华夏航空于近日发布2024年年报，报告期内公司多项财务指标出现较大变化，其中净利润同比增长127.77%，研发投入则同比减少50.87%。这一增一减背后，反映出公司怎样的经营状况和发展策略？本文将为您详细解读。

营收与利润：显著增长，扭亏为盈

营业收入：稳步增长，航空运输业贡献突出

2024年，华夏航空营业收入达到6,695,600,043.05元，较2023年的5,151,265,004.81元增长29.98%。从业务构成来看，航空运输业收入为6,546,804,807.55元，占比97.78%，同比增长34.20%，是营收增长的主要驱动力。客运收入为6,532,181,431.98元，占营业收入比重97.56%，同比增长34.20% ，货运收入为14,623,375.57元，占比0.22%，同比增长33.94%。

分地区来看，国际业务收入81,329,393.70元，占比1.21%，同比大增196.62%，显示出国际航线业务的强劲复苏；国内业务收入6,614,270,649.35元，占比98.79%，同比增长29.09%，依然是公司收入的主要来源。

净利润：扭亏为盈，盈利能力显著提升

归属于上市公司股东的净利润为267,973,018.24元，而2023年为 -964,979,524.90元，同比增长127.77%，成功实现扭亏为盈。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为112,340,980.04元，较去年的 -963,175,710.17元增长111.66%。这主要得益于民航出行需求的持续改善，公司积极推动航班量增长，提升机队利用率，同时优化航线网络结构，提高了客座率。

基本每股收益与扣非每股收益：同步增长

基本每股收益为0.2104元/股，较2023年的 -0.7577元/股增长127.77%；扣非每股收益虽未单独披露具体数据，但从扣除非经常性损益的净利润增长趋势来看，同样实现了大幅增长。这表明公司核心业务的盈利能力增强，为股东带来了更好的回报。

费用分析：有增有减，结构优化

费用总体情况

2024年公司营业总成本为7,798,101,002.42元，较2023年的6,651,117,994.98元有所增加。各项费用中，销售费用、管理费用、财务费用、研发费用呈现出不同的变化趋势。

销售费用：增长23.71%

销售费用为296,229,682.20元，同比增长23.71%。其中机票销售费、工资薪酬等主要项目均有一定幅度增长，如机票销售费从2023年的121,206,917.20元增长至165,651,441.69元。这可能是公司为拓展市场、增加客源而加大了销售投入。

管理费用：微降2.93%

管理费用为259,257,571.84元，较2023年的267,091,117.35元下降2.93%。各项明细费用有增有减，整体略有下降，显示公司在管理方面可能进行了一定的优化。

财务费用：增长6.91%

财务费用633,528,939.79元，同比增长6.91%。利息费用为571,668,090.54元，较去年的568,626,946.57元略有增长，主要是由于公司业务规模扩大，债务融资相应增加。

研发费用：大幅减少50.87%

研发费用为11,216,015.07元，相比2023年的22,828,891.56元减少50.87%，主要系研发项目投入运行。研发人员数量从2023年的124人减少至53人，研发人员数量占比从2.27%降至0.93% 。研发投入占营业收入比例从0.44%降至0.17%。虽然研发投入减少可能在短期内降低成本，但从长期来看，可能对公司的创新能力和未来发展产生一定影响。

现金流：经营稳健，投资与筹资有进有出

经营活动现金流：表现良好，支撑业务发展

经营活动产生的现金流量净额为1,809,630,115.58元，较2023年的1,322,170,693.08元增长36.87%。销售商品、提供劳务收到的现金为7,111,389,574.17元，同比增长24.80%，表明公司主营业务的现金回笼情况良好，经营活动稳健，为公司的持续发展提供了有力支持。

投资活动现金流：现金流入大增，关注资产处置

投资活动产生的现金流量净额为90,486,572.74元，而2023年为 -541,023,312.90元。投资活动现金流入小计为388,705,217.94元，同比大增77,942.95%，主要系本期处置子公司及长期资产收到的现金增加所致；现金流出小计298,218,645.20元，同比减少44.93%。这显示公司在资产结构调整方面有所动作，通过处置资产获得了较多现金。

筹资活动现金流：净流出增加，偿债压力显现

筹资活动产生的现金流量净额为 -2,167,682,086.18元，2023年为 -735,822,253.76元。筹资活动现金流入小计4,108,236,063.41元，同比减少9.23%；现金流出小计6,275,918,149.59元，同比增长19.27%，主要系本期偿还债务支付的现金增加。这表明公司在偿还债务方面压力较大，未来需合理安排筹资计划，确保资金链的稳定。

风险与报酬：关注潜在风险，高管报酬合理

可能面对的风险

1. 飞行安全风险：航空安全是航空公司的生命线，任何安全事故都可能导致声誉受损、客户流失和资产损失。尽管公司采取了一系列安全措施，但航空安全的复杂性使得风险依然存在。
2. 宏观经济周期波动风险：民航业与经济周期紧密相关，商务、贸易、旅游等下游需求受经济波动影响较大，同时利率、汇率及原油价格的波动也会对公司成本产生影响。
3. 公共卫生、自然灾害等不可抗力风险：此类风险会扰乱公司航班正常运营，对经营和盈利能力造成负面影响，虽然公司有应急预案，但难以完全消除影响。
4. 航空业政策变化风险：行业主管部门的政策在航空公司设立、航线航权分配、飞机采购等方面有重要影响，政策变化可能制约公司业务扩张。
5. 航油价格波动风险：航油是主要成本之一，价格波动具有不确定性，尽管燃油附加费可抵减部分影响，但油价上涨仍可能对公司经营不利。
6. 汇率波动风险：部分飞机购置和航材采购以美元计价，人民币汇率波动会产生汇兑损益，影响公司财务状况和经营业绩。
7. 利率变动风险：公司带息债务以人民币、美元为主，利率上升将增加利息支出，影响经营业绩。

董事、监事、高级管理人报酬情况

董事长胡晓军报告期内从公司获得的税前报酬总额为154.43万元，总裁李三生为75.18万元，公司的薪酬制度经董事会和股东大会审议通过，整体报酬水平与公司经营情况和行业水平相比，处于合理范围。

综合点评

华夏航空在2024年实现了净利润的大幅增长，经营活动现金流表现良好，显示出公司在市场复苏过程中的积极适应和有效调整。然而，研发投入的大幅减少可能在未来对公司的创新发展带来挑战，同时筹资活动现金净流出的增加也提示公司需关注债务风险。投资者应密切关注公司在应对各类风险方面的策略和措施，以及未来在研发创新和资金管理上的表现。

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