三角轮胎于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入101.56亿元，同比减少2.55%；归属于上市公司股东的净利润为11.03亿元，同比下降21.03%。经营活动产生的现金流量净额为9.88亿元，同比大幅下降45.08%。

营业收入：略有下滑，市场环境影响显著

2024年，三角轮胎实现营业收入10,155,734,407.86元，较去年同期的10,421,725,080.76元减少2.55%。从市场表现来看，国内市场虽发挥品牌优势，在部分领域实现增长，但商用车产销总体下滑、配套需求低迷仍带来一定压力；国际市场竞争激烈，巨胎销量下降约30%。尽管如此，公司在新能源汽车轮胎配套等方面取得进展，如乘用车胎系列配套增长150%以上，商用车胎系列增长40%以上。

净利润：成本上升致利润下滑，盈利能力受挑战

归属于上市公司股东的净利润为1,102,667,060.45元，相较于2023年的1,396,308,177.30元，减少21.03%。主要原因在于2024年天然橡胶、合成橡胶等主要原材料市场价格上涨，其中天然橡胶同比上涨30%、合成橡胶上涨19%，导致成本上升。而轮胎销售价格传导滞后且不能完全覆盖原材料价格上涨，同时产成品库存处于低位，全年销量同比略降，综合影响下净利润出现下滑，公司盈利能力面临挑战。

扣非净利润：核心业务盈利承压，需关注可持续性

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为865,982,167.81元，较去年的1,178,033,341.80元减少26.49%。这表明公司核心业务的盈利能力受到较大影响，在原材料价格波动、市场竞争等因素作用下，主营业务利润空间被压缩。投资者需密切关注公司在提升核心业务竞争力、优化成本控制等方面的举措，以评估其盈利的可持续性。

基本每股收益：与净利润变动一致，股东收益减少

基本每股收益为1.38元/股，2023年为1.75元/股，同比减少21.14%，与净利润的下降幅度基本一致。这意味着股东的每股收益减少，公司需努力改善经营状况，提升盈利能力，以增加股东回报。

扣非每股收益：反映主业盈利水平下降，需优化业务结构

扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.08元/股，2023年为1.47元/股，同比减少26.53%。该指标更能反映公司主营业务的盈利水平，其大幅下降凸显出公司业务结构优化及成本控制的紧迫性，需加大在核心业务上的创新与市场拓展力度。

费用：财务费用变动大，关注费用管控效果

2024年公司费用情况如下：

财务费用变动较大，由去年的-31,404,553.45元变为-51,741,053.60元，主要得益于汇兑收益、利息收入增加以及利息支出减少。公司应持续关注费用管控，确保费用支出与业务发展相匹配，尤其是在研发投入增加的情况下，要注重投入产出比，提升费用使用效率。

研发投入与人员：持续投入创新，优化人才结构

本期费用化研发投入432,171,443.03元，研发投入总额占营业收入比例为4.26%，显示公司对技术创新的重视。公司研发人员数量为863人，占公司总人数的14.74%，学历结构涵盖博士研究生6人、硕士研究生78人等。在研发上，公司紧跟全球轮胎绿色化与智能化技术发展趋势，围绕市场需求进行多领域创新，如在产品创新、新材料新工艺研发等方面取得进展，这有助于提升公司产品竞争力，但研发成果转化及对业绩的推动作用有待观察。

现金流：经营现金流大幅下降，关注资金流动性

经营活动产生的现金流量净额为987,734,835.66元，较去年同期的1,798,457,144.18元下降45.08%，主要受采购付款额增加、销售收到现金减少等影响。投资活动产生的现金流量净额为-215,809,982.60元，同比增长89.13%，主要是本期购买可转让大额存单减少。筹资活动产生的现金流量净额为-498,401,035.28元，同比下降17.57%。经营现金流的大幅下降可能影响公司资金流动性，公司需优化供应链管理与销售策略，改善现金回笼情况。

可能面对的风险：多种风险并存，需积极应对

公司面临国际贸易风险，部分国家和地区对中国轮胎发起反倾销反补贴调查，国际贸易保护主义盛行，可能限制供货与销售；全球市场竞争风险，国内轮胎制造企业众多，产能过剩，国外知名品牌在中高端市场优势明显；汇率变动风险，出口业务结算货币主要为美元，汇率波动影响海外销售和效益；成本波动风险，天然橡胶和合成橡胶价格受多种因素影响，对轮胎生产成本产生较大影响。公司虽有应对措施，但仍需密切关注风险变化，灵活调整策略。

董监高报酬：报酬合理，与公司业绩挂钩

董事长丁木报告期内从公司获得的税前报酬总额为90.00万元，总经理林小彬为78.13万元，报酬水平与公司经营业绩及行业情况基本相符，一定程度上体现了管理层与公司利益的一致性。

总体而言，三角轮胎2024年在业绩上面临一定挑战，净利润和经营现金流下滑。未来，公司需在应对各类风险的同时，持续优化业务结构，加强成本控制与市场拓展，提升核心竞争力，以实现业绩的稳定增长。投资者应密切关注公司在上述方面的进展及成效。

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