山东龙大美食股份有限公司（以下简称“龙大美食”）于2024年4月26日发布了2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入、净利润、现金流等关键指标上呈现出显著变化。其中，经营活动产生的现金流量净额增长166.81%，而营业收入则下滑17.49%。这一增一减背后，反映出公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将深入解读。

关键财务指标解读

营收下滑，业务结构待优化

2024年，龙大美食实现营业收入10,989,671,145.22元，较2023年的13,318,473,211.90元下降了17.49%。从业务板块来看，屠宰行业收入8,991,161,187.79元，同比下降6.65%；食品行业收入1,901,860,796.14元，同比下降14.45%；进口贸易收入17,694,799.22元，同比下降98.42%。公司表示，营业收入下降主要是市场行情波动和战略调整所致，公司主动缩减了部分产能利用率低及亏损严重的工厂的业务规模。这表明公司在面对市场变化时虽做出了调整，但业务结构仍有待进一步优化，以提升整体营收水平。

净利润扭亏，非经常性损益影响大

归属于上市公司股东的净利润为21,617,644.76元，与2023年的 -1,538,353,704.08元相比，增长了101.41%，成功实现扭亏为盈。不过，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -58,205,446.95元，虽较2023年的 -1,363,658,312.69元有95.73%的大幅增长，但仍为负值。公司净利润的扭亏主要得益于生猪及猪肉市场价格回暖，传统板块同比大幅减亏，以及出售全资子公司通辽金泉食品有限责任公司获得投资收益。这显示出公司主营业务的盈利能力仍需加强，对非经常性损益的依赖较高。

费用有降有升，成本控制存挑战

2024年，公司销售费用为102,938,925.91元，同比下降31.96%，主要原因是随着销售收入的减少，公司对销售费用管控力度增加。管理费用为250,317,998.86元，同比下降13.50%。研发费用为7,881,545.47元，同比下降18.05%。然而，财务费用为83,411,600.66元，同比增长11.99%。尽管部分费用有所下降，但财务费用的上升可能对公司的成本控制带来一定挑战。

现金流波动，经营与投资反差大

经营活动产生的现金流量净额为393,300,577.06元，与2023年的 -588,718,478.69元相比，增长了166.81%，主要原因系本期毛利率较上期有所增加。投资活动产生的现金流量净额为 -190,365,331.91元，较2023年的294,965,992.31元减少了164.54%，主要原因是本期收回投资收到的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额为 -488,186,638.21元，较2023年的447,884,635.38元减少了209.00%。经营活动现金流的大幅改善与投资和筹资活动现金流的减少形成鲜明对比，反映出公司在资金运作和战略布局上的调整。

风险与隐忧

疫病与食品安全风险高悬

公司业务涉及食品、屠宰、养殖等，生猪存在动物疫病风险，如2018年爆发的非洲猪瘟对行业产生了重大影响。一旦发生类似疫病，将对公司生猪养殖业务造成巨大冲击。同时，消费者对食品安全要求日益提高，尽管公司建立了严格的食品安全控制体系，但仍无法完全排除食品安全问题的风险，一旦出现问题，将对公司品牌形象和产品销售产生负面影响。

市场开拓与价格波动风险并存

在推进食品业务发展过程中，若市场开拓未达预期，将影响公司生产经营。此外，生猪价格受市场供求、养殖成本、疫病等因素影响呈周期性波动，对公司主要业务板块均有较大影响，如生猪价格下行或处于周期底部时，公司经营将面临不利影响。

高管薪酬与公司业绩的关联

公司董事长、总经理杨晓初报告期内从公司获得的税前报酬总额为48.55万元，董事、副总经理、董事会秘书张瑞为21.92万元。从公司业绩来看，虽净利润实现扭亏，但扣除非经常性损益后的净利润仍为负。高管薪酬与公司核心业务盈利能力之间的关联，值得投资者关注，后续需观察公司在提升主营业务盈利能力过程中，高管薪酬激励机制是否能有效发挥作用。

总体而言，龙大美食在2024年虽在净利润和经营活动现金流方面取得积极变化，但营业收入下滑、主营业务盈利能力待提升以及面临多种风险等问题，仍需公司在未来发展中加以解决。投资者应密切关注公司业务调整和风险应对措施的实施效果。

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