2025年，长久物流发布了2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入41.75亿元，同比增长10.34%；归属于上市公司股东的净利润7956.55万元，同比增长13.11%。本文将对该公司年报进行深入解读，剖析其财务状况、经营成果及潜在风险，为投资者提供全面的参考。

财务亮点与隐忧并存

营收稳健增长，业务结构有喜有忧

1. 营业收入：2024年营业收入为4,174,896,667.10元，较2023年的3,783,501,084.05元增长了10.34%。这一增长主要得益于国际业务及新能源板块业务的增加。从业务板块来看，国际业务收入规模大幅攀升，得益于国际整车运输业务量的持续增加，该部分业务收入同比增长87.47%；新能源业务因广东迪度并表日差异及工商储扩张驱动，收入增长显著，同比增长210.27%。然而，整车业务受主机厂降价、部分区域对流线路不匹配等因素影响，运输业务收入下降，同比减少13.39%；整车配套业务规模也有所下降，同比减少20.83%。

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为79,565,480.57元，较2023年的70,344,286.81元增长13.11%。净利润的增长得益于公司积极拓展市场空间，优化业务布局，以及成本控制的有效实施。尽管面临部分业务板块的挑战，但公司通过提升运营效率和精细化管理，实现了净利润的稳步增长。
2. 扣非净利润：扣除非经常性损益后的净利润为87,214,181.77元（79,565,480.57 + 7,648,701.20），反映了公司核心业务的盈利能力。与净利润增长趋势相符，表明公司在主营业务上的经营策略取得了一定成效。
3. 基本每股收益：基本每股收益为0.13元/股，较2023年的0.12元/股增长8.33%，主要源于净利润的增长以及股本的相对稳定。这一增长反映了公司盈利能力的提升，为股东带来了更好的回报。
4. 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.14元/股，与2023年基本持平。这表明公司核心业务的盈利能力保持稳定，不受非经常性因素的较大影响。

费用控制有成效，研发投入持续加大

1. 费用：2024年公司总费用为412,876,250.37元（销售费用97,587,576.35 + 管理费用232,808,990.94 + 研发费用9,589,179.96 + 财务费用72,890,503.12），较2023年的399,177,751.76元增长3.43%。虽然费用有所增长，但增速低于营业收入的增长速度，显示公司在费用控制方面取得了一定成效。
2. 销售费用：销售费用为97,587,576.35元，较2023年的90,771,757.84元增长7.51%，主要系市场开拓活动增加所致。随着公司业务的拓展，特别是国际业务和新能源业务的增长，市场推广和客户维护的需求增加，导致销售费用相应上升。
3. 管理费用：管理费用为232,808,990.94元，较2023年的228,907,976.23元增长1.70%，主要系闲置资产增加导致折旧摊销费用增加。尽管管理费用有所增长，但增幅相对较小，表明公司在管理效率方面保持稳定。
4. 财务费用：财务费用为72,890,503.12元，较2023年的72,809,711.38元增长0.11%，主要系费用化利息支出增加。虽然财务费用增长幅度极小，但仍需关注公司的债务结构和利息支出的变化，以确保财务成本的可控性。
5. 研发费用：研发费用为9,589,179.96元，较2023年的6,688,306.31元增长43.37%，主要系费用化研发支出增加。公司持续加大研发投入，旨在提升产品和服务的竞争力，特别是在新能源业务领域，通过技术创新推动业务发展。

现金流表现不一，经营稳健投资积极

1. 现金流：2024年公司经营活动产生的现金流量净额为423,993,419.97元，较2023年的431,904,864.84元下降1.83%；投资活动产生的现金流量净额为 -117,302,693.92元，较2023年的 -157,509,608.96元增长25.53%；筹资活动产生的现金流量净额为 -305,703,763.17元，较2023年的 -241,480,075.53元下降26.60%。
2. 经营活动现金流量净额：经营活动现金流量净额略有下降，主要系购买商品、接受劳务的付款增加。尽管如此，公司经营活动现金流入仍较为稳定，表明公司核心业务的运营状况良好，具有较强的现金创造能力。
3. 投资活动现金流量净额：投资活动现金流量净额增长，主要系处置子公司及其他营业单位现金流入增加。这显示公司在资产结构调整方面有所动作，通过处置部分资产获取现金，优化资源配置，为公司的战略布局提供资金支持。
4. 筹资活动现金流量净额：筹资活动现金流量净额下降，主要系偿还可转债的现金流出增加。这表明公司在债务管理方面采取了积极的策略，通过偿还债务降低财务风险，但也可能对公司的资金流动性产生一定影响。

潜在风险不可忽视

市场风险：汽车行业波动影响几何

受全球经济复苏节奏放缓、国际矛盾升级、环保标准切换、消费者信心下降以及新能源汽车补贴退坡等多重因素综合影响，国内汽车销量可能受到一定冲击。长久物流作为汽车物流企业，其业务与汽车行业的发展紧密相关。若汽车市场出现大幅下滑，公司的整车运输、仓储等业务量可能随之减少，进而影响公司的营业收入和利润。

国际经营风险：不确定性因素增多

国际物流受全球经济、地缘政治、国家关系、贸易政策、目的国稳定性等因素影响，存在较大的不确定性。国际物流运力控制难度高、运价波动幅度大，可能对公司国际业务的开展带来挑战。随着公司国际业务的拓展，在稳定运营国际铁路、国际海运的基础上，加大开拓新的运输方式，业务覆盖的国家范围不断扩大，面临的国际经营风险也相应增加。

应收账款风险：回款周期或延长

公司应收账款主要是对汽车主机厂的应收账款，坏账的风险较小。然而，随着汽车行业竞争格局的变化，品牌认可度较低或销量低迷的主机厂面临更大的资金压力，公司部分应收账款回款周期可能不及预期。尽管公司对重点客户由高层领导带队走访并建立多种联系渠道，对客户进行信用等级分级，但仍需警惕应收账款风险对公司资金流动性和财务状况的影响。

新业务开拓风险：经验与趋势的挑战

近年来汽车市场持续动荡，汽车物流产业格局发生变化，公司制定了内生增长与外延扩张的双线发展战略，正在围绕传统汽车及新能源汽车上下游产业链、大物流领域探索新业务模式。目前面临的最大经营风险就是新业务领域市场趋势把握、开拓经验不足的风险。新业务的发展需要一定的市场培育期，可能面临技术研发、市场推广、客户拓展等多方面的挑战，若不能有效应对，可能影响公司的整体发展战略和业绩表现。

管理层薪酬与公司业绩的关联

董事长薪酬为0，关注公司长远发展

董事长薄世久报告期内从公司获得的税前报酬总额为0.00元，其薪酬情况与公司控股股东的身份有关，更多地关注公司的长远战略规划和整体发展，而非短期的薪酬回报。这种情况在一定程度上表明公司管理层注重公司的长期利益，致力于推动公司的可持续发展。

总经理及其他高管薪酬与业绩挂钩

总经理闫超报告期内从公司获得的税前报酬总额为101.47万元，副总经理张振鹏为262.33万元，财务总监靳婷为84.48万元。公司针对高级管理人员实施了一套全面且高效的考评与激励机制，将高管的日常绩效考核全面绑定净利润指标，年终效益奖金同时考虑组织业绩合同和净利润双重因素。这种薪酬与业绩挂钩的机制有助于激励高管团队积极推动公司业务发展，提升公司的经营业绩。

长久物流在2024年展现出了一定的发展韧性和潜力，营业收入和净利润实现增长，费用控制基本有效，现金流状况总体稳定。然而，公司面临的市场风险、国际经营风险、应收账款风险以及新业务开拓风险等，需要投资者密切关注。同时，公司管理层的薪酬机制与公司业绩的关联，也在一定程度上影响着公司的未来发展。投资者在做出决策时，应综合考虑公司的财务状况、业务发展前景以及潜在风险等多方面因素。

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