香农芯创2025年一季度财报解读：营收大增243.33%，扣非净利润却骤降72.73%
2025年一季度，香农芯创科技股份有限公司（以下简称“香农芯创”）的财务状况呈现出复杂态势。一方面，公司营业收入大幅增长，另一方面，扣非净利润却急剧下降。这种背离情况值得投资者高度关注。以下将对公司各项关键财务指标进行详细解读。
营业收入：规模与价格驱动大幅增长
2025年第一季度，香农芯创营业收入达到79.06亿元，较上年同期的23.03亿元增长243.33%。这一显著增长主要得益于电子元器件产品销售规模的扩大，产品销售价格较去年同期有所增长，产品结构变化以及存货周转加快等综合因素。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 7,905,805,649.29 | 2,302,667,541.89 | 243.33% |
净利润：实现一定增长但增速放缓
归属于上市公司股东的净利润为1672.85万元，较上年同期的1409.82万元增长18.66%。虽然净利润有所增长，但增速相对营业收入的增长较为缓慢，这可能暗示公司在成本控制或盈利能力提升方面存在一定挑战。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 16,728,480.28 | 14,098,215.08 | 18.66% |
扣非净利润：遭遇大幅下滑
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1485.75万元，与上年同期的5447.94万元相比，减少72.73%。这一数据表明，公司核心业务的盈利能力出现了严重下滑，投资者需深入探究背后原因，评估公司主营业务的可持续性。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 14,857,461.28 | 54,479,436.05 | -72.73% |
基本每股收益：微幅增长
基本每股收益为0.04元/股，较上年同期的0.03元/股增长33.33%。虽然每股收益有所提升，但鉴于扣非净利润的大幅下降，这一增长的持续性和质量需要进一步观察。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.04 | 0.03 | 33.33% |
扣非每股收益：同样大幅下降
由于扣非净利润的锐减，扣非每股收益也相应受到影响，具体数据虽未详细给出变动情况，但结合扣非净利润的降幅，可推测扣非每股收益同样面临大幅下降，反映出公司基于核心业务的每股盈利水平显著降低。
应收账款：大幅增加暗藏风险
应收账款期末余额为37.26亿元，较上年度末的10.74亿元增长246.97%。主要原因是本期末账期形式的销售较上年度末增加。应收账款的大幅增长可能会增加公司的坏账风险，一旦客户出现财务问题或信用违约，公司可能面临较大的损失。
| 项目 | 本期期末（元） | 上年度末（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 3,726,499,257.11 | 1,074,016,372.59 | 246.97% |
应收票据：有所增长
应收票据期末余额为2.03亿元，较上年度末的1.77亿元增长，一定程度上反映了公司在销售结算方式上的情况，但需关注票据的承兑风险和流动性。
| 项目 | 本期期末（元） | 上年度末（元） |
|---|---|---|
| 应收票据 | 203,395,088.49 | 176,966,483.37 |
加权平均净资产收益率：微幅上升
加权平均净资产收益率为0.57%，较上年同期的0.53%上升0.04%。虽然略有上升，但整体水平仍然较低，表明公司运用净资产获取利润的能力有待进一步提高。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.57% | 0.53% | 0.04% |
存货：大幅减少
存货期末余额为10.20亿元，较上年度末的28.58亿元减少64.30%。原因是本期电子元器件存货周转次数增加，销售大于采购。存货的减少在一定程度上反映了公司产品销售情况良好，库存管理效率提高，但也需警惕可能因库存不足而影响未来销售。
| 项目 | 本期期末（元） | 上年度末（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 1,020,235,556.55 | 2,857,750,308.28 | -64.30% |
销售费用：因股份支付费用增加
销售费用为1599.19万元，较上年同期的1091.97万元增长46.45%，主要是本期计提股份支付费用，而去年同期无此项费用。销售费用的增长可能会对公司利润产生一定影响，需关注其投入是否能有效转化为销售业绩的提升。
| 项目 | 2025年1 - 3月（元） | 2024年1 - 3月（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 15,991,900.81 | 10,919,722.80 | 46.45% |
管理费用：同样因股份支付费用大增
管理费用为3496.91万元，较上年同期的1568.87万元增长122.89%，也是由于本期计提股份支付费用，去年同期无。管理费用的大幅增长可能影响公司的运营效率和利润水平，公司需合理控制此类费用。
| 项目 | 2025年1 - 3月（元） | 2024年1 - 3月（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 34,969,086.54 | 15,688,736.32 | 122.89% |
财务费用：因融资借款增加而上升
财务费用为5468.37万元，较上年同期的2836.55万元增长92.78%，主要是本期发生的融资借款较去年同期增加导致利息支出增加。财务费用的上升会增加公司的财务负担，公司需优化融资结构，降低财务成本。
| 项目 | 2025年1 - 3月（元） | 2024年1 - 3月（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 54,683,695.76 | 28,365,531.94 | 92.78% |
研发费用：有所下降
研发费用为370.80万元，较上年同期的431.17万元下降13.98%。研发投入的下降可能会对公司未来的技术创新和产品竞争力产生一定影响，公司需权衡研发投入与短期成本控制之间的关系。
| 项目 | 2025年1 - 3月（元） | 2024年1 - 3月（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 3,707,997.90 | 4,311,689.09 | -13.98% |
经营活动产生的现金流量净额：亏损大幅收窄
经营活动产生的现金流量净额为 - 4834.87万元，较上年同期的 - 56649.07万元增长91.47%，亏损大幅收窄。这表明公司经营活动的现金回笼情况有所改善，但仍处于现金流出状态，需进一步加强经营活动的现金管理。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -48,348,702.69 | -566,490,718.61 | 91.47% |
投资活动产生的现金流量净额：由负转正
投资活动产生的现金流量净额为3674.95万元，上年同期为 - 752.01万元，实现由负转正。这可能意味着公司在投资策略上有所调整，投资收益有所增加，但需持续关注投资活动的可持续性和投资项目的质量。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 36,749,521.45 | -7,520,174.33 |
筹资活动产生的现金流量净额：大幅下降
筹资活动产生的现金流量净额为12139.24万元，较上年同期的36002.60万元下降66.28%。这可能反映出公司在筹资规模或筹资渠道上发生了变化，公司需确保有足够的资金支持业务发展。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 121,392,415.84 | 360,026,023.93 | -66.28% |
综合来看，香农芯创2025年一季度营收虽大幅增长，但扣非净利润的急剧下降以及多项费用的增加等问题，都为公司的未来发展蒙上阴影。投资者在关注公司业务拓展的同时，更要密切留意公司在成本控制、盈利能力提升以及现金流管理等方面的表现，以合理评估投资风险。
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