益丰药房2024年报解读：财务费用翻倍，现金流下降
2025年，益丰药房发布了2024年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年的经营状况。报告期内，公司营业总收入达到24,062,154,701.73元，同比增长6.53%；净利润为1,528,576,669.36元，同比增长8.26%。然而，值得关注的是，公司财务费用增长显著，同比增长101.78%，经营活动产生的现金流量净额同比下降8.70%。这些数据变化背后反映了公司怎样的经营策略与潜在风险？本文将深入解读。
关键财务指标解读
营收稳健增长
益丰药房2024年营业总收入为24,062,154,701.73元，较2023年的22,588,227,402.22元增长了6.53%。这一增长得益于现有门店营业收入的内生性增长，以及新开门店、行业并购，还有特许经营和配送业务的持续拓展。公司坚持“区域集中、稳步扩张”的发展战略，通过“新开+并购+加盟”的城市特定策略进行门店扩张，2024年净增2512家门店，为营收增长提供了有力支撑。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 24,062,154,701.73 | 6.53% |
| 2023年 | 22,588,227,402.22 | - |
净利润稳步提升
归属于上市公司股东的净利润为1,528,576,669.36元，相较于2023年的1,411,985,024.41元，增长了8.26%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,497,081,296.82元，同比增长9.96%。这表明公司核心业务盈利能力增强，经营效益提升。
| 年份 | 净利润（元） | 同比增长 | 扣非净利润（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,528,576,669.36 | 8.26% | 1,497,081,296.82 | 9.96% |
| 2023年 | 1,411,985,024.41 | - | 1,361,512,589.23 | - |
基本每股收益与扣非每股收益增长
基本每股收益为1.26元/股，较2023年的1.17元/股增长7.69%；扣非每股收益同样实现增长，显示公司盈利能力增强，为股东创造了更高的价值。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增长 | 扣非每股收益（元/股） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1.26 | 7.69% | - |
| 2023年 | 1.17 | - | - |
费用变化显著
- 财务费用翻倍：财务费用为173,903,161.81元，相比2023年的86,184,603.08元，增长了101.78%，主要原因是报告期内发行可转换债券导致利息费用增加。这一变化可能对公司利润产生一定压力，需关注后续债券对公司财务状况的持续影响。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 173,903,161.81 | 101.78% |
| 2023年 | 86,184,603.08 | - |
- 销售与管理费用上升：销售费用为6,179,375,830.54元，同比增长12.61%，主要因营业收入增长带动，同时新开门店和收购门店在培育或整合期的摊销成本、促销费用增加，以及新客户开发费用上升。管理费用为1,082,881,741.13元，同比增长12.52%，与营业收入增长有关，且报告期内固定资产折旧费用增加。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增长 | 管理费用（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 6,179,375,830.54 | 12.61% | 1,082,881,741.13 | 12.52% |
| 2023年 | 5,487,450,160.02 | - | 962,424,859.48 | - |
- 研发费用微增：研发费用为33,935,812.25元，较2023年的33,549,984.91元增长1.15%，主要因研发支出资本化后无形资产摊销金额增加。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 33,935,812.25 | 1.15% |
| 2023年 | 33,549,984.91 | - |
现金流有降有升
- 经营活动现金流量净额下降：经营活动产生的现金流量净额为4,221,267,084.53元，较2023年的4,623,740,795.60元下降8.70%，主要因年末库存备货支付增加。这可能暗示公司在库存管理上需优化，以确保经营活动现金流的稳定。
| 年份 | 经营活动现金流量净额（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 4,221,267,084.53 | -8.70% |
| 2023年 | 4,623,740,795.60 | - |
- 投资活动现金流出增加：投资活动产生的现金流量净额为 -3,608,849,101.30元，较2023年的 -2,980,321,075.21元，流出进一步扩大，主要因当期购买更多银行理财产品。公司在投资策略上的这一调整，需关注其对资金流动性和收益的影响。
| 年份 | 投资活动现金流量净额（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | -3,608,849,101.30 | -21.09% |
| 2023年 | -2,980,321,075.21 | - |
- 筹资活动现金流量净额变化大：筹资活动产生的现金流量净额为 -920,200,252.31元，与2023年的 -2,093,039,229.23元相比，变化幅度达56.04%，主要因当期发行可转换债券。这反映了公司通过债券融资来支持业务发展，但也需关注偿债压力和资金使用效率。
| 年份 | 筹资活动现金流量净额（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | -920,200,252.31 | 56.04% |
| 2023年 | -2,993,039,229.23 | - |
风险提示
- 行业政策风险：医药零售行业受国家政策监管影响大，随着行业管理标准提高和新医改推进，公司需密切关注政策变化，及时调整经营和管理模式，提升内部规范化治理，以应对政策风险。
- 市场竞争风险：行业市场集中度低，竞争激烈。大型连锁药店通过扩张和并购抢占市场，基层医疗机构发展及互联网消费群体兴起也加剧了竞争。益丰药房虽有区域优势，但仍需强化管理、创新业务模式，以提升市场份额和盈利能力。
- 并购整合风险：公司通过“新开+并购+加盟”策略扩张，虽以往并购项目达预期，但未来仍可能因政策、市场需求和运营等因素，导致并购门店未达预期，出现商誉减值风险，影响公司财务表现。
- 人力资源风险：公司快速发展对专业管理团队和客服需求增加，若人才引入、培养和管理不当，可能导致人才流失，影响业务扩张和运营。
总体来看，益丰药房2024年在营收和净利润上实现增长，但财务费用大幅增长、现金流变化等问题需关注。公司需应对行业政策、市场竞争等风险，优化经营策略，提升综合竞争力。投资者决策时，应全面考虑这些因素，谨慎投资。
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