2025年，株洲天桥起重机股份有限公司（以下简称“天桥起重”）发布了2024年年度报告。报告显示，天桥起重在营业收入、净利润等方面取得了一定增长，但财务费用、研发人员数量等指标的变化也值得关注。本文将对天桥起重2024年年报进行详细解读，分析公司的财务状况、经营成果以及潜在风险。

关键财务指标分析

营收稳健增长，市场拓展成效初显

天桥起重2024年实现营业收入1,854,232,979.06元，较2023年的1,733,430,759.49元增长了6.97%。从季度数据来看，四个季度营业收入分别为226,468,212.78元、462,719,108.81元、380,386,977.76元、784,658,679.71元，呈现出逐季上升的趋势，第四季度增长尤为显著。这表明公司在市场拓展方面取得了一定成效，产品需求逐步增加。

分行业来看，通用制造业收入占比100%，为1,854,232,979.06元，同比增长6.97%。分产品来看，物料搬运装备收入为1,538,084,876.97元，占比82.95%，同比增长1.42%；配件及其他收入为316,148,102.09元，占比17.05%，同比增长45.74%，配件业务增长迅猛，成为营收增长的重要驱动力。分地区来看，国内收入1,595,958,212.43元，占比86.07%，但同比下降2.90%；国外收入258,274,766.63元，占比13.93%，同比增长187.33%，海外市场拓展成果显著。

净利润大幅提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为52,753,992.14元，相较于2023年的37,335,456.71元，增长了41.30%，这一增长幅度较为可观。基本每股收益为0.037元/股，较2023年的0.026元/股增长42.31%。净利润的大幅增长得益于营业收入的增加以及公司有效的成本控制和经营管理。

扣除非经常性损益的净利润为29,698,685.96元，较2023年的21,789,142.77元增长36.30%。非经常性损益合计23,055,306.18元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等。虽然非经常性损益对净利润有一定影响，但扣除非经常性损益后的净利润仍保持较高增长，说明公司核心业务的盈利能力在增强。

费用有增有减，结构有待优化

1. 销售费用：2024年销售费用为107,427,946.12元，较2023年的86,170,699.03元增长24.67%。增长的原因可能是公司为拓展市场，加大了市场推广、技术服务等方面的投入。其中市场推广费从38,847,594.16元增长到58,767,779.12元，增长幅度较大。
2. 管理费用：管理费用为160,370,514.74元，较2023年的164,467,937.90元下降2.49%，表明公司在管理效率上有所提升，对管理成本进行了有效控制。
3. 财务费用：财务费用为87,864.52元，与2023年的6,366,559.72元相比，大幅下降98.62%。主要原因是公司通过优化债务结构，实现有息负债规模同比下降，利息支出显著减少，这对公司的利润增长起到了积极作用。
4. 研发费用：研发费用为100,605,008.18元，较2023年的97,014,896.88元增长3.70%。公司持续投入研发，有助于提升产品的技术含量和竞争力，为未来发展奠定基础。研发投入占营业收入比例为5.43%，较2023年的5.60%略有下降。

现金流表现不一，经营活动现金流充沛

1. 经营活动产生的现金流量净额：为337,936,775.60元，较2023年的314,292,436.48元增长7.52%，表明公司经营活动创造现金的能力较强，主营业务的现金回笼情况良好，能够为公司的持续发展提供稳定的资金支持。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为 -132,345,957.72元，而2023年为53,025,310.79元，同比下降349.59%。主要原因是投资活动现金流入小计从251,522,135.57元下降到90,877,857.60元，而现金流出小计从198,496,824.78元增加到223,223,815.32元，公司在投资方面的支出增加，可能是为了拓展业务或进行资产购置等。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为 -199,246,447.78元，203年为59,364,606.56元，同比下降435.63%。主要是由于筹资活动现金流入小计从381,072,106.36元下降到98,664,367.11元，而现金流出小计从321,707,499.80元下降到297,910,814.89元，公司筹资规模有所下降，同时偿还债务等现金支出仍维持在一定水平。

研发与人员情况

研发投入持续，成果初现

公司2024年研发投入100,605,008.18元，同比增长3.70%，占营业收入的5.43%。在多个研发项目上取得进展，如重载搬运智能天车机器人关键技术研究与应用已通过专家验收，达到国际领先水平；试验天车平台开发及应用成功研发了一款集培训、实验和测试功能于一体的无人天车实验平台。这些成果有助于提升公司产品的智能化水平，增强市场竞争力。

研发人员数量略有下降

研发人员数量为392人，较2023年的419人减少6.44%，占员工总数的比例从27.53%下降到26.20%。从学历结构看，本科人员从261人减少到232人，下降11.11%；硕士人员从65人增加到68人，增长4.61%。虽然研发人员数量有所下降，但高学历人员占比有所提升，一定程度上有助于保持公司的研发创新能力。

潜在风险分析

市场竞争风险

天桥起重核心产品下游市场处于存量博弈阶段，市场竞争较为激烈。国内主要制造厂商在不同细分市场和销售区域拥有各自竞争优势，公司面临较大竞争压力。尽管公司通过加快数字化、信息化、智能化产品研发来提升竞争力，但市场竞争仍可能对公司市场份额和盈利能力产生影响。

应收账款风险

公司应收账款账面余额为1,434,176,422.29元，坏账准备为30,417,900元，账面价值为1,129,997,458.74元。虽然公司客户基本为国内大中型企业，资信状况良好，但仍存在主要客户财务状况恶化或经营情况、商业信用发生重大不利变化的可能性。若应收账款不能及时收回，可能对公司经营和财务状况造成不利影响。

海外业务风险

国际政治经济局势带来外部环境变化及不确定性波动风险，不同经济体之间政治、经济、产业、贸易关系呈现分化趋势。公司当前在手海外订单的标准、技术、合同要求与国内业务存在差异，项目后续交付实施存在不确定性，账款回收以及汇率波动也会对经营业绩确认带来一定风险。

高管薪酬情况

董事长龙九文报告期内从公司获得的税前报酬总额为76.67万元，总经理郑正国为76.67万元，副总经理黄建湘、张薇薇、李进分别为64.24万元、64.24万元、64.24万元，副总经理张波为3.8万元，财务总监张薇薇（兼任）为64.24万元。公司建立了科学规范的董监高薪酬决策程序，薪酬严格按照董事会、股东大会审议通过的方案进行考评和支付。

总体而言，天桥起重2024年在营收和净利润方面取得了较好成绩，但也面临着市场竞争、应收账款和海外业务等风险。公司需继续加强市场拓展，优化产品结构，强化应收账款管理，积极应对海外业务风险，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应密切关注上述风险因素对公司未来发展的影响。

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