晋能控股山西煤业股份有限公司发布的2025年第一季度财报显示，公司多项财务指标发生显著变化。其中存货激增96.76%，经营活动产生的现金流量净额暴跌116.15%，值得投资者密切关注。

营收下滑33.73%，市场环境或成主因

报告期内，公司营业收入为24.24亿元，较上年同期的36.58亿元减少33.73%。这一降幅较为明显，表明公司在市场拓展或产品销售方面面临挑战。

净利润下滑34.35%，盈利能力受冲击

归属于上市公司股东的净利润为5.12亿元，较上年同期的7.80亿元减少34.35%。净利润的下滑与营业收入的减少密切相关，同时也反映出公司成本控制和盈利能力面临考验。

扣非净利润下滑35.26%，主业盈利承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.08亿元，较上年同期的7.84亿元减少35.26%。这进一步说明公司核心业务的盈利能力在下降，主营业务面临较大压力。

基本每股收益下滑34.04%，股东收益减少

基本每股收益为0.31元/股，较上年同期的0.47元/股减少34.04%。这意味着股东的每股收益明显降低，对投资者的回报减少。

应收账款增长67.96%，回款风险上升

应收账款期末余额为7.29亿元，较上年末的4.34亿元增长67.96%，主要系应收售煤款增加。应收账款的大幅增加，可能导致回款风险上升，若不能及时收回，可能对公司现金流和财务状况产生不利影响。

应收票据无相关信息，业务或有调整

财报中未提及应收票据相关信息，可能公司在该业务方面有所调整，具体情况需进一步关注公司后续披露。

加权平均净资产收益率下降，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率为2.72%，较上年同期的4.49%减少1.77个百分点。这表明公司运用净资产获取利润的能力有所下降，资产运营效率降低。

存货激增96.76%，或存滞销风险

存货期末余额为8.94亿元，较上年末的4.54亿元增长96.76%，主要系库存商品增加。存货的大幅增加可能暗示产品存在滞销风险，不仅占用大量资金，还可能因市场价格波动面临减值风险。

销售费用增长53.18%，市场拓展投入加大

销售费用为3303.66万元，较上年同期的2156.71万元增长53.18%，主要因公司积极拓展销售市场，销售费投入增加。虽然这显示公司在努力开拓市场，但也增加了成本，需关注投入产出比。

管理费用下降17.81%，成本控制有成效

管理费用为9043.84万元，较上年同期的11003.94万元下降17.81%。表明公司在管理成本控制方面取得一定成效，有助于提升整体利润水平。

财务费用下降139.05%，利息支出减少

财务费用为 -610.45万元，较上年同期的1563.37万元下降139.05%，主要系利息支出较同期减少。财务费用的降低对公司利润增长有积极作用。

研发费用4094.47元，投入规模较小

研发费用为4094.47元，相比其他费用规模较小，公司在研发创新方面的投入或有待加强，以提升产品竞争力和可持续发展能力。

经营现金流净额暴跌116.15%，经营获现能力堪忧

经营活动产生的现金流量净额为 -1.84亿元，较上年同期的11.39亿元减少116.15%。这表明公司经营活动获取现金的能力大幅下降，可能影响公司正常运营和发展。

投资现金流净额为负，投资支出大于回报

投资活动产生的现金流量净额为 -1.27亿元，表明公司在投资活动中的现金流出大于流入，投资支出较大，但尚未获得相应的投资回报。

筹资现金流净额为负，偿债压力较大

筹资活动产生的现金流量净额为 -18.51亿元，主要因偿还债务支付的现金大幅增加。这显示公司偿债压力较大，筹资活动现金流出较多。

综合来看，晋能控股山西煤业股份有限公司在2025年第一季度面临诸多挑战，营收、利润下滑，存货积压，经营现金流紧张等问题需引起投资者高度关注。公司需优化经营策略，加强应收账款管理，合理控制存货水平，提升经营获现能力，以改善财务状况和提升盈利能力。

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