广州高澜节能技术股份有限公司（以下简称“高澜股份”）2024 年年报显示，公司在营业收入增长的同时，净利润却出现大幅下滑，经营活动现金流量净额也由正转负。本文将深入解读这份财报，剖析公司财务状况及潜在风险。

关键财务指标解读

营业收入增长但盈利承压

2024 年，高澜股份实现营业收入 69,126.40 万元，较上年同期增长 20.58%。这一增长主要得益于公司加大客户开发力度，积极拓展销售渠道，使得营业收入及在手订单金额较去年同期均有所增长。然而，公司整体毛利率未有提高，且期间费用增加、资产减值损失上升以及所得税费用增长等因素，共同导致盈利承压。归属于上市公司股东的净利润为 -5,032.21 万元，较上年同期下降 58.12%；扣非归母净利润为 -5,907.38 万元，较上年同期下降 78.63%。

费用攀升侵蚀利润空间

2024 年公司多项费用呈现上升态势。销售费用为 6,092.35 万元，同比增长 33.80%，主要系报告期内人工成本、业务经费、差旅费增加及澜天传热纳入合并范围综合影响所致；管理费用为 11,927.93 万元，同比增长 12.45%，主要因公司经费、折旧摊销、中介服务费及澜天传热纳入合并范围综合影响；财务费用为 38.05 万元，上年为 -25.88 万元，同比变动 247.00%，主要受报告期内汇兑损益及利息收支综合影响。费用的大幅增长在一定程度上侵蚀了公司的利润空间。

研发投入持续增加

2024 年公司研发投入金额为 4,521.60 万元，占营业收入比例为 6.54%。研发人员数量为 177 人，较 2023 年的 145 人增长 22.07%。公司持续投入研发，旨在丰富产品线、提升产品性能及市场竞争力，如储能 Pack 电池模块研发、海上冷却系统关键部件研究等多个研发项目正在推进中。

现金流状况不佳

经营活动产生的现金流量净额为 -6,823.73 万元，较上年同期的 4,935.95 万元下降 238.25%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。投资活动产生的现金流量净额为 -6,423.99 万元，同比减少 18.70%，主要因投资活动现金流入小于现金流出。筹资活动产生的现金流量净额为 -2,851.28 万元，同比增加 86.01%，主要得益于今年偿还债务支付的现金减少及分配股利支付的现金减少。整体来看，公司现金流状况不佳，可能对未来发展带来一定压力。

风险提示

经营业绩下滑风险

公司经营业务与下游应用领域市场景气度密切相关。若下游市场需求显著下降，将对公司经营状况、营业收入及营业利润产生重大影响，存在经营业绩下滑甚至亏损的风险。例如，电力电子装置用纯水冷却设备的市场发展受电力工业投资规模、宏观经济、能源产业发展政策等多种因素影响，若相关因素出现不利变化，公司业务将受到冲击。

毛利率下降风险

尽管公司在热管理业务领域有一定技术优势，但随着国内直流产品竞争加剧及拓展海外市场的影响，产品面临毛利率进一步下降的风险。若公司不能通过技术创新、成本控制等手段保持竞争力，将对盈利能力产生不利影响。

应收账款风险

公司应收账款余额较大，给公司带来较大资金压力和一定经营风险。若未来下游客户业绩下滑和资金趋紧，可能导致应收账款收回周期延长甚至发生坏账，从而影响公司经营业绩。随着公司业务规模扩大，若应收账款规模过快增长，应收账款周转率持续下降，营运资金压力将进一步增大。

高管薪酬情况

董事长李琦报告期内从公司获得的税前报酬总额为 108.02 万元，总经理兼财务总监关胜利为 94.22 万元。公司董事、监事及高级管理人员的薪酬方案由公司股东大会审议通过后执行，依据岗位范围、职责、重要性及其绩效考核情况确定薪酬。

总体而言，高澜股份在 2024 年虽营业收入有所增长，但面临净利润下滑、费用增加、现金流不佳等问题，同时还需应对下游市场需求变化、毛利率下降及应收账款等风险。投资者需密切关注公司在市场拓展、成本控制及风险管理等方面的举措和成效。

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