北大医药于近日发布了2024年年度报告，报告期内，公司在营收、利润、费用等多方面呈现出不同程度的变化。其中，净利润同比增长211.10%，销售费用同比减少56.03%，这些显著的变动值得投资者关注。

营业收入：略有下滑，业务结构有调整

2024年，北大医药实现营业收入2,060,014,642.65元，相较于2023年的2,193,796,738.18元，下降了6.10%。从业务板块来看，药品制造业及其他业务收入为623,127,592.36元，占比30.25%，同比下降18.86%；药品流通业收入为1,436,887,050.29元，占比69.75%，同比增长0.78%。

医药行业竞争激烈，政策影响较大，公司药品制造业收入下滑，而流通业收入微增，反映出公司业务结构的调整。投资者需关注公司在各业务板块的战略布局和市场竞争力，以评估未来营收增长潜力。

净利润：大幅增长，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为137,992,604.73元，相比2023年的44,356,578.25元，大幅增长211.10%。这一增长主要得益于医药工业板块重点产品收入结构变动，重点产品销量提升及降本增效带动盈利能力同比提升，以及医药流通板块中供应链管理业务收入规模同比提升。

公司盈利能力的显著提升是积极信号，但需关注增长的可持续性。重点产品销量提升是否能持续，降本增效措施是否具有长期有效性，以及供应链管理业务的稳定性，都是影响未来净利润的关键因素。

扣非净利润：增长显著，核心业务表现良好

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为127,259,270.95元，203年为39,637,905.22元，增长221.05%。这表明公司核心业务的盈利能力增强，经营业绩的含金量较高。

扣非净利润的大幅增长，显示公司在主营业务上的竞争力提升。不过，仍需关注行业竞争和政策变化对核心业务的影响，以确保扣非净利润的持续增长。

基本每股收益：增长超两倍，股东收益增加

基本每股收益为0.2315元/股，2023年为0.0744元/股，增长211.16%。这意味着股东的每股收益大幅增加，公司为股东创造了更高的价值。

基本每股收益的大幅增长与净利润的增长趋势一致，反映了公司经营成果对股东收益的积极影响。但投资者也应结合公司的发展战略和市场环境，评估未来每股收益的增长空间。

扣非每股收益：提升明显，主业贡献突出

扣非每股收益为0.2135元/股，体现了公司核心业务对每股收益的贡献。与之前相比，扣非每股收益的提升，进一步证明了公司主营业务的良好发展态势。

扣非每股收益的提升，说明公司在剔除非经常性损益后，核心业务的盈利能力增强。投资者可通过关注公司核心业务的创新和拓展，来判断扣非每股收益的未来走势。

费用：多项费用变动，关注成本控制

2024年公司费用情况如下：

销售费用大幅下降，主要受集采政策、降价控费等因素影响，这在一定程度上减轻了公司的成本压力，但也可能对市场推广产生一定影响。管理费用略有下降，显示公司在管理效率上可能有所提升。财务费用由正转负，得益于租赁利息减少和贷款利率下降，为公司节省了开支。研发费用略有减少，在当前医药行业创新驱动的背景下，需关注研发投入的减少是否会影响公司的长期竞争力。

研发人员情况：数量与结构有变化

2024年研发人员数量为106人，较2023年的104人略有增加，占比从13.05%提升至14.25%。学历结构上，本科人数略有下降，硕士人数增加，反映公司在研发人才层次上的优化。年龄结构方面，30 - 40岁的研发人员有所增加，为研发团队注入了更多活力。公司应继续加强研发人才队伍建设，以支持创新发展。

现金流：经营现金流大增，投资与筹资现金流有波动

经营活动产生的现金流量净额

经营活动产生的现金流量净额为347,753,789.63元，2023年为121,843,415.44元，增长185.41%。主要系本期医药流通业务回款同比增加所致，表明公司经营活动的现金创造能力增强，有利于公司的日常运营和发展。

投资活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额为-39,184,947.96元，203年为-81,786,024.26元。投资活动现金流入小计185,840.72元，同比减少86.83%；现金流出小计39,370,788.68元，同比减少52.68%。主要系根据项目进度本期阶段性研发投入、固定资产购置同比减少及上期开展定期存款业务所致。投资活动现金流量的变化，反映了公司投资策略的调整，需关注投资项目的未来收益情况。

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额为-68,066,155.93元，2023年为-207,641,829.62元。筹资活动现金流入小计30,000,000.00元，同比减少41.31%；现金流出小计98,066,155.93元，同比减少62.10%。主要系本期偿还贷款同比减少所致。筹资活动现金流的变化，显示公司在资金筹集和偿还方面的调整，需关注公司的债务结构和偿债能力。

可能面对的风险：多方面风险并存

1. 行业政策变动风险：医药体制改革不断深入，药品审批、质量监管、药品招标等系列政策措施，可能对公司未来发展产生重大影响。公司需持续跟踪政策变化，提高产品质量和服务水平，加快新产品研发和项目落地。
2. 原料涨价及药品降价风险：上游原料药行业提价，以及医保控费、带量采购等因素，可能加大公司原料采购成本和中标价降低的风险。公司应通过补充新产品、加大市场推广、关注产品引进和并购机会以及加大研发投入等方式应对。
3. 研发风险：药品质量和疗效一致性评价需要大量投入，产品能否通过新标准存在不确定性。公司需加强立项把关，跟踪政策导向，搭建高水平研发团队。
4. 生产经营风险：产品质量、安全生产、环保安全等方面的风险，可能影响公司的正常运营。公司需严格按照操作规范要求，加强过程管控。
5. 管理风险：公司在战略定位、资源整合、研发创新等方面面临更高要求，管理模式、激励机制等若无法满足行业变革需求，将承担更多风险。公司应密切关注行业政策动向，推进精细化管理，完善内控体系。

投资者需充分认识到这些风险对公司业绩的潜在影响，谨慎做出投资决策。

董监高报酬情况：报酬决策透明

董事、监事、高级管理人员报酬由公司薪酬与考核委员会考核，经董事会或股东大会审议通过后执行。报告期内，从公司获得税前报酬总额合计672.6万元。其中，董事长齐子鑫（离任）、徐晰人（现任）未在公司领取报酬，总裁袁平东为170万元。报酬的确定依据明确，实际支付情况也符合规定，体现了公司在薪酬管理上的规范性和透明度。

董监高报酬情况反映了公司的激励机制，合理的薪酬体系有助于吸引和留住人才，但也需关注薪酬水平与公司业绩的匹配度。

综合来看，北大医药2024年在净利润等方面取得了显著成绩，但也面临着行业政策、研发等多方面风险。投资者在关注公司业绩增长的同时，需密切关注上述风险因素，以做出更为合理的投资决策。

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