2025年4月25日，辽宁福鞍重工股份有限公司（以下简称“福鞍股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入12.37亿元，同比增长21.36%；归属于上市公司股东的净利润为8754.58万元，同比增长21.92%。本文将从多个关键财务指标入手，深入解读福鞍股份2024年的经营状况，并为投资者提示潜在风险。

关键财务指标解读

营收稳健增长，市场拓展成效显著

2024年，福鞍股份实现营业收入1,237,282,509.08元，较上年同期增长21.36%。这一增长主要得益于新产品、新技术研发带来的新市场份额，以及产品销量增加和价格上涨。从业务板块来看，装备制造板块实现营业收入565,075,245.23元，环境治理业务板块实现营业收入670,353,285.48元，两者共同推动了公司整体营收的增长。

净利润稳步提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为87,545,837.38元，同比增长21.92%。净利润的增长与营业收入的增长趋势相符，表明公司在市场拓展的同时，有效地控制了成本，提升了盈利能力。公司通过加强生产经营运行监测，发挥财务预算引导作用，强化目标管理和成本控制，使得利润水平得到显著提高。

扣非净利润增长，主业表现突出

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为89,248,162.72元，同比增长20.41%。扣非净利润的增长说明公司核心业务的盈利能力稳定，不受非经常性因素的过多干扰。这反映出公司在装备制造和环保等主营业务领域具有较强的市场竞争力和可持续发展能力。

基本每股收益与扣非每股收益上升，股东回报增加

基本每股收益为0.2837元/股，同比增长21.29%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.2892元/股，同比增长19.80%。这两个指标的上升，意味着公司为股东创造了更多的价值，股东的投资回报率有所提高。

费用分析

费用整体变化，关注增长项目

2024年公司费用呈现不同变化。销售费用为7,934,307.67元，同比增长10.75%；管理费用为71,332,145.07元，同比增长50.66%；研发费用为35,568,287.86元，同比增长45.84%；财务费用为29,785,068.07元，同比下降18.55%。管理费用和研发费用的大幅增长需要投资者关注，虽然研发投入增加有助于公司长期发展，但管理费用的大幅上升可能需要进一步优化管理流程，控制成本。

销售费用：股权激励影响显著

销售费用增长主要受公司股权激励确认费用影响。具体来看，出口代理费、中标服务费等也有所增长，分别增长18.29%和98.45%，而业务招待费则大幅下降82.11%。虽然股权激励有助于提升员工积极性，但公司需关注销售费用的持续增长对利润的影响。

管理费用：股权激励及多因素推动增长

管理费用增长50.66%，主要原因是公司股权激励确认费用，同时职工薪酬、业务招待费等也有所增加。公司应审视管理费用的构成，优化资源配置，确保费用增长与业务发展相匹配。

研发费用：积极投入促创新

研发费用增长45.84%，主要源于股权激励以及公司为新产品开发、技术升级加大研发投入。材料费、职工薪酬等项目均有增长，表明公司重视技术创新，积极布局未来发展。然而，研发投入的效果需要时间来验证，投资者需关注研发成果的转化情况。

财务费用：汇率与融资结构优化

财务费用下降18.55%，主要得益于汇率变动导致汇兑收益增加，以及公司通过多业务品种降低融资成本。这显示公司在财务管理方面具有一定的灵活性，能够有效应对市场变化，降低财务成本。

现金流分析

经营活动现金流净额大幅增长，运营效率提升

经营活动产生的现金流量净额为78,319,450.63元，同比增长81.15%。这主要得益于营业收入增长带动销售回款增加，以及公司加大催收力度，缩短回款周期。经营活动现金流的改善，表明公司运营效率提高，产品市场需求良好，销售策略有效。

投资活动现金流净额变化，关注资金投向

投资活动产生的现金流量净额为 - 22,726,819.65元，同比增长89.88%。上期改造项目及对联营公司投资均结束，本期无大额改造项目，使得投资活动现金流出减少。公司应合理规划投资活动，确保资金投向具有良好回报的项目，以提升公司的长期竞争力。

筹资活动现金流净额由正转负，关注偿债压力

筹资活动产生的现金流量净额为 - 53,031,719.42元，同比下降187.50%。本期股息分红导致净流出增加，上期股权激励导致现金流入。筹资活动现金流的变化，意味着公司偿债压力有所增加，需合理安排资金，确保债务偿还和公司发展的平衡。

风险提示

行业波动风险

公司所处的装备制造和环保行业受市场波动影响较大。2025年装备制造业面临需求不足、国际打压加剧等不稳定因素，环保行业竞争格局分化，中小企业生存空间受压缩。福鞍股份需密切关注行业动态，及时调整战略，以应对市场变化。

应收账款坏账风险

2024年末，公司应收账款账面余额1,110,386,507.31元，坏账准备余额223,871,943.88元。虽然公司已采取措施计提坏账准备，但仍面临应收账款无法收回的风险，可能对公司业绩产生不利影响。

费用控制风险

管理费用和研发费用的大幅增长，若不能有效转化为业务增长和利润提升，可能对公司盈利能力产生负面影响。公司需加强费用管理，优化费用结构，提高费用使用效率。

总体而言，福鞍股份2024年在营收和利润方面取得了较好成绩，但在费用控制和应对行业风险方面仍需关注。投资者应密切关注公司的经营策略调整和财务状况变化，以做出合理的投资决策。

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