4月26日，浙江南都电源动力股份有限公司通过电话会议的形式，接受了长江证券、深圳正圆投资等26家机构的特定对象调研。公司副总经理兼董事会秘书曲艺女士接待了来访机构，并就公司2024年年报、2025年一季报业绩情况、业务进展及新技术研发等方面进行了详细介绍。

业绩波动原因剖析

2024年南都电源营业业绩较上年度变动较大。回收板块废旧电池价格高位运行，产品毛利率持续下滑；锂电产品因行业竞争加剧、原材料价格下降，销售单价快速下跌，销售收入同比大幅下降。储能项目周期长，公司上半年放弃低毛利订单，加之海外客户发货延迟，导致下半年新型电力储能出货量下降，产能利用率不足，产品毛利率降低，毛利额贡献下降，不足以覆盖日常费用，公司出现亏损。同时，公司基于谨慎性原则，对相关存货及固定资产产线计提减值准备。

此外，公司与江苏新日电动车股份有限公司买卖合同纠纷一案一审判决，虽公司无质量问题和根本违约，但因锂电产品价格大幅下降，未使用产品发生大额存货跌价，公司增加计提预计负债，目前已提起上诉。公司还对不符合行业标准的库存产品计提存货及售后费用，并提取大额应收账款。

2024年工作回顾：战略推进与业务拓展

2024年度，南都电源以“三化一融合”为战略指引，积极拓展业务。海外储能市场客户结构优化，数据中心业务取得突破，民品业务产品和渠道快速拓展。公司加强产业一体化，深化锂电材料到系统集成的全产业链布局，提升产品质量，打造全栈自研能力，发布多款新产品。

一季报背后：业绩触底反弹与业务转型

南都电源2025年一季报业绩表面不理想，但实际已出现触底反弹迹象。一季度营业收入大幅下降主要源于再生铅板块减产，较同期减少约10亿。公司自2020年战略转型，铅酸电池产能大幅减少，锂电产能建设加大，已转型为锂电为主的储能公司。再生铅板块因行业产能过剩、成本增加及政府补贴暂缓，业绩由盈转亏。2025年初公司主动减产，预计回收板块营业收入占比将从50%降至20%，完成业务和产能结构转型，改善经营质量。

同时，2025年第一季度公司有约9亿元发出商品未确认收入，其中数据中心产品约2亿元，毛利率约20%；新型电力储能海外产品约7亿元，毛利率约30 - 45%。业务还原后，公司实际第一季度扭亏为盈。

业务布局展望：各领域齐头并进

在新型电力储能领域，南都电源行业经验丰富，是全球行业标准起草参与者。2025年将继续拓展业务，截至目前已签未发订单国内约13亿元，海外约13亿元。通信与数据中心储能领域，公司凭借三十年技术积淀，市场占有率领先，客户结构全面，业务规模增长迅速，已签未发订单约38亿元。民用锂电业务领域，公司自2024年布局，已与多个知名品牌建立合作，有望成为新的业绩增长点，改善现金流并提高产能利用率。

新技术进展：固态与钠离子电池突破

技术创新是南都电源的核心生产力。固态电池方面，公司研制的20Ah、30Ah全固态电池解决“固固界面”难题，今年推出的783Ah超大容量固态电池性能优异，满足大规模储能需求。公司还与太蓝新能源、雅迪公司达成战略合作，推进固态电池技术创新与产业化应用。钠离子电池技术方面，公司开发多款产品，预估长寿命聚阴离子体系钠电池循环寿命超万次。

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