（来源：银华理财家）

受“对等关税”等因素影响，近来全球股市进入震荡节奏，市场避险情绪升温。动荡环境下，“固收+”产品的配置优势愈发凸显。

向左看：债市环境或更加友好

“固收+”中的“固收”部分，主要是以债券等低风险资产作为打底，追求长期稳健的收益。从目前债市市场环境来看，经过一季度调整，国内债市面临的环境或将更加友好。

美国关税政策带动风险偏好下降

全球关税摩擦持续发酵，国内市场避险情绪密集释放。放眼当下，从外需放缓到内需支撑的转型过程中，“宽货币”依然是不可或缺的润滑剂，从而支撑债市行情发酵。

（观点参考：华西证券《债市 | 大级别行情的酝酿期》，2025.04.13）

理财规模或由降转增，带动信用债需求

从历史规律来看，4-5月一般都是信用债供需关系较好的阶段。一方面需求会较强，另外一方面5月份因为补年报信用债净供给量是年度的低点。进入4月份后，理财规模或由降转增，进一步带动信用债的需求。

（观点参考：《【中金固收·信用】基金大幅增持，信用利差继续压缩》，2025.03.31）

向右看：政策密集出台助推股市

“固收+”中的“+”部分，则主要投向股票、可转债等风险偏高的权益资产。从权益市场环境来看，市场迅速定价了关税带来的基本面冲击预期，短期悲观情绪释放后，政策密集出台或刺激权益市场反弹。

“国家队”入场有望提振市场情绪

央行、金融监管总局、汇金公司等纷纷出台稳市措施，真金白银入市增持：

央行表示支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持；

国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，上调权益资产配置比例上限，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度；

中央汇金公司一直是维护资本市场稳定的重要战略力量，是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”作用。4月7日，中央汇金公告称已增持了ETF，未来将继续增持。

（资料参考：创业板观察《A股史上最强“稳市组合拳”，脉络清晰了！》，2025.4.9）

储备政策工具有望加快出台

4月6日人民日报发表文章《集中精力办好自己的事 增强有效应对美关税冲击的信心》中提到，“未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台”。

（观点参考：华西证券，《策略点评：A股的韧性与积极布局的良机已现》，2025.04.08）

向前看：低利率环境下“固收＋”性价比凸显

除了股债市场的前景，投资者需求也是凸显“固收+”产品性价比的重要方面。

低利率环境下，纯债产品收益中枢持续降低

当前，国有大行定存利率已普遍降至“1字头”，“2字头”定存利率也随之下降。根据业内预期，未来一段时间，市场利率仍然处于下行趋势，存款利率还有继续下降的可能。降息潮下，纯债产品收益中枢持续降低。据Wind数据显示，截至2025年4月14日，中证全债（净）指数近6个月涨幅仅1.97%，而在2024年该指数全年涨幅为5.72%。

（资料参考：新京报《银行降息潮进行时 多家银行下调存款利率 “2字头”利率渐少》，2025.4.11；）

“固收+”具备收益弹性，

契合当下追求稳健理财的需求

“固收+”中的固收类资产一定程度上起到“安全垫”作用，同时也有谋求超额收益的多元化资产配置来争取提升收益弹性，更受投资者青睐。拉长时间维度来看，近10年时间里，万得偏债混合型基金指数累计上涨48.43%，区间年化收益率达到了4.15%，同时跑赢万得中长期纯债型指数与沪深300指数。

（数据来源：Wind，截至2025.04.14，指数历史业绩不预示未来表现）

银华基金“固收+”序列，满足多元配置需求

多资产多策略：银华增强收益债券（A类：180015，C类：023823，D类：023513）

银华增强收益债券在大类资产配置框架下以组合视角进行债券投资。

据基金定期报告数据显示，截至2025年3月31日，银华增强收益债券A（180015）近一年业绩回报为9.34%，大幅超越同期业绩比较基准4.02%。自2008年12月3日成立以来基金累计净值增长率达127.76%，同期业绩比较基准收益率为90.50%。

（业绩及业绩比较基准来源：基金定期报告，截至2025.03.31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证）

灵活资产配置：银华远景债券（A类：002501，D类：023615）

银华远景债券在债券方面保持一定的久期敞口，同时维持中性的含权敞口，股票配置总体均衡，转债以平衡型品种为主。数据显示，截至2025年3月31日，银华远景债券A近1年收益为7.72%，超越同期业绩比较基准2.85% ；自成立以来基金累计净值增长率达39.86%。

（数据来源：基金定期报告，截至2025.03.31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证）

综合来看，当前“固收＋”策略值得考虑，投资者可关注银华增强收益债券、银华远景债券等优质“固收＋”产品，在低利率时代寻找股债等多元资产的配置机会。

万得偏债混合型基金指数基日为2003年12月31日，2020-2024年收益率分别为13.21%、5.61%、-3.78%、-0.96%、5.34%。

万得中长期纯债型指数基日为2003年12月31日，2020-2024年收益率分别为2.84%、4.13%、2.16%、3.61%、4.59%。

沪深300指数基日为2004年12月31日，2020-2024年收益率分别为27.21%、-5.20%、-21.63%、-11.38%、14.68%。

数据来源：Wind，截至2024.12.31，指数历史业绩不预示未来表现。

贾鹏履历：硕士学位。2008年3月至2011年3月期间任职于银华基金，担任行业研究员职务；2011年4月至2012年3月期间任职于瑞银证券有限责任公司，担任行业研究组长；2012年4月至2014年6月期间任职于建信基金管理有限公司，担任基金经理助理。2014年6月起任职于银华基金，曾担任银华永祥保本混合（2014.8.27-2017.8.7）、银华中证转债指数增强分级（2014.8.27-2016.12.22）、银华增值（2014.9.12-2020.5.21）、银华信用双利债券A/C（2014.12.31-2016.12.22）、银华远景债券A/D（2016.4.1-2025.3.11）、银华多元收益定期开放混合A/C（2018.1.29-2021.7.30）、银华永祥灵活配置混合（2017.8.8-2025.3.12）等基金基金经理。

现管理基金如下：银华多元视野灵活配置混合（2016.5.19起）、银华多元动力灵活配置混合（2017.12.14起）、银华信用双利债券A/C（2019.6.28起）、银华增强收益债券A（2020.2.19起）、银华多元机遇混合（2020.9.10起）、银华远兴一年持有期债券（2021.2.8起）、银华多元回报一年持有期混合（2021.7.15起）、银华增强收益债券D（2025.2.26起）、银华增强收益债券C（2025.3.31起）。

现管理基金业绩如下：

银华多元视野灵活配置混合成立于2016年5月19日，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为84.75%、9.96%、-29.84%、-14.11%、3.65%、91.60%。同期业绩比较基准收益率依次为13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、10.35%、22.61%。

银华多元动力灵活配置混合于2017年12月14日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为78.79%、12.60%、-30.91%、-12.96%、8.36%、70.49%。同期业绩比较基准收益率依次为15.22%、0.23%、-9.56%、-3.42%、11.72%、20.94%。

银华信用双利债券A于2010年12月3日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为11.55%、4.99%、-4.83%、-1.14%、3.63%、86.33%。同期业绩比较基准收益率依次为-0.89%、1.71%、-0.67%、2.32%、3.39%、2.16%。

银华信用双利债券C于2010年12月3日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为11.12%、4.61%、-5.22%、-1.60%、3.25%、76.26%。同期业绩比较基准收益率依次为-0.89%、1.71%、-0.67%、2.32%、3.39%、2.16%。

银华增强收益债券A于2008年12月3日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为9.93%、6.86%、-6.03%、1.33%、6.65%、127.76%。同期业绩比较基准收益率依次为3.07%、5.69%、3.37%、4.67%、8.32%、90.50%。

银华多元机遇混合于2020年9月10日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-13.83%、-25.79%、-23.32%、-7.37%、-47.57%。同期业绩比较基准收益率为 -5.79%、-14.30%、-8.77%、14.42%、-5.94%。

银华远兴一年持有期债券于2021年2月8日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-2.03%、1.87%、4.56%、7.78%，同期业绩比较基准收益率为-0.83%、0.76%、6.29%、6.49%。

银华多元回报一年持有期于2021年7月15日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-21.49%、-17.31%、7.95%、-28.00%，同期业绩比较基准收益率为-14.89%、-8.91%、14.11%、-14.32%。

冯帆履历:硕士学位。曾就职于华夏未来资本管理有限公司，2015年8月加入银华基金，历任投资管理三部宏观利率研究员、基金经理助理，现任养老金任养老金及多资产投资管理部基金经理/投资经理（年金、养老金）/投资经理助理（社保、基本养老）。

现管理基金如下：银华增强收益债券A（2020.12.29起）、银华钰祥债券A/C（2025.2.12起）、银华汇益一年持有期混合A/C（2025.2.12起）、银华稳利灵活配置混合A/C（2025.2.12起）、银华泰利灵活配置混合A/C（2025.2.12起）、银华增强收益债券D（2025.2.26起）、银华增强收益债券C（2025.3.31起）。

现管理基金业绩如下：

银华增强收益债券A于2008年12月3日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为9.93%、6.86%、-6.03%、1.33%、6.65%、127.76%。同期业绩比较基准收益率依次为3.07%、5.69%、3.37%、4.67%、8.32%、90.50%。

银华钰祥债券A于2024年5月15日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为0.76%，同期业绩比较基准收益率为3.38%。

银华钰祥债券C于2024年5月15日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为0.50%，同期业绩比较基准收益率为3.38%。

银华汇益一年持有期混合A于2020年8月24成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为4.74%、-3.15%、0.53%、4.41%、7.67%，同期业绩比较基准收益率依次为0.56%、-2.00%、0.03%、6.96%、6.30%。

银华汇益一年持有期混合C于2020年8月24成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为4.32%、-3.53%、0.12%、4.00%、5.71%，同期业绩比较基准收益率依次为0.56%、-2.00%、0.03%、6.96%、6.30%。

银华稳利灵活配置混合A于2015年5月21日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为8.59%、24.13%、0.64%、-7.05%、0.09%、-4.18%、11.84%，同期业绩比较基准收益率依次为2.53%、2.54%、2.53%、2.53%、2.53%、2.54%、28.24%。

银华稳利灵活配置混合C于2016年4月1日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为9.52%、22.06%、0.23%、-7.34%、-0.34%、-4.52%、10.56%，同期业绩比较基准收益率依次为2.53%、2.54%、2.53%、2.53%、2.53%、2.54%、25.25%。

银华泰利灵活配置混合A于2015年4月24日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为32.84%、9.82%、3.79%、-4.74%、-2.16%、1.97%、66.18%，同期业绩比较基准收益率依次为2.53%、2.54%、2.53%、2.53%、2.53%、2.54%、28.57%。

银华泰利灵活配置混合C于2016年4月1日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的的净值增长率依次为22.04%、9.56%、3.39%、-4.98%、-2.45%、1.65%、39.89%，同期业绩比较基准收益率依次为2.53%、2.54%、2.53%、2.53%、2.53%、2.54%、25.25%。

孙慧履历：硕士学位。2010年6月至2012年6月任职中邮人寿保险股份有限公司投资管理部，任投资经理助理。2012年7月至2015年2月任职于华夏人寿保险股份有限公司资产管理中心，任投资经理；2015年3月加盟银华基金，历任基金经理助理。曾担任银华永祥保本混合（2016.2.6-2017.8.7）、银华增值（2016.2.6-2020.5.21）、银华中证转债指数增强分级（2016.2.6-2020.10.16）、银华稳利灵活配置混合A/C（2016.10.17-2018.2.5）、银华永泰积极债券A/C（2016.10.17-2018.6.26）、银华多元收益定期开放混合A/C（2018.3.7-2021.7.30）、银华永祥灵活配置混合（2017.8.8-2025.3.12）等基金经理。

现管理基金如下：银华远景债券A（2016.12.22起）、银华可转债债券A（2018.8.31起）、银华信用双利债券A/C（2019.6.28起）、银华远兴一年持有期债券（2021.2.8起）、银华汇利灵活配置混合A/C（2025.2.13起）、银华远景债券D（2025.3.11起）、银华可转债债券D（2025.3.17起）。

现管理基金业绩如下：

银华远景债券A于2016年4月1日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为11.69%、5.36%、-4.47%、-0.45%、5.05%、39.86%。同期业绩比较基准收益率依次为2.98%、5.09%、3.31%、4.78%、7.61%、43.14%。

银华可转债债券A于2018年08月31日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以来的净值增长率依次为22.21%、25.76%、-23.58%、-9.02%、-1.18%、35.98%，同期业绩比较基准收益率依次为6.06%、15.20%、-8.66%、-0.24%、6.85%、47.54%。

银华信用双利债券A于2010年12月3日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为11.55%、4.99%、-4.83%、-1.14%、3.63%、86.33%。同期业绩比较基准收益率依次为-0.89%、1.71%、-0.67%、2.32%、3.39%、2.16%。

银华信用双利债券C于2010年12月3日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为11.12%、4.61%、-5.22%、-1.60%、3.25%、76.26%。同期业绩比较基准收益率依次为-0.89%、1.71%、-0.67%、2.32%、3.39%、2.16%。

银华远兴一年持有期债券于2021年2月8日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-2.03%、1.87%、4.56%、7.78%，同期业绩比较基准收益率为-0.83%、0.76%、6.29%、6.49%。

银华汇利灵活配置混合A于2015年5月14日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为7.81%、8.10%、4.14%、-2.57%、2.22%、2.70%、74.87%，同期业绩比较基准收益率依次为2.53%、2.54%、2.53%、2.53%、2.53%、2.54%、28.32%。

银华汇利灵活配置混合C于2016年4月1日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为7.56%、7.69%、3.88%、-2.84%、1.83%、2.45%、35.53%，同期业绩比较基准收益率依次为2.53%、2.54%、2.53%、2.53%、2.53%、2.54%、25.25%。

（以上数据来源：基金定期报告，截至2025.3.31）

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。