哈药集团股份有限公司（以下简称“哈药股份”）近日发布2025年第一季度财报。本季度，公司多项财务指标出现显著变化，其中经营活动产生的现金流量净额同比减少314.72%，财务费用同比激增129.62%，值得投资者密切关注。

营收微增，盈利水平提升

营业收入：实现微幅增长

本季度，哈药股份营业收入为41.74亿元，较上年同期的41.42亿元增长0.78%。虽然增幅较小，但仍显示出公司业务的稳定发展。

净利润与扣非净利润：均有显著增长

归属于上市公司股东的净利润为2.13亿元，较上年同期的1.77亿元增长20.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.04亿元，同比增长28.06%。这表明公司核心业务盈利能力增强，盈利质量有所提升。

基本每股收益与扣非每股收益：同步上升

基本每股收益为0.08元/股，较上年同期的0.07元/股增长14.29%；扣非每股收益虽未单独列示，但从扣非净利润增长趋势来看，也应呈上升态势，反映出公司为股东创造价值的能力增强。

资产项目有变化，潜在风险需关注

应收账款：金额上升

期末应收账款为48.88亿元，较上年度末的43.62亿元增加5.26亿元。这可能会增加坏账风险，影响公司资金回笼。

应收票据：略有下降

应收票据期末余额为5613.29万元，较上年度末的6063.15万元减少449.86万元，降幅7.42%，整体变化相对较小。

加权平均净资产收益率：小幅增加

加权平均净资产收益率为3.90%，较上年同期的3.67%增加0.23个百分点，显示公司净资产获利能力略有提升。

存货：有所减少

存货期末余额为18.25亿元，较上年度末的18.91亿元减少0.66亿元，降幅3.49%，一定程度上减轻了库存管理压力和存货跌价风险。

费用管控有成效，结构变化需分析

销售费用：同比下降

本季度销售费用为5.83亿元，较上年同期的6.82亿元减少0.99亿元，降幅14.50%，可能与公司优化销售策略、控制营销支出有关。

管理费用：有所降低

管理费用为1.93亿元，较上年同期的2.08亿元减少0.15亿元，降幅7.27%，反映出公司在内部管理效率提升方面取得一定成效。

财务费用：大幅增加

财务费用为741.26万元，较上年同期的322.82万元增加418.44万元，增幅129.62%，主要因存款利率下降，利息收入减少所致，这对公司利润产生一定负面影响。

研发费用：投入加大

研发费用为3112.27万元，较上年同期的2526.58万元增加585.69万元，增幅23.18%，表明公司注重产品创新和技术升级，有利于长期发展。

现金流状况不佳，警惕财务风险

经营活动产生的现金流量净额：大幅减少

经营活动产生的现金流量净额为 -4.65亿元，较上年同期的 -2.71亿元减少1.94亿元，降幅71.56%。主要原因一是春节较早影响销售收款，二是票据到期解付导致购买商品支付现金增加，公司经营活动现金流出压力增大。

投资活动产生的现金流量净额：持续净流出

投资活动产生的现金流量净额为 -1756.70万元，较上年同期的 -1474.14万元净流出增加282.56万元。主要是购建长期资产支付现金增加，反映公司在固定资产等方面持续投入。

筹资活动产生的现金流量净额：由正转负

筹资活动产生的现金流量净额为 -25.91亿元，较上年同期的13.83亿元减少39.74亿元，降幅314.72%，主要因偿还银行贷款所致，公司筹资活动现金流出大幅增加，需关注偿债压力。

综合来看，哈药股份2025年第一季度虽在盈利水平上有所提升，但经营现金流大幅减少、财务费用激增等问题需引起重视。投资者应密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化，以评估投资风险。

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