华能国际2025年一季度财报解读：营收下滑7.70%，经营现金流大增43.26%
华能国际电力股份有限公司近日发布2025年第一季度财报，各项财务数据变动引发市场关注。本文将对关键财务指标深入剖析，为投资者提供参考。
营收下滑，境内发电因素致业绩波动
营业收入同比下降7.70%
华能国际本季度营业收入为603.35亿元，较上年同期的653.67亿元减少7.70%。主要因境内发电量和平均上网结算电价同比下降。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 60,334,914,635 | 65,366,884,717 | -7.70 |
发电量和电价下降，或因市场竞争加剧、电力需求结构变化等。营收下滑影响公司整体盈利，投资者需关注后续发电业务策略调整及市场环境变化。
成本下降驱动盈利增长
净利润增长8.19%
归属于上市公司股东的净利润为49.73亿元，较上年同期的46.00亿元增长8.19%。主要得益于境内单位燃料成本同比下降。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 4,972,738,942 | - | 8.19 |
燃料成本下降提升利润空间，反映公司成本控制成效。但燃料成本受市场供需、政策等因素影响，需关注其稳定性及对未来盈利的持续影响。
扣非净利润增长9.61%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为47.98亿元，较上年同期增长9.61%，同样因境内单位燃料成本同比下降。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 4,798,389,360 | - | 9.61 |
扣非净利润增长，表明公司核心经营业务盈利能力增强，盈利质量提升。但仍需关注成本控制可持续性及市场竞争对主营业务的影响。
基本每股收益增长8.00%
基本每股收益为0.27元/股，较上年同期的0.25元/股增长8.00%，因境内单位燃料成本同比下降。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.27 | 0.25 | 8.00 |
基本每股收益增长，提升股东回报水平。但需结合公司盈利持续性及行业平均水平，综合评估投资价值。
资产项目有升有降，关注款项与存货变动
应收账款微增0.68%
应收账款期末余额为479.77亿元，较期初的476.53亿元增长0.68%，主要由于应收电费增加。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 47,976,662,672 | 47,653,275,009 | 0.68 |
应收电费增加，或因电力销售结算周期、客户付款延迟等。虽增幅小，但应收账款回收影响公司现金流和资金周转，需关注回收风险。
应收票据略有增长
应收票据期末余额为42.49亿元，较期初的41.99亿元增长1.17% 。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 424,887,118 | 419,949,382 | 1.17 |
应收票据增长，需关注票据类型、承兑人信用等，以评估收款风险及对现金流的影响。
存货减少24.73%
存货期末余额为101.19亿元，较期初的134.44亿元减少24.73%。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 存货 | 10,119,225,048 | 13,444,393,643 | -24.73 |
存货减少，或因生产销售节奏变化、库存管理优化等。需关注存货变动对生产经营连续性的影响，及市场供需变化下存货价值波动风险。
费用控制有成效，研发投入持续
销售费用增长17.00%
销售费用为5569.60万元，较上年同期的4760.42万元增长17.00%。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 55,696,048 | 47,604,202 | 17.00 |
销售费用增长，或因市场推广、销售渠道拓展等。需关注费用投入产出比，及对销售业绩提升的实际效果。
管理费用增长10.36%
管理费用为15.22亿元，较上年同期的13.79亿元增长10.36%。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 1,521,863,414 | 1,378,989,937 | 10.36 |
管理费用增长，或因公司运营规模扩大、管理架构调整等。需关注公司管理效率提升，确保费用增长与业务发展相匹配。
财务费用下降15.12%
财务费用为17.38亿元，较上年同期的20.48亿元下降15.12%，主要由于境内带息负债利率同比下降，本期利息支出减少。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1,738,049,710 | 2,047,557,821 | -15.12 |
财务费用下降，减轻公司负担，提升盈利能力。需关注利率市场波动，确保财务费用稳定。
研发费用增长14.13%
研发费用为2.35亿元，较上年同期的2.06亿元增长14.13%。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 234,949,448 | 205,855,654 | 14.13 |
研发费用增长，显示公司对技术创新重视。需关注研发成果转化，及对公司核心竞争力和未来发展的推动作用。
现金流表现不一，经营现金流显著改善
经营活动现金流净额大增43.26%
经营活动产生的现金流量净额为173.96亿元，较上年同期的121.43亿元增长43.26%。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 17,395,885,484 | 12,142,578,592 | 43.26 |
经营现金流大幅增长，表明公司经营创现能力增强，对维持运营、偿还债务、扩大投资等意义重大。需关注增长可持续性，及与净利润匹配度。
投资活动现金流净额变动较小
投资活动产生的现金流量净额为 -90.07亿元，上年同期为 -92.82亿元。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -9,007,051,713 | -9,282,083,496 | 3.07 |
投资活动现金流出主要用于购建固定资产等长期资产，虽净额变动小，但投资规模大，需关注投资项目前景和收益，确保资金有效配置。
筹资活动现金流净额由正转负
筹资活动产生的现金流量净额为 -43.37亿元，上年同期为14.44亿元。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -4,337,109,184 | 1,444,277,989 | -400.59 |
筹资活动现金流净额变化，或因偿还债务、分配股利等支付现金增加。需关注公司筹资策略调整，及对资金链和财务状况的影响。
华能国际2025年第一季度财报显示，公司在营收、盈利、资产、费用及现金流等方面有不同表现。投资者决策时，需综合考虑各因素，关注公司应对市场变化策略及未来发展潜力。
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