较上年同期的747.45万元增加4849.26万元，增长648.77%，主要系偿还到期债务支付的现金减少所致。这表明公司在本季度通过减少偿债支出，使筹资活动现金流量净额大幅增加。

虽然短期内增加了公司的现金储备，但也反映出公司债务负担较重，偿债压力较大。公司需要优化债务结构，合理安排偿债计划，降低财务风险。

宝明科技2025年第一季度财报显示，公司在营收、盈利、现金流等方面面临诸多挑战。投资者需密切关注公司后续能否通过有效的经营策略调整，改善财务状况，提升盈利能力和市场竞争力。

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